隨著險(xiǎn)企陸續(xù)公布2026年第一季度償付能力報(bào)告，76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司一季度成績(jī)單隨之出爐。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，76家財(cái)險(xiǎn)公司一季度共實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1449.82億元，同比增長(zhǎng)4.9%，但凈利潤(rùn)不足30億元，較去年同期大幅下滑超40%。
整體來(lái)看，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)，承保端的成本優(yōu)化也取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。然而，投資端的寒意傳導(dǎo)至利潤(rùn)表，成為拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)的核心因素。
凈利潤(rùn)大幅下滑四成
從保費(fèi)規(guī)模來(lái)看，一季度，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)以309.43億元的保費(fèi)收入位居非上市第一，同比增長(zhǎng)0.42%；但凈利潤(rùn)僅8.21億元，同比大幅下降41.48%，成為拖累非上市板塊表現(xiàn)的主要因素之一。
中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入223.6億元，同比增長(zhǎng)3.52%；但凈利潤(rùn)僅1.02億元，同比斷崖式下滑81.59%。保費(fèi)微增與利潤(rùn)驟降形成鮮明反差，反映出承保與投資雙重壓力下的經(jīng)營(yíng)困境。
英大泰和財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入76.05億元，同比增長(zhǎng)9.99%，凈利潤(rùn)在非上市陣營(yíng)中排名靠前，且綜合成本率低于85%，是少數(shù)承保端保持強(qiáng)勁的公司之一。
紫金財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入47.68億元，同比增長(zhǎng)5.39%；泰康在線保費(fèi)收入46.93億元，同比增長(zhǎng)58.07%，展現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)的差異化增長(zhǎng)潛力。
其中，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、中華財(cái)險(xiǎn)兩家公司一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入均突破百億規(guī)模，成為行業(yè)增長(zhǎng)核心支撐；但部分中小財(cái)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)加劇，頭部機(jī)構(gòu)與尾部機(jī)構(gòu)的差距進(jìn)一步拉大。
從保費(fèi)增速來(lái)看，融盛財(cái)險(xiǎn)以128.99%的保費(fèi)增速在非上市財(cái)險(xiǎn)公司中排名第一，公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入從去年一季度的1.38億元增長(zhǎng)至今年一季度的3.16億元，雖然絕對(duì)規(guī)模尚小，但高增速反映出其在區(qū)域或細(xì)分市場(chǎng)找到了有效增長(zhǎng)抓手。
此外，眾惠財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入23.22億元，同比大增119.06%；利寶保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入12.04億元，同比增長(zhǎng)82.15%，均展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。
與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，非上市財(cái)險(xiǎn)公司一季度凈利潤(rùn)同比大幅下滑超40%。具體來(lái)看，多家凈利潤(rùn)超1億元的險(xiǎn)企業(yè)績(jī)下降明顯拖累整體表現(xiàn)，如國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)8.21億元，同比下降41.48%；鼎和財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)2.03億元，同比下降35.76%；中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)1.02億元，同比下降81.59%。
從虧損公司來(lái)看，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)虧損最為突出，單季虧損6.6億元；此外，中煤財(cái)險(xiǎn)、中意財(cái)險(xiǎn)、國(guó)任財(cái)險(xiǎn)、眾誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、浙商財(cái)險(xiǎn)等公司同比由盈轉(zhuǎn)虧，長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)、泰山財(cái)險(xiǎn)等公司虧損擴(kuò)大。
超七成險(xiǎn)企成本優(yōu)化
與利潤(rùn)端的寒意形成對(duì)比，非上市財(cái)險(xiǎn)公司在承保端的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。一季度，54家公司綜合成本率同比下降，占比超七成，顯示行業(yè)在成本管控方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
其中，有13家公司業(yè)務(wù)由承保虧損轉(zhuǎn)為盈利，包括京東（JD）安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)、大家財(cái)險(xiǎn)、安盛天平、紫金財(cái)險(xiǎn)、中路財(cái)險(xiǎn)、匯友財(cái)險(xiǎn)、渤海財(cái)險(xiǎn)、比亞迪（002594）財(cái)險(xiǎn)、華海財(cái)險(xiǎn)、建信財(cái)險(xiǎn)、華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)、中遠(yuǎn)海運(yùn)財(cái)險(xiǎn)、瑞再企商。
今年一季度，共有42家非上市財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率低于100%，代表其公司業(yè)務(wù)處于承保盈利狀態(tài)，較上年同期增加了11家。
具體來(lái)看，綜合成本率最低的五家公司分別為：英大泰和財(cái)險(xiǎn)(69.42%)、中國(guó)鐵路財(cái)險(xiǎn)(70.4%)、中原農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)(75.54%)、美亞財(cái)險(xiǎn)(80.27%)、國(guó)元農(nóng)業(yè)財(cái)險(xiǎn)(82%)。這五家公司在綜合成本率的控制上表現(xiàn)得比較優(yōu)秀。
實(shí)際上，近兩年財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率就一直處于一個(gè)持續(xù)優(yōu)化的狀態(tài)，根據(jù)監(jiān)管在去年三季度的口徑，財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率降至近10年最低水平，費(fèi)用率更是創(chuàng)20年來(lái)新低。
近年來(lái)監(jiān)管不斷推動(dòng)車險(xiǎn)綜合改革，深入開展“報(bào)行合一”，有效壓降行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本；其次，財(cái)險(xiǎn)公司積極推進(jìn)費(fèi)用投入優(yōu)化，行業(yè)從比價(jià)格、拼規(guī)模轉(zhuǎn)向產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新，減少非理性投入，從而實(shí)現(xiàn)成本的進(jìn)一步控制。
此外，新能源（850101）車險(xiǎn)經(jīng)過(guò)前期風(fēng)險(xiǎn)快速暴露后，部分頭部公司和中型公司在定價(jià)模型、維修管理、數(shù)據(jù)風(fēng)控等方面逐步成熟，也帶動(dòng)賠付率邊際改善。
投資收益率方面，今年一季度76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司的表現(xiàn)則要弱于去年一季度的同期表現(xiàn)。在74家有可比數(shù)據(jù)的公司中，僅有16家公司一季度投資收益率要高于去年一季度，另外有58家公司的投資收益率出現(xiàn)了下降。
具體從分布來(lái)看，今年一季度，僅有5家公司投資收益率大于1%，而去年同期則有11家，0.8%-1%區(qū)間，今年一季度為5家，去年同期為10家，0.6%-0.8%區(qū)間，今年一季度為11家，去年則有22家，因此在0.6%以上這個(gè)相對(duì)較高投資收益率區(qū)間，去年一季度的情況要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于今年。另外，今年還有12家公司的投資收益率小于0，而去年則沒有。
綜合一季度數(shù)據(jù)，綜合成本率的持續(xù)下行成為最大亮點(diǎn)，反映出行業(yè)在業(yè)務(wù)端的成本管控成效顯著，承保負(fù)擔(dān)正在穩(wěn)步減輕。然而，利潤(rùn)端出現(xiàn)了較為明顯的下滑，承保改善的紅利未能完全對(duì)沖投資端的拖累。
展望后市，隨著權(quán)益市場(chǎng)逐步回穩(wěn)向好，財(cái)險(xiǎn)公司的投資收益有望在二季度迎來(lái)邊際改善，利潤(rùn)表現(xiàn)或?qū)㈦S之反彈。
