【導讀】大摩、高盛、瑞銀等多家外資機構密集發(fā)聲，看多中國股市及人民幣
近期，多家外資機構密集發(fā)聲看多中國。摩根士丹利（MS）、高盛（GS）、瑞銀（UBS）等表示看好中國股市，瑞銀（UBS）、德銀、景順（IVZ）等認為人民幣仍有升值空間。
中國股市前景看好
摩根士丹利（MS）中國首席股票策略師王瀅預計，在盈利改善、于全球上游供應鏈中的主導地位增強，以及人民幣走強的支撐下，目前至2027年二季度，中國股市存在溫和上行空間。
相對于離岸市場，王瀅更偏好A股，主要是因為A股中高端上游制造與硬科技企業(yè)集中度更高，同時在A股IPO有望顯著提升境內(nèi)投資者參與度。
高盛（GS）研究部亞太區(qū)首席股票策略師、亞洲宏觀研究聯(lián)席主管蒂姆.莫伊在播客中也表示A股表現(xiàn)將優(yōu)于港股。
蒂姆.莫伊解釋道，他一直看好A股，核心原因有三點：
第一，政策層面明確支持股市實現(xiàn)結構性、戰(zhàn)略性發(fā)展。
第二，盈利端迎來實質性改善。背后的核心邏輯是，生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)結束了三年多的收縮態(tài)勢，已連續(xù)兩個月轉正，高于市場預期；
第三，A股成份股大多集中在上游制造業(yè)板塊，這類行業(yè)對工業(yè)品（850100）價格波動高度敏感。隨著PPI的回升，企業(yè)盈利獲得正向支撐，一季度財報數(shù)據(jù)和分析師盈利預期均印證了這一點。
瑞銀（UBS）證券中國股票策略分析師孟磊也表示，盈利復蘇疊加場外資金入市有望助力A股進一步上行。
孟磊說：“根據(jù)我們的估算，國有法人和居民部門合計持有的A股市值占比約占A股總規(guī)模的57%。近年來，分紅及回購規(guī)模的不斷擴大，扭轉了此前A股市場‘重融資、輕投資’的現(xiàn)象。此外，中長線資金持續(xù)入市，以及‘國家隊’在極端市場環(huán)境下進行維穩(wěn)操作均降低了A股市場的波動性?！?/p>
孟磊認為目前A股市場已對經(jīng)濟發(fā)展具備更高的戰(zhàn)略重要性，股市或取代房地產(chǎn)（881153）市場逐步成為最重要的財富“蓄水池”。宏觀及外部沖擊所帶來的短期波動為中長期投資者提供了機會。
他指出，A股的穩(wěn)步走強，可通過財富效應助力共同富裕，并激發(fā)民營經(jīng)濟的信心與活力。這對應“十五五”規(guī)劃所指出的多渠道增加城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入。新質生產(chǎn)力和自主可控的全面發(fā)展離不開股市的融資支持和并購重組（885739）市場的助力。
科技及成長股更受青睞
孟磊看好結構性超配成長風格，認為其跑贏幅度與市場走勢相關。他表示，市場上行期間，投資者普遍追逐彈性更大的成長風格，以獲取潛在的超額收益。短期內(nèi)，在國家科技自立自強的目標下，大科技板塊為成長風格的核心。
孟磊同時建議緊跟中長線資金凈流入的趨勢：短期內(nèi)重點關注ETF資金聚焦的的行業(yè)龍頭（883917）以及私募基金青睞的中小市值風格。
王瀅則建議優(yōu)先進行主題選股，而非被動指數(shù)投資。她表示：“我們重點看好以上游資產(chǎn)為核心的板塊，其受AI超級周期（883436）沖擊相對較小，且在能源（850101）效率重新成為優(yōu)先事項的背景下，全球市場份額持續(xù)提升，包括原材料工業(yè)及能源（850101）板塊?！?/p>
此外，王瀅亦看好技術國產(chǎn)替代主題(半導體（881121）)，并對金融板塊(保險及交易所)及高股息策略維持適度配置；同時，對房地產(chǎn)（881153）及必需消費（883434）品板塊維持低配。
人民幣升值預期提升
多家外資機構表示看好人民幣未來走勢。
瑞銀（UBS）投資銀行亞洲外匯與利率策略主管Rohit Arora發(fā)布研報表示：“人民幣是我們今年首選之一，從相對價值看，仍有升值空間。這主要受惠于中國出口表現(xiàn)強勁、內(nèi)需逐步企穩(wěn)。此外，在推動人民幣國際化的政策框架下，政策制定者對人民幣有序升值持一定容忍度?！?/p>
近日，德意志銀行（DB）大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家熊奕及其團隊發(fā)布的研究報告也指出，基于年初以來中國進口的強勁表現(xiàn)，預計人民幣將在年內(nèi)迎來一輪更為強勁的升值。
熊奕在報告中分析稱，歷史經(jīng)驗表明，中國上游產(chǎn)品進口的激增，通常預示著出口訂單的進一步回升或國內(nèi)需求的穩(wěn)步復蘇，甚至兩者兼有。報告認為，無論驅動因素為何，這一趨勢都將為未來人民幣匯率的走強提供堅實支撐。
熊奕解釋道，若外部需求是主導，貿(mào)易順差的收窄將是暫時的。隨著順差重回擴張通道，出口商結匯需求將增加，從而推升人民幣匯率。
熊奕指出，若國內(nèi)需求是主導，則意味著中國的經(jīng)濟增長和通脹前景向好。在此背景下，當前處于歷史低點的利率水平將難以為繼，貨幣政策或將調(diào)整，流動性邊際收緊將推高利率，從而吸引資本流入，繼而支撐人民幣走強。
景順（IVZ）固定收益高級投資組合經(jīng)理劉杰翔日前在接受記者采訪時也表示，過去幾個月，人民幣一直表現(xiàn)強勁。盡管中美利差一直存在，而且鑒于美聯(lián)儲不會很快降息，未來較長的一段時間中美利差將繼續(xù)存在，卻并未改變市場對人民幣升值預期的提升。
劉杰翔認為，除中國一季度5%的超預期GDP增速帶來的基本面支撐外，人民幣國際化進程的加速以及全球資本對非美元資產(chǎn)的長期配置需求轉移，都將為人民幣匯率提供強勁的升值動能。
