經(jīng)歷了近四個月的殺跌后，機器人板塊在5月初迎來了一輪久違反彈，成交量同步放大，資金試探性回流跡象明顯。這輪反彈是短線情緒的修復，還是新一輪趨勢的起點？且看機構最新研判。
今年以來，人形機器人（886069）板塊整體迎來深度回調(diào)，部分個股甚至腰斬。機構認為，壓制板塊的核心因素有三：一是特斯拉（TSLA）Optimus V3原本承諾一季度亮相，卻一再推遲，打擊了市場情緒；二是多數(shù)機器人零部件企業(yè)同時涉足汽車零部件（881126），市場擔憂汽車行業(yè)景氣度波動拖累一季報表現(xiàn)；三是該主題從2022年持續(xù)發(fā)酵至今，市場出現(xiàn)“審美疲勞”。
然而進入5月，上述三個壓制因素均已階段性解除：隨著2026年一季報披露完畢，大部分機器人公司業(yè)績符合預期甚至略超預期。同時，當?shù)貢r間5月1日，特斯拉（TSLA）正式宣布，旗下Optimus人形機器人（886069）于2026年第二季度啟動量產(chǎn)，首批量產(chǎn)機型Optimus Gen-3已投入內(nèi)部測試。
特斯拉（TSLA）量產(chǎn)落地是當前板塊最核心的催化劑。根據(jù)最新進展，上海超級工廠已于4月17日交付首批50臺Optimus Gen-3機器人。美國本土方面，弗里蒙特工廠已將原有 Model S 與 Model X 產(chǎn)線改造為機器人專屬生產(chǎn)線，首代產(chǎn)線設計年產(chǎn)能達 100 萬臺。同時，得州超級工廠正同步推進二期產(chǎn)線籌備，遠期規(guī)劃年產(chǎn)能高達 1000 萬臺。技術配套層面，特斯拉（TSLA）自研AI5推理芯片已成功流片，算力與能效大幅提升，為機器人規(guī)模化部署提供了核心算力支撐。
國內(nèi)催化同樣密集。國家電網(wǎng)近日印發(fā)《2026年具身智能發(fā)展規(guī)劃》，明確年內(nèi)將集中采購約8500臺具身智能設備，總投資68億元，重點布局電力巡檢、帶電作業(yè)、應急救援、倉儲物流四大核心場景，成為國內(nèi)最大單一需求方。若南方電網(wǎng)及地方能源（850101）集團跟進采購，全行業(yè)訂單規(guī)模將突破100億元。政策層面，工業(yè)和信息化部于2月發(fā)布《人形機器人（886069）與具身智能標準體系（2026版）》；4月，江蘇省將包括人形機器人（886069）、機器狗、外骨骼助力機器人在內(nèi)的具身機器人納入消費（883434）品以舊換新補貼范圍，享受15%的政府補貼。
資本層面持續(xù)為行業(yè)加溫。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，2026年以來人形機器人（886069）領域的風險投資規(guī)模已超過2025年全年總和，且主要由中國市場驅(qū)動。統(tǒng)計顯示，僅2026年4月，國內(nèi)就有41起機器人相關融資事件，較去年同期16起大幅提升。海外方面，Meta（META）收購機器人AI公司ARI，科技巨頭加速布局，進一步驗證賽道長期價值。
隨著業(yè)績擾動逐步出清、事件催化臨近，板塊進入上行通道，機構建議左側布局“確定性較高”或“技術邊際變化”的環(huán)節(jié)：
1.特斯拉（TSLA）鏈：關注旋轉(zhuǎn)/直線執(zhí)行器、減速器（886008）、絲杠、傳感器（885946）、電機、結構件等高價值環(huán)節(jié)的供應商，以及靈巧手等仍存在技術邊際變化的零部件受益標的，例如拓普集團（601689）、三花智控（HK2050）、恒立液壓（601100）、震裕科技（300953）、信捷電氣（603416）、金財互聯(lián)（002530）、奧比中光（688322）、五洲新春（603667）等；
2.國產(chǎn)鏈：即宇樹、智元、優(yōu)必選（HK9880）等本體廠商產(chǎn)業(yè)鏈中具備低成本和產(chǎn)能爬坡能力的零部件供應商，例如匯川技術（300124）、華辰裝備（300809）、兆威機電（HK2692）等；
3.應用場景方向：如電力巡檢、應急救援、倉儲物流等可率先實現(xiàn)落地的本體廠及其供應商，例如永創(chuàng)智能（603901）、安聯(lián)銳視（301042）、中堅科技（002779）等。
風險提示：人形機器人（886069）技術迭代及量產(chǎn)進度不及預期、下游需求不及預期、產(chǎn)業(yè)政策落地不及預期。以上觀點綜合來自國泰海通（HK2611）證券、華創(chuàng)證券、國金證券（600109）、摩根士丹利（MS）、國聯(lián)民生（HK1456）證券近期公開的研究報告，不代表本平臺立場，敬請投資者注意投資風險。
