5月20日，開源證券2026年中期策略會(huì)在北京召開。策略會(huì)以“逐光而行”為題，圍繞下半年大類資產(chǎn)配置、A股市場(chǎng)投資策略、債券市場(chǎng)機(jī)遇以及各大產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展開深入探討。
開源證券副總裁孫金鉅表示，在大國(guó)競(jìng)合博弈加劇的大背景下，科技與安全仍將是未來最核心的投資主線。從1月份至4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，全球AI算力需求推動(dòng)半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)品漲價(jià)，顯著拉動(dòng)我國(guó)出口。以人工智能（885728）為代表的科技創(chuàng)新，正成為當(dāng)前新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的核心引擎。此外，人工智能（885728）革命已帶來明顯分化，受益于AI算力持續(xù)投資拉動(dòng)，硬科技制造業(yè)企業(yè)普遍迎來業(yè)績(jī)與估值的“戴維斯雙擊”，光通信、存儲(chǔ)等細(xì)分賽道表現(xiàn)亮眼；而AI對(duì)傳統(tǒng)軟件服務(wù)商商業(yè)模式的替代預(yù)期，使部分平臺(tái)類、應(yīng)用類公司股價(jià)持續(xù)承壓，折射出市場(chǎng)對(duì)此類企業(yè)在商業(yè)模式深層變革下盈利能力的擔(dān)憂。
孫金鉅認(rèn)為，“十五五”期間，證券行業(yè)將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。開源證券將以打造一流特色投行為引領(lǐng)，牢牢把握“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、耕耘財(cái)富管理”兩大戰(zhàn)略支點(diǎn)，堅(jiān)定走特色化、差異化發(fā)展道路，為加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)貢獻(xiàn)更大力量。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，開源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧表示，當(dāng)前，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期（883436）研判框架部分失效，需重新定義“新周期（883436）的宏觀時(shí)鐘”，其核心特征為“智能化”（AI、半導(dǎo)體（881121）、未來產(chǎn)業(yè)）與“綠色化”（新能源（850101）、未來能源（850101））雙螺旋結(jié)構(gòu)。新周期（883436）的先導(dǎo)變量為有色產(chǎn)業(yè)鏈崛起，核心支柱是智能化的“大腦、應(yīng)用與新空間”，能源（850101）底座是新型能源（850101）體系與電力大時(shí)代，消費(fèi)（883434）與地產(chǎn)修復(fù)則是新周期（883436）的結(jié)果。
A股市場(chǎng)方面，開源證券策略首席分析師韋冀星認(rèn)為，本輪行情的關(guān)鍵不是指數(shù)線性上行，三個(gè)階段對(duì)應(yīng)投資審美的三次提升：第一階段是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，第二階段是績(jī)優(yōu)資產(chǎn)重估，第三階段則是尋找真正獲得利潤(rùn)且利潤(rùn)分配加速的結(jié)構(gòu)性贏家。行業(yè)配置上，韋冀星建議關(guān)注四大方向：一是AI科技（算力、先進(jìn)封裝（886009）、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、存儲(chǔ)等）；二是周期（883436）彈性（有色金屬（1B0819）、化工（850102）石化、建材（850107）等）；三是消費(fèi)（883434）預(yù)期差（紡服、高端商業(yè)物業(yè)、餐飲、旅游等）；四是一季報(bào)后的高股息（城商行（884251）、紡織服飾、公用事業(yè)、傳媒等）。
債券市場(chǎng)方面，開源證券固定收益首席分析師陳曦表示，近期非銀機(jī)構(gòu)持續(xù)買入長(zhǎng)債，市場(chǎng)擁擠度不斷上升，需密切關(guān)注資金利率和擁擠度變化。建議債券“落袋為安”，警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
就房地產(chǎn)（881153）市場(chǎng)而言，開源證券地產(chǎn)建筑首席分析師齊東分析稱，伴隨寬松政策持續(xù)、房企集中推盤，預(yù)計(jì)銷售數(shù)據(jù)有望改善，二季度或?yàn)樾袠I(yè)基本面與政策共振企穩(wěn)的窗口期。當(dāng)前供給端持續(xù)出清正為核心城市的結(jié)構(gòu)性回暖創(chuàng)造條件，若需求端政策進(jìn)一步發(fā)力，一二線城市有望率先進(jìn)入量?jī)r(jià)齊穩(wěn)階段。
《證券日?qǐng)?bào)》記者從現(xiàn)場(chǎng)獲悉，開源證券2026年中期策略會(huì)為期兩天，設(shè)主論壇及12場(chǎng)主題論壇，涵蓋科技算力、ai應(yīng)用（886108）、能源（850101）安全、汽車智造、高端裝備（885427）等熱點(diǎn)話題，預(yù)計(jì)將有600多家上市公司與機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)場(chǎng)交流，深度解析宏觀政策、行業(yè)景氣與市場(chǎng)趨勢(shì)。
