摩根大通（JPM）發(fā)布研報稱，國家醫(yī)保局公布《2026年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥（886015）品目錄調(diào)整工作方案(征求意見稿)》，引入多項有利市場的規(guī)則變化，預(yù)期將進(jìn)一步改善中國創(chuàng)新藥（886015）開發(fā)商及其CXO合作伙伴的商業(yè)化前景。
該行認(rèn)為，最重要的改動是首次允許藥品在未獲正式批準(zhǔn)前提交醫(yī)保目錄申請，預(yù)期可將藥品獲批至納入醫(yī)保的時間差由歷史上的一至兩年大幅壓縮。此外，新方案正式建立商業(yè)保險與國家醫(yī)保目錄的銜接機(jī)制，開創(chuàng)“商保先行、醫(yī)保跟進(jìn)”的模式，為過往因價格問題難以進(jìn)入醫(yī)保的高價創(chuàng)新藥（886015）打開大門。小摩表示，預(yù)申請機(jī)制對于擁有處于NDA審評階段或接近NDA階段資產(chǎn)的創(chuàng)新藥（886015）公司而言是直接催化因素，更早納入醫(yī)保意味著更快的銷售增長及更清晰的收入能見度。
報告指出，商業(yè)保險至國家醫(yī)保目錄的橋接路徑正式確立，驗證了許多創(chuàng)新藥（886015）公司一直追求的雙重清單策略。目前被商業(yè)保險覆蓋但未納入國家醫(yī)保目錄的藥物，因零售價過往超出醫(yī)保談判的接受范圍，新規(guī)對此類藥物尤其有意義。該行認(rèn)為，明確的續(xù)約規(guī)則將為創(chuàng)新藥（886015）公司提供更透明的長期定價路線圖，而中國創(chuàng)新藥（886015）商業(yè)化進(jìn)程加速將直接惠及其CXO合作伙伴。摩根大通（JPM）重申對信達(dá)生物（HK1801）(01801)、科倫博泰生物（HK6990）-B(06990)、藥明康德（603259）(02359) 及藥明合聯(lián)（HK2268）(02268)的正面看法，并將其列為行業(yè)首選股。
