上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊(記者于祥明白麗斐)政策助力與支撐、行業(yè)基本面的改善和底層邏輯的重塑，以及企業(yè)項(xiàng)目的扎實(shí)推進(jìn)，三重合力對(duì)火電（884146）行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性“刷新”，正推動(dòng)火電（884146）板塊價(jià)值重估。
近日，大唐發(fā)電（HK0991）股價(jià)大幅上漲。其A股股價(jià)連續(xù)6個(gè)交易日收獲漲停，港股股價(jià)也同步創(chuàng)出新高。
大唐發(fā)電（HK0991）不是個(gè)例。據(jù)記者觀察，2026年以來(lái)，整個(gè)火電（884146）板塊都比較活躍。以萬(wàn)得火電（884146）指數(shù)為例，今年以來(lái)呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，截至5月13日已累計(jì)上漲25.26%，且該指數(shù)市盈率(PE)從年初的14.26倍上升至當(dāng)前的17.30倍，漲幅21.3%；市凈率(PB)從1.51倍上升至1.78倍，漲幅17.9%。
分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)火電（884146）板塊盈利改善的積極預(yù)期，以及估值修復(fù)與基本面改善共同推動(dòng)A股火電（884146）板塊上漲。
實(shí)際上，最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)火電（884146）企業(yè)“減收”與“增利”并行，正在走出陣痛，迎來(lái)拐點(diǎn)。
以五大電力集團(tuán)旗下的上市公司為例，華能國(guó)際（600011）、大唐發(fā)電（HK0991）、華電國(guó)際（600027）、國(guó)電電力（600795）、中國(guó)電力（HK2380）這5家公司2025年?duì)I收合計(jì)約6958.29億元，同比下滑超6%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)約384.31億元，創(chuàng)近11年來(lái)新高，同比增長(zhǎng)約12%。其中，華能國(guó)際（600011）、大唐發(fā)電（HK0991）、華電國(guó)際（600027）分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)144.1億元、73.86億元、60.7億元，同比增長(zhǎng)42.17%、63.91%、1.39%。大唐發(fā)電（HK0991）凈利潤(rùn)同比增速更在5家公司中拔得頭籌。
與此同時(shí)，算電協(xié)同風(fēng)口起勢(shì)，正在給火電（884146）行業(yè)帶來(lái)新的變化。
記者注意到，大唐發(fā)電（HK0991）股價(jià)此輪異動(dòng)上漲起于近日公司旗下算電協(xié)同項(xiàng)目落地。2026年5月2日，大唐寧夏分公司投資建設(shè)的全國(guó)首個(gè)大規(guī)?！八汶妳f(xié)同”綠電直供項(xiàng)目——中衛(wèi)云基地50萬(wàn)千瓦光伏電站正式投運(yùn)，該項(xiàng)目是“東數(shù)西算”寧夏樞紐節(jié)點(diǎn)的關(guān)鍵配套，總規(guī)模達(dá)200萬(wàn)千瓦，包括50萬(wàn)千瓦光伏發(fā)電和150萬(wàn)千瓦風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目。
國(guó)家發(fā)展改革委等四部門(mén)出臺(tái)了促進(jìn)人工智能（885728）(AI)與能源（850101）雙向賦能的行動(dòng)方案，其中“綠電直連”政策助力又向前一步。這無(wú)疑強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)大唐發(fā)電（HK0991）等火電（884146）公司的關(guān)注度。
但是，冷靜仔細(xì)研究五大電力集團(tuán)上市公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的原因，燃料成本煤價(jià)的回落才是主因。相反，部分企業(yè)的新能源（850101）收益反而承壓。并且，大唐發(fā)電（HK0991）就股價(jià)異動(dòng)多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司所屬電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)最新市凈率為1.86倍，公司最新市凈率為3.06倍，高于行業(yè)平均水平。
無(wú)可置疑，實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)支撐才是估值的基礎(chǔ)?！癆I與能源（850101）雙向賦能”“綠電直連”究竟能給火電（884146）企業(yè)帶來(lái)多少收益，目前尚未可知，還待驗(yàn)證。特別是在市場(chǎng)情緒沸騰之時(shí)，投資者對(duì)此應(yīng)保持理性。
另一方面，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)各個(gè)行業(yè)價(jià)值重估的潛在作用不可否認(rèn)。火電（884146）公司股價(jià)大幅上漲的背后，也顯示出算電協(xié)同正式落地對(duì)火電（884146）行業(yè)底層估值邏輯進(jìn)行的系統(tǒng)性重塑。
有專家表示，在算電協(xié)同重要性日益提升背景下，火電（884146）板塊正在告別傳統(tǒng)周期（883436）標(biāo)簽，迎來(lái)系統(tǒng)性估值重塑，投資邏輯發(fā)生根本性迭代。
算電協(xié)同的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)“以電強(qiáng)算、以算促電的良性循環(huán)”，主要內(nèi)容之一就是推進(jìn)綠電直供、綠電聚合供應(yīng)，提高綠色電力（885936）對(duì)算力的支撐能力。對(duì)于火電（884146）企業(yè)而言，這是新的發(fā)展機(jī)遇。
此前，國(guó)家數(shù)據(jù)局表示，將會(huì)同相關(guān)部門(mén)大力推進(jìn)算電協(xié)同工程，確保樞紐節(jié)點(diǎn)新建算力設(shè)施綠電應(yīng)用占比達(dá)到80%以上，最大程度發(fā)揮綠色電力（885936）的支撐作用。
同時(shí)，火電（884146）的底層收入結(jié)構(gòu)也發(fā)生了根本性變化。2026年初，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源（850101）局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知》，將煤電容量電價(jià)回收固定成本的比例由30%左右提升至不低于50%。東吳證券（601555）發(fā)布研報(bào)測(cè)算，隨著回收比例提升至不低于50%，預(yù)計(jì)2026年煤電平均容量電費(fèi)收益將由0.027元/kWh提升至0.040元/kWh。
另外，與世界主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)A股火電（884146）板塊估值仍處于全球中偏低位置。中國(guó)火電（884146）企業(yè)估值更是顯著低于部分受人工智能（885728）(AI)驅(qū)動(dòng)國(guó)家的發(fā)電企業(yè)。
整體看，從政策導(dǎo)向、行業(yè)邏輯再到企業(yè)具體業(yè)務(wù)，算電協(xié)同正對(duì)火電（884146）行業(yè)進(jìn)行一次系統(tǒng)性的“刷新”。未來(lái)火電（884146）企業(yè)，如果將高效機(jī)組、靈活調(diào)節(jié)能力、區(qū)位優(yōu)勢(shì)與新能源（850101）、儲(chǔ)能（885921）和算力負(fù)荷實(shí)現(xiàn)深度協(xié)同，形成真正新的競(jìng)爭(zhēng)力將“重塑金身”。
