信達(dá)證券（601059）發(fā)布研報(bào)稱，26年五一假期，全國國內(nèi)出游3.25億人次，日均0.65億人次、同增3.6%、恢復(fù)至19年同期的133%。2026年五一假期疊加部分地區(qū)春假政策推動旅游消費(fèi)（883434），國內(nèi)長線游、親子游、周邊短途游多點(diǎn)開花，海南離島免稅量價(jià)齊升，入境游增速較快。建議重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)消費(fèi)（883434）的投資機(jī)會，包括酒店、景區(qū)。商品消費(fèi)（883434）建議關(guān)注免稅、零售百貨。
信達(dá)證券（601059）主要觀點(diǎn)如下：
出游人次增速慢于春節(jié)、清明
26年五一假期，全國國內(nèi)出游3.25億人次，日均0.65億人次、同增3.6%、恢復(fù)至19年同期的133%;國內(nèi)出游總花費(fèi)1855億元，日均371億元、同增2.9%、恢復(fù)至19年同期的126%;人均消費(fèi)（883434）571元，日均114元、同減0.6%，恢復(fù)至19年同期的76%。
民航票價(jià)上漲、客運(yùn)量下滑
根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，26年五一假期全社會跨區(qū)域人員流動量15.17億人次、同增3.5%，其中鐵路/水路/民航/公路同增4.6%/-1.4%/-5.5%/3.5%。民航受多省春假帶動，客流高峰前移，對五一假期出行需求形成分流;疊加航油成本上升等因素，供需兩端承壓。
景區(qū)：峨眉山、長白山表現(xiàn)較優(yōu)
26年五一假期，從同比增長來看，峨眉山/長白山（603099）景區(qū)表現(xiàn)靚麗，客流分別同比增長22.9%/36.0%。祥源文旅（600576）旗下目的地接待游客人次同增15.5%。
免稅：海南離島免稅量價(jià)齊升
根據(jù)?？诤ｊP(guān)，26年五一假期離島免稅購物金額5.54億元、同增10.4%，購物人數(shù)8.46萬人次、同增7.4%，客單價(jià)6548元、同增1.6%，購物件數(shù)44.17萬件、同增3.8%。
出入境游：出境游受航班取消及機(jī)票價(jià)格、燃油附加費(fèi)上漲影響，入境游增速較快
根據(jù)國家移民管理局，26年五一假期，中外人員出入境達(dá)1127.9萬人次，日均225.6萬人次、同增3.5%、恢復(fù)至19年同期的107%，其中外國人入出境125.5萬人次、同增12.5%，入境外國人中適用免簽政策入境43.6萬人次、同增14.7%。內(nèi)地游客訪港/訪澳人次分別同增10.0%/6.7%。
零售餐飲、重點(diǎn)商圈消費(fèi)穩(wěn)步增長，本地生活訂單大幅增長
26年五一假期，全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同增6.3%，消費(fèi)（883434）市場供需兩旺;商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測的78個(gè)步行街(商圈)(前4天)客流量/營業(yè)額分別增長5.0%/5.3%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化對旅游消費(fèi)（883434）意愿和支付能力的影響;惡劣天氣對旅游的影響;新拓展項(xiàng)目不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競爭加劇與渠道分流風(fēng)險(xiǎn)。
