近日落地的深化創(chuàng)業(yè)板改革方案提出，“建立首次公開發(fā)行預(yù)先審閱機(jī)制，保護(hù)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)技術(shù)安全和信息安全”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板推出IPO預(yù)先審閱機(jī)制，精準(zhǔn)回應(yīng)了創(chuàng)新企業(yè)在傳統(tǒng)IPO流程中面臨的現(xiàn)實(shí)困境，通過(guò)創(chuàng)設(shè)“保密審核”通道，在保護(hù)企業(yè)核心利益與維護(hù)市場(chǎng)公開透明之間取得了平衡。

　　預(yù)先審閱機(jī)制，是指交易所在發(fā)行人正式申報(bào)IPO前，對(duì)發(fā)行上市申請(qǐng)文件按照審核要求進(jìn)行把關(guān)的一種服務(wù)機(jī)制。在預(yù)先審閱階段，申請(qǐng)文件、審閱過(guò)程、審閱結(jié)果等不對(duì)外公開，待正式申報(bào)時(shí)再披露預(yù)先審閱階段的問(wèn)詢和回復(fù)文件。

　　上海證券報(bào)記者了解到，AI芯片、生物醫(yī)藥、高端制造等企業(yè)的核心價(jià)值，高度集中于技術(shù)創(chuàng)新。招股書須詳細(xì)闡述技術(shù)路線、研發(fā)進(jìn)展、核心專利、關(guān)鍵數(shù)據(jù)等，這種“提前公開”會(huì)將商業(yè)機(jī)密暴露給全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　盡管有信息披露豁免、暫緩制度，過(guò)早或過(guò)度的信息披露，仍可能讓企業(yè)喪失技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　為科技創(chuàng)新企業(yè)提供“秘密審核”或“秘密遞交”安排，也是美股、港股等市場(chǎng)的普遍做法。美國(guó)這一制度最早適用于境外發(fā)行人，2012年擴(kuò)展至新興成長(zhǎng)企業(yè)；2025年，香港推出“科企專線”，將只有申請(qǐng)第二上市或分拆上市的企業(yè)可適用，拓展至18C章的特�？萍脊�司、18A章的生物科技公司可適用，目前聯(lián)交所擬進(jìn)一步將秘密遞交機(jī)制拓展至所有企業(yè)適用。

　　中金公司（601995）黨委副書記、副董事長(zhǎng)、總裁王曙光告訴記者，從境內(nèi)外實(shí)踐來(lái)看，預(yù)先審閱這一制度在平衡信息披露與企業(yè)保密需求方面，具有獨(dú)特的制度價(jià)值，能夠有效緩解上市審核階段“聚光燈效應(yīng)”對(duì)部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)擾動(dòng)。

　　“實(shí)施IPO預(yù)審機(jī)制后，企業(yè)上市流程將出現(xiàn)兩大變化。”平安證券相關(guān)人士對(duì)記者說(shuō)：一方面，申報(bào)文件的完整性和準(zhǔn)確性有望提升，審核周期將縮短；另一方面，客戶的核心信息安全性得以保障。

　　根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第9號(hào)——預(yù)先審閱（征求意見稿）》，創(chuàng)新能力突出或者符合其他特定情形的創(chuàng)新企業(yè)，因過(guò)早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃可能對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等造成重大不利影響，確有必要的，可以向深交所申請(qǐng)預(yù)先審閱其發(fā)行上市申請(qǐng)文件。

　　在王曙光看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板推出IPO預(yù)先審閱機(jī)制，擴(kuò)大了其板塊適用范圍，豐富了適用情形，覆蓋了更多新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)的商業(yè)秘密保護(hù)需求，讓那些掌握核心商業(yè)秘密、處于激烈競(jìng)爭(zhēng)前沿的企業(yè)，能夠“安心申報(bào)，從容應(yīng)答”，既守住信息披露的底線，又守住商業(yè)秘密的防線，讓好企業(yè)更快、更穩(wěn)、更安全地走進(jìn)資本市場(chǎng)。

　　“公司已建立專業(yè)化服務(wù)團(tuán)隊(duì)，深度覆蓋半導(dǎo)體、高端裝備制造、創(chuàng)新藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，協(xié)助客戶把握本次改革紅利�！逼桨沧C券相關(guān)人士表示：在項(xiàng)目前端，提前研判企業(yè)是否符合預(yù)先審閱適用條件，協(xié)助客戶完成申報(bào)材料準(zhǔn)備與預(yù)溝通申請(qǐng)；在發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)，聯(lián)動(dòng)保險(xiǎn)、銀行等資源為發(fā)行人引入長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者；在統(tǒng)籌跨境協(xié)同布局上，發(fā)揮境內(nèi)外協(xié)同效能，從戰(zhàn)略統(tǒng)籌、機(jī)制聯(lián)動(dòng)、人才支撐三方面持續(xù)發(fā)力，為企業(yè)對(duì)接全球資本提供專業(yè)支持。

　　深交所表示，無(wú)論企業(yè)是否經(jīng)過(guò)預(yù)先審閱，提交發(fā)行上市申請(qǐng)后，交易所都將嚴(yán)格遵循現(xiàn)有規(guī)則、程序和時(shí)限要求開展審核工作，不降低審核標(biāo)準(zhǔn)。后續(xù)將持續(xù)提升審核把關(guān)能力，督促發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，督促中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，確保披露信息的真實(shí)準(zhǔn)確完整，并接受市場(chǎng)監(jiān)督。對(duì)于招股說(shuō)明書等信息披露文件中涉及國(guó)家秘密或商業(yè)秘密等敏感信息的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、深交所仍會(huì)依規(guī)支持企業(yè)用好現(xiàn)有的信息披露豁免和暫緩制度。