東海證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，隨著重大水利（885572）工程開(kāi)工，國(guó)內(nèi)內(nèi)需復(fù)蘇回暖；海外方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)正在布局海外售前售后網(wǎng)絡(luò)，建立海外當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能，進(jìn)入全球化加速期，市場(chǎng)滲透率逐步提升。建議關(guān)注海外深度布局，品牌認(rèn)可度高，產(chǎn)品矩陣完善，成本費(fèi)用高效，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁的龍頭企業(yè)。
東海證券主要觀點(diǎn)如下：
事件
中國(guó)工程機(jī)械（881268）工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2026年4月主要企業(yè)挖掘機(jī)和裝載機(jī)銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)。
挖掘機(jī)：2026年4月銷(xiāo)售挖掘機(jī)2.87萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.8%
其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量1.69萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)34.9%；出口銷(xiāo)量1.18臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.2%。2026年1-4月共銷(xiāo)售挖掘機(jī)10.21萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.2%；其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量5.65萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15%；出口4.56萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)32.5%。
裝載機(jī)：2026年4月銷(xiāo)售裝載機(jī)1.54萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)32.4%
其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量8411臺(tái)，同比增長(zhǎng)17%；出口銷(xiāo)量7021臺(tái)，同比增長(zhǎng)57.4%。2026年1-4月共銷(xiāo)售裝載機(jī)5.38萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.3%；其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量2.71萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.9%；出口2.67萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)43%。
挖掘機(jī)內(nèi)需增長(zhǎng)強(qiáng)勁，出口銷(xiāo)量增長(zhǎng)延續(xù)
國(guó)內(nèi)方面，2026年4月挖掘機(jī)內(nèi)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)34.9%，國(guó)內(nèi)需求大增。主要系國(guó)內(nèi)有色礦山、重大水利（885572）工程、新藏鐵路、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等項(xiàng)目將逐步落地，釋放需求紅利，助力國(guó)內(nèi)工程機(jī)械（881268）行業(yè)需求回升。從宏觀數(shù)據(jù)看，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2026年1-3月國(guó)內(nèi)基建投資完成額同比增長(zhǎng)8.90%；其中，采礦業(yè)固定投資同比增長(zhǎng)15.00%，持續(xù)帶動(dòng)下游需求；挖掘機(jī)壽命在8年左右，上一波銷(xiāo)量高峰在2019-2022年，政府持續(xù)推動(dòng)大規(guī)模淘汰老舊設(shè)備補(bǔ)貼政策落地，刺激下游更新需求提前釋放，挖掘機(jī)需求進(jìn)入了理性增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)內(nèi)銷(xiāo)呈持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。海外方面，2026年4月出口同比增長(zhǎng)23.2%，海外銷(xiāo)（885840）量持續(xù)高速增長(zhǎng)；從海外出口數(shù)據(jù)看，2026年1-3月我國(guó)工程機(jī)械（881268）出口金額160.8億美元，同比增長(zhǎng)24.5%，高性?xún)r(jià)比和優(yōu)質(zhì)售后國(guó)產(chǎn)設(shè)備受到青睞，國(guó)產(chǎn)設(shè)備全球滲透率逐步提升。今年全年挖掘機(jī)行業(yè)預(yù)計(jì)呈持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
三一重工：挖掘機(jī)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)5%
公司發(fā)布挖掘機(jī)漲價(jià)通知，為持續(xù)客戶(hù)創(chuàng)造高品質(zhì)、高性能、高價(jià)值的產(chǎn)品。由于原材料價(jià)格持續(xù)大幅上漲，公司挖機(jī)本著"健康可持續(xù)"的發(fā)展理念，經(jīng)研究決定，自5月15日起，對(duì)挖掘機(jī)價(jià)格上調(diào)5%。另外，2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)240.42億元，同比增長(zhǎng)14.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)24.81億元，同比增長(zhǎng)0.46%，收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
徐工機(jī)械：挖掘機(jī)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)3-5%
隨著大宗原材料持續(xù)上漲，人力成本持續(xù)攀升，為保障持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)投入，持續(xù)為客戶(hù)提供一流的高品質(zhì)、高性能產(chǎn)品和更加完善的貼心服務(wù)，自6月1日起，公司針對(duì)不同機(jī)型產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)3-5%。另外，2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)297.91億元，同比增長(zhǎng)9.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)20.56億元，同比增長(zhǎng)0.86%，收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
柳工：挖掘機(jī)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)5%
公司為保障企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展，在維持技術(shù)創(chuàng)新投入、堅(jiān)守產(chǎn)品品質(zhì)、完善服務(wù)體系的前提下，經(jīng)研究決定，自2026年5月20日起，對(duì)挖掘機(jī)全系列產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)5%。另外，2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)100.61億元，同比增長(zhǎng)9.97%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)6.06億元，同比減少7.78%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；海外需求放緩；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
