中信建投（601066）發(fā)布研報稱，通用設(shè)備（881117）在經(jīng)歷5年下行后，2026Q1已有復(fù)蘇跡象，訂單持續(xù)向好;專用設(shè)備（881118）中，以AI資本開支、全球能源（850101）格局重塑為牽引的需求最為旺盛。推薦高景氣的燃氣輪機、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、PCB設(shè)備，基本面回暖的工控、機床刀具，以及周期（883436）持續(xù)向上的工程機械（881268）、船舶等。
中信建投主要觀點如下：
AIDC發(fā)電設(shè)備：營收、歸母凈利潤快速增長，景氣度持續(xù)向好
燃氣輪機產(chǎn)能緊缺，設(shè)備需求外溢帶動國產(chǎn)燃機產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績快速增長，相關(guān)公司主業(yè)有所差異，利潤表現(xiàn)略有拖累，且部分公司產(chǎn)能爬坡帶來相關(guān)折舊影響利潤。產(chǎn)業(yè)鏈漲價持續(xù)落地，國產(chǎn)整機出海（885840）趨勢明確。近期國產(chǎn)燃機出海（885840）訂單頻出，以東方電氣（600875）、航發(fā)動力（600893）、中國動力（600482）等為代表。產(chǎn)業(yè)鏈漲價也在持續(xù)落地，燃機漲價，杰瑞成撬訂單也持續(xù)漲價，盈利能力有望進一步提升。根據(jù)我們測算，28年北美AI帶動電力需求超100GW，考慮其他領(lǐng)域燃機需求穩(wěn)定在50GW左右，而全球燃機供給預(yù)計屆時不到100GW，缺口巨大，燃機產(chǎn)業(yè)鏈排期到2030年往后以及漲價是必然，外溢需求也需要重視。
人形機器人（886069）：當(dāng)前業(yè)績貢獻相對有限，關(guān)注OptimusV3進展以及國產(chǎn)廠商IPO進展
2025年是人形機器人（886069）量產(chǎn)元年，頭部玩家實現(xiàn)數(shù)千臺級別出貨，大部分供應(yīng)鏈公司處于獲得小批量訂單或者送樣等較為前期的階段，因此人形機器人（886069）行業(yè)需求在當(dāng)前業(yè)績期內(nèi)對于相關(guān)公司業(yè)績貢獻相對有限。特斯拉（TSLA）OptimusV3預(yù)計今年年中接近量產(chǎn)再公開，預(yù)計7月底-8月初弗里蒙特工廠將正式量產(chǎn)，Optimus項目持續(xù)推進，產(chǎn)業(yè)正處于走向量產(chǎn)放量的關(guān)鍵驗證期。2026機器人半馬中，機器人整體運動性能以及完賽成績大幅提升;同時自主導(dǎo)航隊伍占比明顯提升，反映出機器人將具身智能“感知-決策-控制”閉環(huán)跑通，有助于未來適應(yīng)更多應(yīng)用場景以加速落地。當(dāng)前Optimus V3持續(xù)預(yù)熱中，后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布、量產(chǎn)推進等值得重點關(guān)注。宇樹科技（300674）等國產(chǎn)機器人公司IPO持續(xù)推進，本體環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈中地位顯著、品牌力凸顯，國產(chǎn)本體廠商有望估值重估，建議關(guān)注相關(guān)國產(chǎn)供應(yīng)鏈。
半導(dǎo)體設(shè)備：下游擴產(chǎn)大周期向上越加明確，自主可控趨勢不斷加強
2025年后道設(shè)備受益AI算力需求增長，且海外龍頭公司在測試機等設(shè)備上交期較久，下游需求向上與份額提升雙重受益。前道設(shè)備營收維持較好增長，但因為研發(fā)費用大幅提升，利潤增速低于營收增速，零部件板塊2025年業(yè)績出現(xiàn)明顯承壓，主要系2025年下游資本開支增速放緩后，產(chǎn)業(yè)鏈壓價情況及零部件企業(yè)間價格戰(zhàn)相對激烈，同時各企業(yè)均有部分“卡脖子”零部件在研，量產(chǎn)進度較慢，費用端同樣有所拖累，子板塊增長低于半導(dǎo)體設(shè)備（884229）板塊均值。2026Q1后道設(shè)備高增景氣持續(xù)，前道增速修復(fù)明顯，零部件受前期折舊及高研發(fā)投入等影響承壓，但訂單端已出現(xiàn)局部改善，后續(xù)有望開啟回升。重點看好：(1)存儲擴產(chǎn)彈性方向：中微公司（688012）、精智達（688627）、微導(dǎo)納米（688147）;(2)替代日本設(shè)備方向：Track環(huán)節(jié)、精智達（688627）、華峰測控（688200）等;(3)零部件方向：正帆科技（688596）、茂萊光學(xué)（688502）、富創(chuàng)精密（688409）、先鋒精科（688605）、新萊應(yīng)材（300260）等。
工程機械：匯兌影響業(yè)績表現(xiàn)，經(jīng)營性利潤表現(xiàn)強勁
2025年內(nèi)外需穩(wěn)定增長，市場結(jié)構(gòu)改善以及高質(zhì)量發(fā)展等因素驅(qū)動利潤高增。2025年工程機械（881268）板塊營收同比增長12%，國內(nèi)外市場總體均實現(xiàn)復(fù)蘇，利潤增速更高，同比增長20%，主要受益于利潤率更高的海外市場營收占比提升，相關(guān)企業(yè)積極推進高質(zhì)量發(fā)展、國企改革（886021），板塊利潤率實現(xiàn)提升。2026Q1內(nèi)外需維持增長，利潤受匯兌影響短期承壓，經(jīng)營性利潤增長較好。2026Q1工程機械（881268）板塊營收同比增長13%，相比2025年提速，內(nèi)外需繼續(xù)實現(xiàn)提升，利潤同比-4%，主要因為人民幣相對美元以及其他貨幣升值，產(chǎn)生匯兌損失，去年同期為匯兌收益，若剔除該因素影響，經(jīng)營性利潤維持較好表現(xiàn)。近期高頻數(shù)據(jù)超預(yù)期，挖機實現(xiàn)漲價格局改善，板塊處于較好位置。重點推薦：三一重工（HK6031）、恒立液壓（601100）、徐工機械（000425）、中聯(lián)重科（HK1157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、杭叉集團（603298）、安徽合力（600761）、浙江鼎力（603338）等。
船舶：板塊業(yè)績持續(xù)高增，看好板塊后續(xù)行情
船舶板塊公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入2519.64億元，同比增長68.0%，歸母凈利潤128.12億元，同比增長141.5%;2026Q1實現(xiàn)營業(yè)收入707.46億元，同比增長122.0%，歸母凈利潤69.10億元，同比增長309.8%，歸母利潤增速更快，盈利能力持續(xù)改善。船舶行業(yè)正處于十年維度的上行景氣周期（883436），存量運力迭代更新疊加環(huán)保政策趨嚴(yán)，為行業(yè)核心支撐邏輯。受到外部事件影響，細分船型景氣分化、輪動節(jié)奏不一。當(dāng)前油運運價持續(xù)高企，刺激油輪迎來下單潮，新船訂單自2025年11月起連續(xù)6個月高增，全年油輪訂單有望維持高位;展望后市，散貨船訂單或?qū)⒔恿Τ蔀橄乱浑A段景氣主線。4月新船造價指數(shù)周度環(huán)比穩(wěn)步抬升，頭部主流船廠訂單已鎖定至2029–2030年，行業(yè)仍處于供需格局偏緊的賣方市場，我們看好板塊后續(xù)行情。重點推薦中國船舶（600150）、中國動力（600482）等。
機械板塊重點推薦：中國動力（600482）、中集集團（HK2039）、東威科技（688700）、杰瑞股份（002353）、中國船舶（600150）、恒立液壓（601100）、奧比中光（688322）、三一重工（HK6031）、豪邁科技（002595）、?？乒怆姡?88610）、中微公司（688012）、先導(dǎo)智能（HK0470）、博眾精工（688097）、徐工機械（000425）、華測檢測（300012）、邁為股份（300751）。相關(guān)標(biāo)的：領(lǐng)益智造（002600）。
風(fēng)險分析：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險、海外市場波動的風(fēng)險、下游擴產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
