中金發(fā)布研報(bào)稱，2025/1Q26船舶板塊業(yè)績基本符合/超過市場預(yù)期近期船舶板塊披露業(yè)績，2025年基本符合市場預(yù)期，1Q26普遍超過市場預(yù)期、主要系進(jìn)入2026年前期高價(jià)船舶和主機(jī)訂單逐漸開始兌付，帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)收入與盈利齊增。該行看好2026年船舶板塊訂單修復(fù)與中國船企競爭力持續(xù)提升，維持船舶行業(yè)“跑贏行業(yè)”評級。
中金主要觀點(diǎn)如下：
船企一季報(bào)收入高增、盈利提升
該行主要選取整船制造的中國船舶（600150）、松發(fā)股份（603268）、中船防務(wù)（HK0317），發(fā)動(dòng)機(jī)制造的中國動(dòng)力（600482）進(jìn)行分析，1Q26中國船舶（600150）/松發(fā)股份（603268）/中船防務(wù)（HK0317）/中國動(dòng)力（600482）營業(yè)收入分別同比+54.9%/+199.07%/56.12%/4.45%，歸母凈利潤分別同比+251.6%/330.3%/114.8%/48.6%。
地緣擾動(dòng)下，全球新船市場持續(xù)回暖
根據(jù)克拉克森，2026年4月全球新船價(jià)格指數(shù)183.41點(diǎn)、同比-2.0%/環(huán)比+1%，處于歷史較高水位;1-4月新簽訂單金額779.36億美元、同比+38.4%，新簽訂單回暖明顯，其中油輪/散貨船/集裝箱船/LNG船分別同比+219.5%/+59.1%/21.0%/+359.9%，油輪訂單高增部分也受到一季度美伊地緣沖突致油運(yùn)價(jià)格沖高影響，該行看好船舶作為各國/各跨國企業(yè)核心貿(mào)易和戰(zhàn)略資產(chǎn)的配置需求。
一季度中國造船三大指標(biāo)全面領(lǐng)先
根據(jù)中國船舶（600150）工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)，2026年1-3月，我國造船完工量1568萬載重噸，同比增長46.0%，占世界總量的57.3%;新接訂單量5953萬載重噸，同比增長195.2%，占世界總量的84.9%;截至3月底，手持訂單量32230萬載重噸，同比增長43.6%，占世界總量的69.8%。我國造船三大指標(biāo)全面增長，國際市場份額保持領(lǐng)先。
風(fēng)險(xiǎn)
航運(yùn)景氣度下滑;原材料價(jià)格波動(dòng);匯率波動(dòng);貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。
