東方證券（HK3958）發(fā)布研報稱，在AI快速發(fā)展的帶動下，AI硬件升級將拉動設備投資機會。該行看到液冷方案的升級，將邊際提升機床行業(yè)增速，而從供需角度出發(fā)，該行認為國產(chǎn)機床企業(yè)有望獲得更多市場份額，帶來投資機會。
東方證券（HK3958）主要觀點如下：
AI硬件升級拉動機床需求，我國機床份額有望提升
AI算力向高功率發(fā)展，為AI制造帶來擴容的機會，特別是液冷系統(tǒng)的必要性提升和升級，帶來了更多的機床精加工需求。該行認為AI制造的發(fā)展將為我國機床行業(yè)帶來升級和進口替代機會。
液冷方案升級，帶來精加工需求，機床增速邊際提升
AI服務器散熱領(lǐng)域的常見零部件包括散熱器、冷板、歧管、泵、冷頭、大型分水器等。隨著AI服務器單機柜功率持續(xù)上升，液冷方案需求的迫切性上升，相關(guān)零部件也出現(xiàn)了升級。如UQD作為冷卻液回路的關(guān)鍵連機器，其主流規(guī)格升級到大口徑的UQD08，且材料為不銹鋼或耐腐蝕合金，硬度較高，表面粗糙度低，帶來更高的精加工要求。該行認為液冷方案的升級帶來新增需求，將帶來機床增速邊際提升。根據(jù)日本工作機械工業(yè)，2026年3月日本機床行業(yè)訂單金額同比增長28%，3月訂單額創(chuàng)下歷史新高，且海外訂單大幅增長40%，在汽車、人工智能（885728）等廣泛領(lǐng)域取得了訂單。該行認為AI制造將繼續(xù)為機床板塊帶來邊際增量。
機床市場增速提高，我國機床企業(yè)有望提升市場份額
AI制造需求的增長帶來市場增量，而考慮到技術(shù)要求中等、海外廠商產(chǎn)能偏緊，該行認為國產(chǎn)品牌的份額有望提升。從技術(shù)需求角度看，液冷零部件的技術(shù)門檻低于航空和軍工（885700），但對生產(chǎn)效率、成本、穩(wěn)定性要求較高，國產(chǎn)機床具有相對優(yōu)勢；從供給角度看，國產(chǎn)機床的交付速度更快、價格具有性價比，而海外機床的供給偏剛性，所以該行認為國產(chǎn)機床有望實現(xiàn)進一步國產(chǎn)替代。根據(jù)中國機床工具（884069）工業(yè)協(xié)會，2025年我國進口金屬加工機床53.9億美元，該行認為我國機床企業(yè)有望繼續(xù)進口替代、提升市場份額，并帶來投資機會。
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動導致投資不及預期、AI需求不及預期、液冷系統(tǒng)發(fā)展不及預期、原材料價格上漲拖累企業(yè)盈利。
