環(huán)衛(wèi)龍頭玉禾田（300815）（300815.SZ），正在持續(xù)強(qiáng)化其身上的“智能裝備”與“數(shù)智化”新標(biāo)簽。
近日，玉禾田（300815）2025年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)如約而至。在這場(chǎng)持續(xù)三個(gè)多小時(shí)的交流中，除了常規(guī)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、在手訂單與資本規(guī)劃外，“機(jī)器人”與“數(shù)智化”，取代了傳統(tǒng)的“環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)”標(biāo)簽，成為其不斷向投資者傳遞的新名片。
“公司深耕環(huán)衛(wèi)行業(yè)近三十年，擁有大量真實(shí)運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景。智能裝備的引入，并非脫離主業(yè)的跨界，而是基于自身作業(yè)需求進(jìn)行的縱向延伸。”玉禾田（300815）董事長(zhǎng)周平強(qiáng)調(diào)道。
在其看來(lái)，通過(guò)在自有項(xiàng)目中逐步應(yīng)用清掃機(jī)器人等設(shè)備，探索人機(jī)協(xié)同的作業(yè)模式，有助于緩解行業(yè)普遍面臨的人力成本上升壓力，從長(zhǎng)期看對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率有正向影響。
大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，公司旗下智能裝備核心平臺(tái)——玉樹(shù)智能，還正式發(fā)布了陽(yáng)光S100多功能清掃機(jī)器人，該產(chǎn)品定位為“萬(wàn)元級(jí)旗艦”，指導(dǎo)價(jià)6.8萬(wàn)元起，試圖以極致性價(jià)比為智慧環(huán)衛(wèi)規(guī)?；占疤峁╆P(guān)鍵支撐。
“玉樹(shù)智能已經(jīng)形成‘研發(fā)-制造-場(chǎng)景應(yīng)用’的閉環(huán)，陽(yáng)光S100是這一閉環(huán)的階段性成果。該產(chǎn)品具備全自主作業(yè)能力，未來(lái)在滿足內(nèi)部使用的同時(shí)，也具備對(duì)外輸出的潛力，為公司開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)曲線。”周平說(shuō)道。
回應(yīng)應(yīng)收賬款、負(fù)債率等問(wèn)題
回望過(guò)去一年，環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)入平臺(tái)期，行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)、技術(shù)驅(qū)動(dòng)新階段。
在行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化背景下，玉禾田（300815）2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.22億元，同比增長(zhǎng)7.21%；歸母凈利潤(rùn)5.58億元，同比微降3.01%。對(duì)于去年業(yè)績(jī)略有下滑的原因，玉禾田（300815）高管坦言，在行業(yè)整體承壓的背景下保持了盈利，但確實(shí)面臨一定壓力，主要受應(yīng)收賬款賬期拉長(zhǎng)、研發(fā)投入增加等因素影響。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，作為公司支柱業(yè)務(wù)，城市運(yùn)營(yíng)2025年實(shí)現(xiàn)收入66.65億元，同比增長(zhǎng)9.09%，營(yíng)收占比提升至86.30%；全年新簽合同金額129.14億元?jiǎng)?chuàng)下歷史新高，在手合同總金額625.84億元，待執(zhí)行金額419.98億元。物業(yè)管理（885915）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.50億元，毛利率同比提升3.39個(gè)百分點(diǎn)至13.47%。
進(jìn)入2026年第一季度，公司恢復(fù)了穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.66億元，同比增長(zhǎng)4.44%；歸母凈利潤(rùn)1.64億元，同比增長(zhǎng)1.83%，為全年增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。
不過(guò)，由于環(huán)衛(wèi)行業(yè)普遍呈現(xiàn)項(xiàng)目以政府采購(gòu)為主、結(jié)算流程偏長(zhǎng)、支付周期（883436）可控性較弱等特征，行業(yè)整體應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流管理壓力突出。截至2026年一季度末，玉禾田（300815）應(yīng)收賬款高達(dá)50億元，成為交流環(huán)節(jié)首個(gè)被拋出的尖銳問(wèn)題。
對(duì)此，玉禾田（300815）財(cái)務(wù)總監(jiān)華曉鋒并未回避。他表示，這是行業(yè)普遍面臨的問(wèn)題，但公司已通過(guò)一系列主動(dòng)管理實(shí)現(xiàn)顯著改善?！?025年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到7.16億元，同比大幅增長(zhǎng)93.83%。同時(shí)，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重下降了0.17個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>
華曉鋒強(qiáng)調(diào)，對(duì)于應(yīng)收賬款管理，公司已建立一套覆蓋事前、事中、事后的全流程管控體系，并持續(xù)優(yōu)化。具體措施包括事前審慎評(píng)估、事中聯(lián)動(dòng)與責(zé)任機(jī)制、事后激勵(lì)與考核。未來(lái)公司將持續(xù)優(yōu)化應(yīng)收賬款管理體系，進(jìn)一步提升回款效率。
從整體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2025年末，玉禾田（300815）資產(chǎn)負(fù)債率為50.76%，華曉鋒認(rèn)為，這在環(huán)衛(wèi)行業(yè)中屬于合理可控的范圍，并不算很高，“公司通過(guò)優(yōu)選項(xiàng)目、加強(qiáng)回款管控，現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款管控持續(xù)改善。未來(lái)隨著公司持續(xù)優(yōu)化項(xiàng)目選擇、提升回款效率，并受益于政府對(duì)保民生項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)資金優(yōu)先保障，資產(chǎn)負(fù)債率具備逐步降低的空間。”
智能化轉(zhuǎn)型遵循“場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)、分步推進(jìn)”
如果說(shuō)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是基石，那么智能化轉(zhuǎn)型則是玉禾田（300815）此次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上最受矚目的敘事主線。
據(jù)公司董事會(huì)秘書(shū)張衛(wèi)濱介紹，玉禾田（300815）在智能化轉(zhuǎn)型方面的資本投入與業(yè)務(wù)布局，遵循“場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)、分步推進(jìn)”的原則。
在業(yè)務(wù)布局上，公司以玉樹(shù)智能為核心平臺(tái)，已初步完成“研發(fā)—制造—場(chǎng)景應(yīng)用”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。未來(lái)將圍繞兩個(gè)方向持續(xù)深化：一是硬件端的產(chǎn)品系列化，在陽(yáng)光S100基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)適應(yīng)不同場(chǎng)景的環(huán)衛(wèi)機(jī)器人產(chǎn)品；二是軟件端的平臺(tái)升級(jí)，持續(xù)優(yōu)化“數(shù)智城市大管家”系統(tǒng)，提升調(diào)度智能化與管理精細(xì)化水平。
在資本投入上，公司保持穩(wěn)健策略，研發(fā)投入逐年增加但控制在合理范圍內(nèi)。同時(shí)，公司也在積極拓寬融資渠道，以支持智能化轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)。
而在此次智能化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，玉禾田（300815）高管也普遍認(rèn)為，智能裝備業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)主業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計(jì)將從多個(gè)維度逐步體現(xiàn)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)中：
一是運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)化。通過(guò)在自有項(xiàng)目中部署清掃機(jī)器人等設(shè)備，有助于降低對(duì)人工的單一依賴，優(yōu)化項(xiàng)目的人員配置結(jié)構(gòu)。這部分影響將體現(xiàn)為項(xiàng)目層面人工成本的相對(duì)下降，進(jìn)而對(duì)整體毛利率產(chǎn)生正向貢獻(xiàn)。
二是新業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)。玉樹(shù)智能的智能裝備產(chǎn)品在滿足內(nèi)部使用的同時(shí)，也面向市場(chǎng)開(kāi)放銷(xiāo)售。隨著陽(yáng)光S100等產(chǎn)品的量產(chǎn)和市場(chǎng)推廣，智能裝備板塊有望逐步形成獨(dú)立的收入來(lái)源，在公司整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)中占比逐漸提升。
三是項(xiàng)目獲取能力增強(qiáng)。當(dāng)前部分環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目的招投標(biāo)中，智能化作業(yè)能力已成為重要的評(píng)估維度。公司具備自研智能裝備和數(shù)智化管理平臺(tái)，在投標(biāo)過(guò)程中能夠提供一體化解決方案，有助于提升項(xiàng)目中標(biāo)率，從而帶動(dòng)訂單規(guī)模和營(yíng)收增長(zhǎng)。
而聚焦于2026年的后續(xù)發(fā)展，玉禾田（300815）高管則表示，公司將繼續(xù)從三個(gè)方面持續(xù)改善盈利水平。
“一是持續(xù)強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，2026年將繼續(xù)加強(qiáng)回款專項(xiàng)工作，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提升回款效率；二是推進(jìn)智能裝備在自有項(xiàng)目中的規(guī)模化應(yīng)用，通過(guò)機(jī)器替代部分重復(fù)性人工勞動(dòng)，有望在長(zhǎng)期內(nèi)降低項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)毛利率形成正向支撐；三是優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，物業(yè)管理（885915）業(yè)務(wù)2025年毛利率同比提升3.39個(gè)百分點(diǎn)，提質(zhì)增效取得一定成效。未來(lái)將繼續(xù)深挖存量項(xiàng)目?jī)r(jià)值，同時(shí)在新項(xiàng)目拓展中更加注重合同質(zhì)量與盈利空間的平衡?！痹摳吖苷f(shuō)道。
