東方證券（HK3958）發(fā)布研報(bào)稱，隨美國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求提升以及關(guān)稅成本降低、退稅事項(xiàng)穩(wěn)步推進(jìn)，關(guān)稅成本降低利好跨境電商（885642）業(yè)務(wù)盈利端修復(fù)。對(duì)于跨境電商（885642）企業(yè)的盈利端的有望改善，看好頭部公司產(chǎn)品創(chuàng)新及份額提升。
東方證券（HK3958）主要觀點(diǎn)如下：
4月出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，對(duì)美出口回暖
1)海關(guān)總署公布4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，按美元計(jì)4月進(jìn)出口增速18.7%、環(huán)比+6pct，其中出口增速14.1%(預(yù)估8.4%)、環(huán)比+11.6pct，進(jìn)口增速25.3%(預(yù)估20%)、環(huán)比-2.5pct；該行認(rèn)為關(guān)稅降溫及海外需求回升(4月PMI延續(xù)上行)推動(dòng)消費(fèi)（883434）品出口增速修復(fù)、二是AI高景氣推動(dòng)科技品出口延續(xù)高增、三是新能源（850101）相關(guān)產(chǎn)品出口提速。2)分區(qū)域：4月對(duì)美國(guó)出口增速11%、環(huán)比+38pct；對(duì)歐盟出口增速13%、環(huán)比+5pct；對(duì)東盟/拉美/非洲出口增速分別15/14/17%、環(huán)比分別+8/+17/+14pct。3)分品類：汽車、電子產(chǎn)品出口加速，家電/服飾/家具/玩具出口增速分別7/-2/-4/-12%、環(huán)比分別+22/+27/+30/+30%。
美國(guó)關(guān)稅有望進(jìn)一步降低，亞馬遜3P增速持續(xù)回升印證需求端韌性
1)美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院7日公布裁決，認(rèn)定特朗普征收10%全球進(jìn)口關(guān)稅的法律依據(jù)不成立；此前于2月20日，特朗普宣布依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第122條，對(duì)所有國(guó)家征收10%的全球關(guān)稅、為期150天，以取代被最高法院認(rèn)定違法的關(guān)稅。該行認(rèn)為美國(guó)關(guān)稅成本降低利好跨境電商（885642）業(yè)務(wù)盈利端修復(fù)。2)Q1亞馬遜（AMZN）第三方賣家服務(wù)營(yíng)收(即3P營(yíng)收)達(dá)415.78億美元/+14%，該增速為2024Q2至今最好水平；3月美國(guó)零售及食品服務(wù)銷售額增速4.98%環(huán)比進(jìn)一步提升。該行認(rèn)為，綜合亞馬遜（AMZN）數(shù)據(jù)及美國(guó)零售數(shù)據(jù)，美國(guó)需求端仍具備一定程度的韌性，從而利好跨境電商（885642）對(duì)美業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
跨境電商新品落地提速，從渠道驅(qū)動(dòng)邁向產(chǎn)品及品牌驅(qū)動(dòng)
1)安克創(chuàng)新（300866）：4月22日舉辦技術(shù)溝通會(huì)，披露在端側(cè)智能領(lǐng)域的三大技術(shù)布局：首款神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)存算一體AI音頻芯片Thus、端側(cè)AI大模型布局以及具身智能三級(jí)路線圖；據(jù)界面新聞，計(jì)劃下半年或明年推出機(jī)器狗產(chǎn)品；此外近年來(lái)相繼推出UV打印機(jī)、陽(yáng)臺(tái)儲(chǔ)能（885921）等產(chǎn)品。2)綠聯(lián)科技（301606）：AINAS眾籌金額約884萬(wàn)美元(總目標(biāo)約10萬(wàn)美元)；此前于美國(guó)CES展示SynCare智能家庭安防（885423）生態(tài)。3)華寶新能（301327）：推出全新一代庭院陽(yáng)臺(tái)光儲(chǔ)產(chǎn)品Jackery SolarVault 3系列。
相關(guān)標(biāo)的：
跨境電商（885642）B2C方向：安克創(chuàng)新（300866）、綠聯(lián)科技（301606）、賽維時(shí)代（301381）、致歐科技（301376）、華凱易佰（300592）、吉宏股份（002803）、華寶新能（301327）。
跨境電商（885642）B2B方向：小商品城（600415）、焦點(diǎn)科技（002315）。
其他方向：蘇美達(dá)（600710）、康耐特光學(xué)（HK2276）、名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、關(guān)稅退稅進(jìn)展不及預(yù)期、匯率及海運(yùn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
