華金證券股份有限公司黃程保近期對千里科技（601777）進行研究并發(fā)布了研究報告《2026年一季報點評：經營情況持續(xù)向好，“AI+車”商業(yè)化加速》，給予千里科技（601777）買入評級。
投資要點
事件：公司披露2026年一季度業(yè)績，2026年一季度公司實現營業(yè)收入23.61億元，同比增長30.69%；實現歸母凈利潤0.48億元，同比增長141.31%。
營收和凈利潤保持高增。2026年一季度公司實現營業(yè)收入23.61億元，同比增長30.69%；實現歸母凈利潤0.48億元，同比增長141.31%。營收和凈利均實現增長，主要系2025年四季度重慶千里智駕科技有限公司納入合并報表范圍，公司新增智能駕駛（885736）收入，帶動了整體收入增長，而上年同期無相關業(yè)務收入。
毛利率提升明顯，千里智駕研發(fā)持續(xù)投入。26Q1毛利率為24.91%，同比+16.69pct，環(huán)比+7.97pct；歸母凈利率為2.03%，同比+1.02pct，環(huán)比+0.93pct。費用率方面，2026Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為2.17%/6.77%/23.74%/0.48%；同比變化分別為-2.58/+2.50/+16.31/+4.67pct，期間費用率為33.16%，同比+20.90pct。研發(fā)費用率同比顯著增長，主要系25年四季度重慶千里智駕科技有限公司納入合并報表范圍，導致研發(fā)人員規(guī)模擴大、研發(fā)投入相應增加。
錨定L4，智駕業(yè)務加速商業(yè)化落地。千里科技（601777）正在加速從AI戰(zhàn)略布局邁向商業(yè)落地階段，今年年初發(fā)布了ASD3.0智能輔助駕駛系統(tǒng)，現已在吉利旗下極氪、領克等多款車型上實現了量產搭載，獲得了市場充分驗證。千里智駕研發(fā)團隊已擁有超過46萬輛車的智能輔助駕駛系統(tǒng)量產經驗，僅時隔三個月，ASD系統(tǒng)快速迭代至4.0版本，在駕駛的安心感、效率、連續(xù)性和全場景覆蓋上實現全方位升級。最新上市的極氪8X，已率先量產搭載ASD4.0智能輔助駕駛系統(tǒng)。Robotaxi方面，4月24日，吉利在北京車展上正式發(fā)布了中國首臺原生開發(fā)Robotaxi原型車EvaCab。該原型車基于千里科技（601777）Robotaxi綜合解決方案打造，融合了其L4級技術架構與超級智能體技術，并引入先進的基礎大模型能力，具備強大的物理AI能力。
聚焦智能體，推動智艙體驗進化。公司聯(lián)合階躍星辰，共建基座大模型，在大模型能力的加持下，千里科技（601777）的超級智能體座艙系統(tǒng)具備技能(Skill)、心智(Mind)與記憶(Memory)三大核心能力。它能自主思考、規(guī)劃并執(zhí)行任務，深度理解用戶意圖，記住用戶興趣與偏好。不同于傳統(tǒng)的車機和語音助手，千里智艙以智能體為核心，重新定義人車交互關系。在極氪8X上，用戶已率先體驗到千里智能體帶來的顛覆性的座艙交互體驗。
投資建議：公司戰(zhàn)略性轉型AI+車卓有成效，智能駕駛（885736）、智能座艙（886059）和Robotaxi業(yè)務進展順利，后續(xù)在AI加持下業(yè)務持續(xù)發(fā)展可期。我們預計公司2026-2028年營業(yè)總收入分別為159.77/212.07/253.23億元，同比增長59.8%/32.7%/19.4%；歸母凈利潤分別為1.42/2.24/3.60億元，同比增長68.6%/57.1%/60.9%；對應EPS分別為0.03/0.05/0.08元/股。維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭與技術迭代的風險、智能駕駛（885736）滲透率提升不及預期的風險、新業(yè)務拓展不及預期的風險、宏觀經濟與地緣政治的風險。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東北證券（000686）李恒光研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為75.65%，其預測2026年度歸屬凈利潤為盈利1.69億，根據現價換算的預測PE為282.5。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為12.72。
