國(guó)海證券（000750）發(fā)布研報(bào)稱，隨著2026年我國(guó)火箭領(lǐng)域可復(fù)用技術(shù)持續(xù)推進(jìn)，低軌衛(wèi)星運(yùn)力、部署成本有望迎來(lái)革命性突破，火箭、衛(wèi)星、通信全產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)爆發(fā)，商業(yè)航天（886078）進(jìn)入重要戰(zhàn)略布局期。在這一輪商業(yè)航天（886078）火箭、衛(wèi)星(低軌)、通信服務(wù)（881162）三大核心領(lǐng)域中，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)亲钪档藐P(guān)注的。根據(jù)該行此前觀點(diǎn)，2026-2030年我國(guó)衛(wèi)星部署量有望達(dá)2萬(wàn)顆以上，將顯著帶動(dòng)衛(wèi)星整星、載荷、太陽(yáng)翼等環(huán)節(jié)需求。建議關(guān)注太陽(yáng)翼、衛(wèi)星通信及火箭相關(guān)標(biāo)的。
國(guó)海證券（000750）主要觀點(diǎn)如下：
事件
2026年4月30日，信科移動(dòng)（688387）發(fā)布2026年度定增公告，擬募資不超過(guò)70億元，用于空天地一體化移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和研發(fā)項(xiàng)目、6G研發(fā)項(xiàng)目等，總投資95億元。2026年5月5日，金利華電（300069）發(fā)布公告，籌劃購(gòu)買西安中科西光航天科技（000901）集團(tuán)有限公司(中科西光)。
信科移動(dòng)：布局空天一體化，推進(jìn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化
信科移動(dòng)（688387）此次募投項(xiàng)目中，空天一體化移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目+研發(fā)項(xiàng)目總投資高達(dá)48.5億元。公司公告表示，移動(dòng)通信技術(shù)向“地面蜂窩+低軌星座+高空平臺(tái)”立體架構(gòu)演進(jìn)已成為共識(shí)，SpaceX的商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景豐富，為手機(jī)直連衛(wèi)星大規(guī)模商用奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)正從技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)?；渴鸬膽?zhàn)略關(guān)鍵期。公司募投旨在加速星載核心設(shè)備、天線系統(tǒng)、核心網(wǎng)及終端的研制迭代與在軌驗(yàn)證。該行認(rèn)為，此次募投項(xiàng)目標(biāo)志著商業(yè)航天（886078）下游商業(yè)模式的加速。值得注意的是，此次項(xiàng)目中還包括6G研發(fā)項(xiàng)目，6G自愿景定義之初便將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)嵌于網(wǎng)絡(luò)頂層設(shè)計(jì)。可以期待，信科移動(dòng)（688387）的此次融資，標(biāo)志著下游通信商業(yè)模式即將成型，伴隨可復(fù)用火箭技術(shù)的落地，國(guó)內(nèi)各大型星座的組網(wǎng)和商用化應(yīng)用將進(jìn)入快速通道。
金利華電（300069）：擬購(gòu)買中科西光，布局“光譜衛(wèi)星”全產(chǎn)業(yè)鏈，2030年計(jì)劃完成158顆衛(wèi)星組網(wǎng)
金利華電（300069）此次籌劃購(gòu)買的中科西光成立于2021年，由中科院西安光機(jī)所孵化，是目前國(guó)內(nèi)唯一在商業(yè)運(yùn)營(yíng)軌道上具備400-2500納米全譜段高光譜遙感能力的商業(yè)航天（886078）企業(yè)。公司主打百公斤級(jí)衛(wèi)星整星，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，衛(wèi)星載荷研發(fā)→整星設(shè)計(jì)制造→星座運(yùn)營(yíng)→數(shù)據(jù)處理→行業(yè)應(yīng)用。截至2026年4月24日，公司已成功發(fā)射并組網(wǎng)運(yùn)行11顆衛(wèi)星，并搭建國(guó)內(nèi)首個(gè)高光譜遙感衛(wèi)星大數(shù)據(jù)平臺(tái)。公司計(jì)劃2030年前完成158顆衛(wèi)星組網(wǎng)，構(gòu)建全球天基智能感知體。此外，中科西光還與之江實(shí)驗(yàn)室簽署合作協(xié)建議“，三共體計(jì)算星座”，推動(dòng)“星上智能”升級(jí)，打造天基AI計(jì)算平臺(tái)。
火箭、衛(wèi)星、通信并行加速，商業(yè)航天進(jìn)入戰(zhàn)略布局期
從鈞達(dá)股份（002865）到明陽(yáng)智能（601615）的收購(gòu)(衛(wèi)星、太陽(yáng)翼)，再到信維通信（300136）、信科移動(dòng)（688387）的定增(通信組件、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng))，以及此次金利華電（300069）注入中科西光，該行認(rèn)為商業(yè)航天（886078）的商業(yè)閉環(huán)已經(jīng)逐步明確，火箭、衛(wèi)星、通信并行加速。隨著2026年我國(guó)火箭領(lǐng)域可復(fù)用技術(shù)持續(xù)推進(jìn)，低軌衛(wèi)星運(yùn)力、部署成本有望迎來(lái)革命性突破，火箭、衛(wèi)星、通信全產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)爆發(fā)，商業(yè)航天（886078）進(jìn)入重要戰(zhàn)略布局期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1)可復(fù)用火箭技術(shù)突破不及預(yù)期;2)商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)鏈處于早期探索階段，尚未成熟穩(wěn)定;3)商業(yè)航天（886078）政策支持不及預(yù)期;4)商業(yè)航天（886078）技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期;5)相關(guān)公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期;6)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
