中金發(fā)布研報稱，乘用車（884099）及新能源（850101）乘用車（884099）出口延續(xù)高景氣度，海外市場盈利整體優(yōu)于國內，該行推薦出口規(guī)模領先、邊際變化大的車企，如奇瑞汽車（HK9973）(09973)、吉利汽車（HK0175）(00175)、比亞迪（002594）(002594.SZ,01211)、零跑汽車（HK9863）(09863)等。
中金主要觀點如下：
乘用車出口延續(xù)強勁勢頭，新能源出口拐點顯現(xiàn)
2025年中國狹義乘用車（884099）出口總量達574萬輛，同比增長20%;新能源（850101）乘用車（884099）出口242萬輛，占乘用車（884099）出口的比重提升至42%。1Q26乘用車（884099）出口同比增長61%，而新能源（850101）出口量同比增長124%，占比進一步提升至50%，標志著自主品牌新能源（850101）出口拐點已至。奇瑞2025年及1Q26蟬聯(lián)自主品牌出口第一，比亞迪（002594）穩(wěn)居新能源（850101）出口冠軍，1Q26吉利躍升為新能源（850101）出口第二名。
海外新能源市場滲透加速，中國車企海外份額穩(wěn)步提升
歐盟+EFTA+英國的新能源（850101）滲透率在2025年升至28%，1Q26進一步提升至30%。東盟市場新能源（850101）拐點已現(xiàn)，1Q26滲透率提升至24%，其中越南達到了40%。拉美市場在低基數(shù)上展現(xiàn)高增速，2025年新能源（850101）銷量同比增長46%，巴西、哥倫比亞1Q26新能源（850101）滲透率接近10%。2025年至1Q26，比亞迪（002594）、奇瑞、零跑在歐洲市場新能源（850101）份額提升明顯;東盟市場中，比亞迪（002594）份額保持領先，奇瑞等自主車企份額快速提升;拉美市場中，1Q26奇瑞、吉利依托新車型快速上量，邊際變化明顯。
上調2026年乘用車（884099）出口增速，持續(xù)看好中國車企增長機遇，密切關注庫存及競爭變化
該行認為，政策支持疊加供給發(fā)力，歐洲市場新能源（850101）銷量有望重新進入快增階段，該行看好歐洲市場新能源（850101）滲透率繼續(xù)提升。油價上漲強化新能源（850101）用車成本優(yōu)勢，有望整體加速海外新能源（850101）車型放量，中國車企有望受益。該行預計2026年海外市場新能源（850101）銷量有望達957萬輛，滲透率達到16%;上調2026年中國乘用車（884099）廣義出口量至710萬輛，同比+23%;其中新能源（850101）超380萬輛，燃油車出口保持平穩(wěn)。
風險
海外市場貿易政策變化;海外市場競爭加劇。
