南方財(cái)經(jīng)記者朱治宣廣州報(bào)道
5月13日晚間，自動(dòng)駕駛企業(yè)文遠(yuǎn)知行（WRD）發(fā)布2026年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。公司實(shí)現(xiàn)總營收1.141億元人民幣，同比增長57.6%；經(jīng)營虧損4.31億元，同比收窄1.2%；凈虧損相比去年同期小幅增加至3.89億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損3.26億元，同比擴(kuò)大10.7%。盡管商業(yè)化步伐加速，營收實(shí)現(xiàn)高增長，但高強(qiáng)度研發(fā)投入與全球擴(kuò)張成本仍使該公司處于“燒錢”階段。
業(yè)績披露后，二級(jí)市場(chǎng)態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。截至5月14日港股收盤，文遠(yuǎn)知行（WRD）報(bào)20.24港元/股，單日跌幅2.03%，總市值約203億港元，年初至今股價(jià)累計(jì)下跌12%。
營收大增，難抵研發(fā)與擴(kuò)張壓力
從營收結(jié)構(gòu)來看，文遠(yuǎn)知行（WRD）一季度增長亮點(diǎn)主要來自產(chǎn)品端與服務(wù)端雙輪驅(qū)動(dòng)。其中產(chǎn)品收入2050萬元，同比大幅增長115.8%，核心拉動(dòng)因素是Robotaxi及L4級(jí)自動(dòng)駕駛車輛銷售規(guī)模擴(kuò)張，不過該板塊在整體營收中占比仍偏低。服務(wù)收入9370萬元，同比增長49%，依托智能數(shù)據(jù)服務(wù)、高階輔助駕駛業(yè)務(wù)持續(xù)放量，成為當(dāng)前營收基本盤。公司將營收增長歸因于Robotaxi規(guī)?；\(yùn)營、L2++智駕產(chǎn)品量產(chǎn)落地及全球化布局提速，但營收體量仍未形成足夠盈利支撐。
虧損持續(xù)擴(kuò)大的核心原因，源于自動(dòng)駕駛賽道居高不下的研發(fā)投入與市場(chǎng)擴(kuò)張成本。一季度文遠(yuǎn)知行（WRD）研發(fā)開支高達(dá)3.63億元，同比增長11.5%；剔除股份支付等非經(jīng)營性開支后，實(shí)際研發(fā)投入3.22億元，同比增幅升至15.9%，主要投向通用仿真世界模型、多芯片平臺(tái)適配、端到端智駕算法迭代等核心技術(shù)領(lǐng)域。費(fèi)用結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯分化，行政開支因公司優(yōu)化管理、縮減專業(yè)服務(wù)（884257）費(fèi)實(shí)現(xiàn)同比下降；銷售費(fèi)用則隨海外拓城、市場(chǎng)推廣大幅攀升，一季度同比大增81%，進(jìn)一步加劇整體支出壓力。
充裕的現(xiàn)金流成為公司持續(xù)燒錢的底氣。截至2026年3月末，文遠(yuǎn)知行（WRD）持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款合計(jì)達(dá)61.78億元，疊加理財(cái)產(chǎn)品及少量受限資金，整體資金儲(chǔ)備充足，足以支撐未來數(shù)年高強(qiáng)度研發(fā)投入與海內(nèi)外商業(yè)化布局，短期不存在資金鏈承壓風(fēng)險(xiǎn)。
智駕大賽“四連冠”，全球化同步推進(jìn)
從業(yè)務(wù)層面來看，文遠(yuǎn)知行（WRD）商業(yè)化落地與規(guī)模化運(yùn)營穩(wěn)步推進(jìn)。截至2026年4月30日，公司全球Robotaxi車隊(duì)規(guī)模約1300輛，國內(nèi)車隊(duì)正式突破1000輛，邁入千車運(yùn)營時(shí)代。運(yùn)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，國內(nèi)Robotaxi單車日均訂單超17單，高峰期可達(dá)28單，市場(chǎng)出行需求持續(xù)攀升；平臺(tái)注冊(cè)用戶規(guī)模同比近乎翻倍，用戶滲透率穩(wěn)步提升。
技術(shù)層面，文遠(yuǎn)知行（WRD）與博世聯(lián)合研發(fā)的WRD3.0一段式端到端L2++ADAS解決方案，在2026年4月舉辦的第二屆中國智駕大賽蕪湖站中，助力奇瑞星途星紀(jì)元ET車型以105.5分、領(lǐng)先第二名13.5分的斷層優(yōu)勢(shì)奪冠，創(chuàng)下賽事歷史首個(gè)“四連冠”紀(jì)錄(連續(xù)斬獲臺(tái)州、溫州、金華、蕪湖四站冠軍)。該方案依托GENESIS通用仿真世界模型，在長尾場(chǎng)景數(shù)據(jù)采集與訓(xùn)練效率上較傳統(tǒng)道路測(cè)試提升數(shù)千倍。
同樣在4月，文遠(yuǎn)知行（WRD）完成NVIDIA、高通（QCOM）、芯擎“星辰一號(hào)”等多芯片平臺(tái)兼容適配，加速L2++產(chǎn)品向車企產(chǎn)銷端滲透。目前WRD3.0已斬獲廣汽、奇瑞等近30個(gè)車型定點(diǎn)，與廣汽埃安聯(lián)合打造的量產(chǎn)乘用車（884099）N60正式推出，技術(shù)落地節(jié)奏持續(xù)加快。
全球化布局今年亦是文遠(yuǎn)知行（WRD）重要發(fā)力方向。2026年4月以來，文遠(yuǎn)知行（WRD）接連落地多個(gè)海外站點(diǎn)，攜手Grab在新加坡開啟自動(dòng)駕駛公開運(yùn)營，聯(lián)合Uber在迪拜啟動(dòng)純無人商業(yè)化Robotaxi服務(wù)，同時(shí)進(jìn)駐斯洛伐克，布局歐洲第四個(gè)商業(yè)化市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)合作方面，該公司與聯(lián)想達(dá)成五年戰(zhàn)略合作，計(jì)劃未來五年在全球聯(lián)合部署20萬輛自動(dòng)駕駛車輛。在國內(nèi)業(yè)務(wù)方面，文遠(yuǎn)知行（WRD）也明確規(guī)劃，2026年將在一座一線城市新增布局Robotaxi服務(wù)。
整體而言，文遠(yuǎn)知行（WRD）已跑出穩(wěn)健的營收增長曲線，技術(shù)落地、車隊(duì)運(yùn)營與海外擴(kuò)張均走在行業(yè)前列，34.7%的毛利率也處于自動(dòng)駕駛行業(yè)較高水平。但不可回避的是，行業(yè)重研發(fā)、長周期（883436）、高投入的特性難以短期改變，在規(guī)模化盈利模式徹底跑通之前，營收增量難以覆蓋技術(shù)迭代與全球拓業(yè)成本。
