創(chuàng )業(yè)板解鎖未盈利企業(yè)上市 更大力度支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新企業(yè)

2025-06-27 15:56:24 來(lái)源: 證券時(shí)報網(wǎng)

  大普微首發(fā)上市申請獲深交所受理,成為創(chuàng )業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)。

  6月18日上午,證監會(huì )主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示,創(chuàng )業(yè)板正式啟用第三套標準,支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)上市。

  記者獲悉,6月27日,深圳大普微電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“大普微”)首發(fā)上市申請獲深交所受理,成為創(chuàng )業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)。

  深交所相關(guān)負責人表示,深交所嚴格落實(shí)創(chuàng )業(yè)板各套上市標準,為初盈利、未盈利企業(yè)提供更多包容性,支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新企業(yè)拓寬融資渠道。

  拓展制度包容 貼近“優(yōu)創(chuàng )新、高成長(cháng)”企業(yè)

  近年來(lái),隨著(zhù)國際地緣政治日趨復雜,大國競爭博弈日益加劇,新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革深入演進(jìn)。在此背景下,國內涌現出眾多具備關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)拓展潛力廣闊且科技屬性鮮明的創(chuàng )新型企業(yè),它們在全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭中逐步崛起。

  資本市場(chǎng)在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級和科技創(chuàng )新中扮演著(zhù)不可替代的重要角色。創(chuàng )業(yè)板作為資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新的重要平臺,一直深入貫徹創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略,歷經(jīng)近十六年發(fā)展,已成為全球最具活力的市場(chǎng)之一,培育了一批聚焦主業(yè)、堅守創(chuàng )新、業(yè)績(jì)優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè),板塊“優(yōu)創(chuàng )新、高成長(cháng)”屬性越發(fā)鮮明。

  數據顯示,截至目前,創(chuàng )業(yè)板上市公司數量已達1382家,總市值超13萬(wàn)億元。其中,高新技術(shù)企業(yè)和戰略性新興企業(yè)占比分別接近九成和七成,板塊公司總體研發(fā)強度超5%,近半數公司在上市后營(yíng)收翻番、市值漲幅翻番。尤其是在新一代信息技術(shù)、新能源、生物、新材料、高端裝備制造等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯,相關(guān)公司總市值超9萬(wàn)億元,占板塊比重高達75%。

  這背后正是得益于創(chuàng )業(yè)板持續推進(jìn)一系列契合創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的制度探索與創(chuàng )新實(shí)踐,為打造具備獨特產(chǎn)業(yè)結構特質(zhì)的創(chuàng )新成長(cháng)平臺夯實(shí)了制度根基。

  創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制落地之初,深交所就制定了優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市的標準及配套監管安排,為優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)上市預留了空間。后續,深交所發(fā)布《關(guān)于未盈利企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市相關(guān)事宜的通知》,進(jìn)一步明確優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)相關(guān)適用標準和行業(yè)范圍。

  記者了解到,不少具備強勁創(chuàng )新活力但尚未實(shí)現盈利的企業(yè),正基于自身發(fā)展戰略,提出登陸創(chuàng )業(yè)板上市的迫切需求。

  科技創(chuàng )新型企業(yè)越多越強,資本市場(chǎng)的活力、吸引力以及為投資者創(chuàng )造價(jià)值的能力就越強。

  “此次創(chuàng )業(yè)板首家未盈利企業(yè)IPO申請獲受理,是回應了市場(chǎng)的呼聲,更好適應科技創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展規律!币煌缎腥耸扛嬖V記者,此時(shí)“激活”創(chuàng )業(yè)板相關(guān)上市標準適逢其時(shí),也是強化資本市場(chǎng)支持服務(wù)科技創(chuàng )新企業(yè)力度的應有之義。

  值得關(guān)注的是,深市在更廣層面提升制度包容性、支持科技創(chuàng )新的積極信號也正持續釋放。

  據記者了解,深交所正在進(jìn)一步深化創(chuàng )業(yè)板改革,支持發(fā)行科技創(chuàng )新債券,大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市,構建從“IP”到“IPO”再到上市后做優(yōu)做強的全周期、接力式服務(wù)體系。

  解碼首單案例 發(fā)揮市場(chǎng)功能精準“澆灌”

  優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)的核心價(jià)值在于技術(shù)壁壘、專(zhuān)利儲備及未來(lái)成長(cháng)潛力。資料顯示,大普微主要從事數據中心企業(yè)級固態(tài)硬盤(pán)(SSD)產(chǎn)品的研發(fā)和銷(xiāo)售,擁有自主研發(fā)主控芯片、固件算法和量產(chǎn)能力,報告期內搭載自研主控芯片的出貨比例達70%以上。因具有表決權差異安排,大普微選擇了“預計市值不低于50億元,且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于5億元”的創(chuàng )業(yè)板上市標準。

  梳理公司相關(guān)資料,大普微呈現科技含量突出、營(yíng)收快速增長(cháng)等優(yōu)勢。

  從主營(yíng)來(lái)看,企業(yè)級SSD是國家信息基礎設施關(guān)鍵部件,在確保數據處理的安全性、可靠性和高效性方面尤為重要。大普微產(chǎn)品主要應用于互聯(lián)網(wǎng)、云計算、AI模型訓練和推理等,下游客戶(hù)和最終使用方覆蓋國內頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、三大通信運營(yíng)商等。目前,公司已實(shí)現對國外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的批量銷(xiāo)售,有力推動(dòng)企業(yè)級SSD的國產(chǎn)化進(jìn)程。根據IDC最新數據,國內企業(yè)級SSD市場(chǎng)中公司出貨量排名第四,市場(chǎng)份額為6.4%,逐步擴大進(jìn)口替代。

  從研發(fā)創(chuàng )新來(lái)看,大普微最近三年累計研發(fā)費用為7.37億元,占累計營(yíng)業(yè)收入的36.15%。公司是國家級專(zhuān)精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè),截至2024年底,擁有156項發(fā)明專(zhuān)利,承擔了2項國家級、4項省市級重大科研專(zhuān)項。本次IPO擬募集資金18.78億元,主要用于下一代主控芯片及企業(yè)級SSD研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、企業(yè)級SSD模組量產(chǎn)測試基地項目。

  從發(fā)展趨勢來(lái)看,2022年至2024年,大普微分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.57億元、5.19億元、9.62億元,凈利潤分別為-5.34億元、-6.17億元、-1.91億元。2024年,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)88.73%,同時(shí)毛利轉正,虧損大幅收窄,預計2026年有望扭虧為盈。

  業(yè)內人士指出,我國是全球第二大企業(yè)級SSD市場(chǎng),但目前主要市場(chǎng)份額仍被國外廠(chǎng)商占據。因此,國家對于打造國產(chǎn)企業(yè)級SSD自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)的需求日益強烈,這不僅涉及供應鏈安全,亦是推動(dòng)國內儲存行業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的關(guān)鍵因素。

  在此背景下,發(fā)揮資本市場(chǎng)功能精準“澆灌”,支持頭部企業(yè)加大研發(fā)投入,推動(dòng)技術(shù)創(chuàng )新,實(shí)現核心部件的自主可控,能夠增強國內產(chǎn)業(yè)的競爭力,也有助于保障國家信息產(chǎn)業(yè)的安全和可持續發(fā)展。業(yè)內人士表示,鑒于創(chuàng )業(yè)板未盈利企業(yè)上市標準對估值和營(yíng)業(yè)收入要求較高,預計不會(huì )出現IPO大規模擴容。

  平衡發(fā)展與監管 筑牢市場(chǎng)健康發(fā)展基礎

  資本市場(chǎng)的發(fā)展與監管是相輔相成的關(guān)系,只有在發(fā)展中加強監管,在監管中促進(jìn)發(fā)展,才能有效警惕偽創(chuàng )新,維護資本市場(chǎng)的公平、公正、公開(kāi)。

  近年來(lái),隨著(zhù)資本市場(chǎng)改革持續深化,注冊制全面推行、未盈利企業(yè)上市破冰等創(chuàng )新舉措不斷推出,為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展注入了強勁動(dòng)力。但也需要警惕少數披著(zhù)科技創(chuàng )新的外衣,試圖在資本市場(chǎng)渾水摸魚(yú)的“偽創(chuàng )新”企業(yè)。

  支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)上市,有助于進(jìn)一步加大板塊對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的包容性、適應性和精準支持力度,引導更多先進(jìn)生產(chǎn)要素向科技領(lǐng)域聚集,促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。長(cháng)期來(lái)看,這也有助于進(jìn)一步改善市場(chǎng)結構,強化板塊特色屬性,提升上市公司質(zhì)量,增強市場(chǎng)內在穩定性。

  “與此同時(shí),市場(chǎng)也要客觀(guān)冷靜對待科技企業(yè)成長(cháng)中的波動(dòng)與風(fēng)險,營(yíng)造包容創(chuàng )新的市場(chǎng)生態(tài)!鼻笆鐾缎腥耸肯蛴浾弑硎。

  記者了解到,深交所同時(shí)也將加強未盈利企業(yè)的審核把關(guān),嚴格執行審核標準,嚴守財務(wù)真實(shí)性底線(xiàn),嚴防“偽科技”,特別是壓實(shí)發(fā)行人和中介機構責任,督促其充分披露未盈利的影響因素及未來(lái)發(fā)展趨勢,充分論證持續經(jīng)營(yíng)能力、盈利預期情況等。此外,還將加強風(fēng)險揭示和投資者保護,未盈利企業(yè)上市后,將在股票簡(jiǎn)稱(chēng)之后添加特別標識“U”,實(shí)現盈利前持續在公告文件顯著(zhù)位置提示尚未盈利風(fēng)險,定期披露尚未盈利的成因及影響、盈利預期實(shí)現情況等。督促未盈利企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人和董事、監事、高級管理人員按照規則要求,作出更嚴格的股份鎖定安排,以充分保護投資者利益。

  深交所相關(guān)負責人表示,深交所將堅持嚴把發(fā)行上市準入關(guān),從源頭提升上市公司質(zhì)量,做好逆周期調節工作,更好促進(jìn)一二級市場(chǎng)協(xié)調平衡發(fā)展。

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