在被立案調(diào)查半年多后，清越科技收到監(jiān)管罰單。
5月8日晚間，ST清越（688496）公告稱，公司已收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》（以下簡稱《告知書》）?！陡嬷獣凤@示，針對清越科技涉嫌欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)一案，證監(jiān)會已調(diào)查完畢，依法擬對該公司處以1.73億元罰款。
中國證監(jiān)會同步發(fā)布新聞表示，清越科技涉嫌觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，上交所將依法啟動退市程序。
據(jù)悉，清越科技IPO保薦人廣發(fā)證券（000776）、審計機(jī)構(gòu)立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）及清越科技實控人，擬共同出資設(shè)立先行賠付專項基金，用于先行賠付適格投資者的投資損失。
業(yè)內(nèi)人士指出，在財務(wù)造假案件中，已有完成先行賠付的案例。其中，紫晶存儲、廣道數(shù)字的保薦機(jī)構(gòu)均通過設(shè)立先行賠付專項基金等方式，實現(xiàn)了投資者損失快速獲賠、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任合理分擔(dān)、市場風(fēng)險及時出清的效果，為資本市場多元糾紛化解機(jī)制提供了實踐參考。
“退市”警報拉響
公開資料顯示，清越科技以PMoled（885738）（被動式有機(jī)電激發(fā)光二極管）、電子紙（885953）與硅基oled（885738）三大業(yè)務(wù)板塊為主。該公司于2022年12月28日登陸科創(chuàng)板。
由于清越科技涉嫌定期報告等財務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載，中國證監(jiān)會在2025年10月底決定對該公司立案調(diào)查。
2026年5月8日，這一案件有了新進(jìn)展。中國證監(jiān)會表示，經(jīng)查，清越科技欺詐發(fā)行、定期報告信息披露違法違規(guī)等。
具體而言，根據(jù)《告知書》，證監(jiān)會查明，清越科技存在兩類違規(guī)事實：第一，公司公告的證券發(fā)行文件編造重大虛假內(nèi)容；第二，公司未按規(guī)定披露重大事項，2022年年度報告、2023年半年度報告信息披露存在虛假記載。
基于此，中國證監(jiān)會擬對清越科技責(zé)令改正，給予警告，并處以17288萬元罰款；對4名責(zé)任人員合計罰款3300萬元，并采取4—8年證券市場禁入措施。
中國證監(jiān)會表示，已凍結(jié)清越科技募集資金相關(guān)賬戶，目前正在對中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)情況開展調(diào)查。對于可能涉及的犯罪線索，證監(jiān)會將堅持應(yīng)移盡移工作原則，嚴(yán)格按照《刑法》《最高人民檢察院 公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》的規(guī)定移送公安機(jī)關(guān)。
5月8日當(dāng)天，清越科技發(fā)布《關(guān)于實施退市風(fēng)險警示并繼續(xù)實施其他風(fēng)險警示暨停牌的公告》。該公告稱，根據(jù)收到的《告知書》認(rèn)定情況，公司可能觸及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》 規(guī)定的重大違法行為，可能被實施重大違法強(qiáng)制退市。
該公司將于2026年5月11日停牌，自5月12日起實施風(fēng)險警示，屆時其A股股票簡稱將變更為“*ST清越（688496）”。
如何高效維護(hù)投資者合法權(quán)益？
目前，廣發(fā)證券（000776）、立信會計師事務(wù)所、清越科技實際控制人已公開聲明將對遭受損失的適格投資者先行賠付。
先行賠付是一種自愿糾紛化解機(jī)制。在欺詐發(fā)行、虛假稱述或其他重大違法行為給投資者造成損失的情形下，監(jiān)管部門支持相關(guān)市場機(jī)構(gòu)（包括發(fā)行人控股股東、實際控制人相關(guān)中介機(jī)構(gòu)）按照《中華人民共和國證券法》的相關(guān)規(guī)定，主動自愿開展先行賠付工作，積極化解市場矛盾，高效維護(hù)投資者合法權(quán)益。
《中華人民共和國證券法》第九十三條明確規(guī)定，在先行賠付后，相關(guān)機(jī)構(gòu)可以依法向發(fā)行人以及其他連帶責(zé)任人追償。
廣發(fā)證券（000776）5月8日公告稱，根據(jù)公司第十一屆董事會第十六次會議決議，如清越科技被中國證監(jiān)會認(rèn)定欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為而受到行政處罰，董事會同意公司主動采取先行賠付措施，包括但不限于：公司與相關(guān)方共同出資設(shè)立清越科技事件先行賠付專項基金，用于先行賠付適格投資者的投資損失。
公告顯示，此舉主要為保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)證券市場穩(wěn)定。
從之前的先行賠付案例看，中介機(jī)構(gòu)主動承擔(dān)責(zé)任，有望實現(xiàn)“快速救濟(jì)+足額賠償”。
以紫晶存儲先行賠付為例，該案例涉及中信建投證券（HK6066）、致同會計師事務(wù)所、容誠會計師事務(wù)所、廣東恒益律師事務(wù)所等4家中介機(jī)構(gòu)。從2023年5月26日設(shè)立賠付專項基金，到基金賠付完成僅用了2個月，遠(yuǎn)快于傳統(tǒng)訴訟的時間周期（883436）（通常1—3年）。
該案例實際賠付金額達(dá)10.86億元，98.9%的損失得到彌補(bǔ)，為A股歷史最高水平。紫晶存儲先行賠付為科創(chuàng)板首單成功的先行賠付案例，也是2019年《中華人民共和國證券法》修訂后首例大規(guī)模先行賠付案例。
法律界人士指出，中介機(jī)構(gòu)主動啟動先行賠付，是直面執(zhí)業(yè)責(zé)任、補(bǔ)齊合規(guī)短板的有力舉措。通過真金白銀賠付、自查整改、后續(xù)追償?shù)热鞒虅幼鳎嚷男辛速Y本市場“看門人”法定義務(wù)，也通過主動擔(dān)責(zé)修復(fù)市場聲譽(yù)，為行業(yè)傳遞了“正視責(zé)任、履職盡責(zé)”的正向?qū)颉?/p>
需要注意的是，先行賠付本質(zhì)上是一種民事追償，與責(zé)任認(rèn)定無關(guān)。一位資深證券律師表示，追償主要對象為發(fā)行人（即涉事公司），其作為違法行為的實施主體，承擔(dān)終局賠償責(zé)任。其他追償?shù)倪B帶責(zé)任人包括對違法行為負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人、發(fā)行人董監(jiān)高、其他中介機(jī)構(gòu)等。
先行賠付實踐日趨成熟
今年以來，中國證監(jiān)會多次在重要會議上強(qiáng)調(diào)，鼓勵推行先行賠付措施。
2026年1月，中國證監(jiān)會2026年系統(tǒng)工作會議強(qiáng)調(diào)，堅持依法從嚴(yán)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力。進(jìn)一步嚴(yán)肅市場紀(jì)律，堅決打擊財務(wù)造假、操縱價格、內(nèi)幕交易等惡性違法行為，暢通行政刑事銜接機(jī)制，推動更多特別代表人訴訟、先行賠付等典型案例落地。
2026年3月，證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上提及，著力扎牢織密投資者合法權(quán)益保護(hù)“安全網(wǎng)”。推動暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道，健全多元化爭議解決路徑，促進(jìn)更多代表人訴訟、先行賠付等民事賠償?shù)湫桶咐涞亍?/p>
與此同時，監(jiān)管部門持續(xù)完善配套激勵約束機(jī)制。
具體舉措包括，證監(jiān)會修訂《證券公司（399975）分類監(jiān)管規(guī)定》，新增條款明確證券公司（399975）因涉嫌證券違法違規(guī)開展先行賠付、有效減輕或消除投資者損害的，具體評價標(biāo)準(zhǔn)至多扣1分。中國證券業(yè)協(xié)會同步修訂《證券行業(yè)（160419）執(zhí)業(yè)聲譽(yù)信息管理辦法》，規(guī)定通過先行賠付機(jī)制減輕或消除對投資者違法損害的，相關(guān)處罰信息可免于記入執(zhí)業(yè)聲譽(yù)信息庫。
一位業(yè)內(nèi)人士指出，上述政策安排體現(xiàn)了“過罰相當(dāng)”原則與監(jiān)管激勵導(dǎo)向，引導(dǎo)證券公司（399975）主動糾正違法行為、積極承擔(dān)投資者保護(hù)責(zé)任，形成“主動擔(dān)責(zé)—減輕懲戒—聲譽(yù)修復(fù)”的良性機(jī)制，有助于節(jié)約監(jiān)管資源、降低投資者維權(quán)成本，推動證券行業(yè)（160419）形成誠實守信、依法合規(guī)的良好文化生態(tài)。
另外，市場比較關(guān)注的是，當(dāng)清越科技被認(rèn)定欺詐發(fā)行后，中介機(jī)構(gòu)會受到哪些影響？
上述業(yè)內(nèi)人士談到，本次保薦機(jī)構(gòu)等主體在企業(yè)收到《行政處罰事先告知書》當(dāng)日即發(fā)起設(shè)立先行賠付專項基金意向安排，體現(xiàn)了相關(guān)中介機(jī)構(gòu)主動運(yùn)用先行賠付機(jī)制保護(hù)投資者利益的責(zé)任擔(dān)當(dāng)意識。這也標(biāo)志著我國先行賠付實踐進(jìn)入日趨成熟發(fā)展階段，能更高效、妥善地彌補(bǔ)投資者的損失。
“從已經(jīng)實施及正在實施的先行賠付案例看，相關(guān)證券公司（399975）在賠付執(zhí)行期間及賠付完成后業(yè)務(wù)均正常開展?！彼硎尽?/p>
