上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 汪友若）過去一周，中東局勢緩和預(yù)期發(fā)酵，市場逐漸回暖，創(chuàng)業(yè)板指走出獨立強勢行情。市場的倉位回補到什么階段？科技風格宣告回歸，后續(xù)修復(fù)的持續(xù)性如何？以光通信為代表的績優(yōu)品種率先凝聚共識后，還有哪些方向值得關(guān)注？請看本周機構(gòu)研判。

　　中信證券：行情很長，節(jié)奏別亂，繼續(xù)圍繞中國優(yōu)勢制造配置

　　短期的行情，是市場在3月集中減倉，又因為4月初中東局勢超預(yù)期進展而恐慌性加倉的結(jié)果。3月北美AI鏈體現(xiàn)出極為抗跌的屬性，英偉達GTC大會又吸引了史上最多的國內(nèi)投資者，這進一步增強了市場資金對AI鏈景氣度的信仰。市場調(diào)整時抗跌、密集的產(chǎn)業(yè)信息反饋、急迫的倉位回補需求、一季報的催化，幾件事情疊加產(chǎn)生情緒脈沖，甚至對其他板塊產(chǎn)生虹吸實屬正常。但中國優(yōu)勢制造定價權(quán)的重估不僅僅體現(xiàn)在通信器件一個領(lǐng)域，利潤率的提升是長期和廣泛的趨勢，只是節(jié)奏有先后。行情很長，有足夠的韌性，且能出利潤的領(lǐng)域并不少，投資者不需要因為情緒的脈沖而影響配置思路和節(jié)奏。

　　配置的底層邏輯還是中國優(yōu)勢制造定價權(quán)的重估，最具代表性的行業(yè)依然是新能源、有色、化工和電力設(shè)備。創(chuàng)新藥逐步在走出獨立行情。此外，建議繼續(xù)增配一些低估值品種，重點關(guān)注券商、保險。

　　興業(yè)證券：看好科技板塊修復(fù)的持續(xù)性

　　近期，中美科技風格的共振回歸，不僅僅是地緣風險擾動緩和、流動性預(yù)期與風險偏好修復(fù)帶來的短期超跌反彈，更核心在于，進入業(yè)績期后，科技板塊亮眼業(yè)績陸續(xù)披露。其本質(zhì)是，業(yè)績驗證后景氣邏輯的重新定價，是盈利預(yù)期上修驅(qū)動、更可持續(xù)的修復(fù)邏輯。

　　往后看，4月至5月科技板塊的景氣有望迎來更多財報的驗證和催化。同時，流動性預(yù)期修復(fù)的宏觀環(huán)境，疊加國內(nèi)重磅模型發(fā)布、海外產(chǎn)業(yè)鏈映射的密集催化，也將為科技板塊提供配置窗口，近期的板塊估值修復(fù)邏輯后續(xù)仍有支撐。

　　中信建投（601066）證券：當下創(chuàng)業(yè)板指仍然是最有性價比的方向

　　近期，中東地緣局勢緩和，全球市場開啟反彈。目前，A股核心進攻方向集中在創(chuàng)業(yè)板，本周創(chuàng)業(yè)板指突破2015年7月以來新高，但是投資者對于創(chuàng)業(yè)板是否仍然有較大上漲空間產(chǎn)生了分歧。綜合創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股算力和新能源的上漲潛力、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值仍處于低位等情況來看，當下創(chuàng)業(yè)板指仍然是A股中最有性價比的方向。產(chǎn)業(yè)布局方面，建議對一季度高業(yè)績板塊進行挖掘，可關(guān)注方向包括新能源、儲能、鋰電材料、AI算力、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、消費等。

　　申萬宏源證券（000562）：創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)行情或仍有一定持續(xù)性

　　在經(jīng)歷了短暫的超跌反彈后，A股結(jié)構(gòu)分化明顯加劇，創(chuàng)業(yè)板演繹了“一枝獨秀”的行情。從歷史經(jīng)驗來看，當前A股總體處于“兩階段上漲行情”中間的震蕩調(diào)整波段，這一階段的高彈性投資機會并不少，主要來自于科技主線延伸以及宏觀敘事拓展。但這一階段板塊聯(lián)動性偏弱，少數(shù)板塊演繹獨立行情是常態(tài)。并且，創(chuàng)業(yè)板是典型的景氣趨勢投資，算力和儲能是業(yè)績驗證超預(yù)期的重點方向，這構(gòu)成創(chuàng)業(yè)板演繹獨立行情的基礎(chǔ)。創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)行情短期或仍有一定持續(xù)性。

　　光大證券：多重利好共振，繼續(xù)把握反彈窗口

　　一方面，中東地區(qū)沖突朝緩和方向發(fā)展；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟整體穩(wěn)中向好，一季度GDP增速超出市場預(yù)期。此外，當前正值財報季，近期有不少龍頭公司業(yè)績超預(yù)期，對市場也產(chǎn)生了積極的提振。綜合來看，在多重利好催化下，A股有望震蕩上行。短期市場風格或偏向成長，但中東局勢演繹可能并非一帆風順，預(yù)計4月整體或在成長及防御風格間輪動。

　　熱點方面投資者短期可繼續(xù)關(guān)注漲價線及清潔能源等主題的投資機會，中期需觀察原油是否長時間在高位逗留，以及高油價可能造成各大類資產(chǎn)波動率放大。

　　中國銀河（601881）證券：市場回歸以盈利修復(fù)、產(chǎn)業(yè)景氣為核心的結(jié)構(gòu)性主線

　　隨著4月8日以來外部風險擾動邊際緩和，原油價格自高點顯著回落，全球資金從避險資產(chǎn)回流風險資產(chǎn)，主要權(quán)益市場反彈，滬深300指數(shù)已收復(fù)中東沖突以來“失地”。與此同時，中國一季度實際GDP同比增長5.0%，經(jīng)濟開局良好，且人民幣匯率自4月初以來走出了一輪升值行情，這反映出外部環(huán)境邊際改善與內(nèi)部經(jīng)濟韌性共振的宏觀邏輯。

　　在這一背景下，市場正從避險交易與情緒博弈，逐步回歸到以盈利修復(fù)、產(chǎn)業(yè)景氣為核心的結(jié)構(gòu)性主線。展望后市，地緣風險擾動仍存反復(fù)可能，但國內(nèi)經(jīng)濟韌性、通脹回升及人民幣資產(chǎn)吸引力增強，共同構(gòu)筑A股中期運行的核心支撐。

　　國信證券：本輪反彈行業(yè)結(jié)構(gòu)分化顯著 科技成長彈性更優(yōu)

　　中東局勢仍是影響市場走向核心變量，自局勢緩和以來，市場迎來明顯反彈。分行業(yè)看，本輪反彈仍屬于局部反彈，行業(yè)結(jié)構(gòu)分化較大。從當前行業(yè)所處位置來看，仍有半數(shù)行業(yè)對應(yīng)上證指數(shù)4000點以下；從行業(yè)市場熱度來看，同樣有半數(shù)左右行業(yè)熱度低于4000點時的水平。往后看，市場仍處在上行周期中，內(nèi)外部積極因素正不斷積累，轉(zhuǎn)機就在四月。結(jié)構(gòu)上，科技成長彈性更大，階段性重視安全考量下的戰(zhàn)略資源品、以及白酒地產(chǎn)相關(guān)板塊。

　　國金證券：持續(xù)關(guān)注能源板塊的確定性溢價

　　本周，中東沖突階段性緩和的信號持續(xù)出現(xiàn)，市場尾部風險緩解，風險偏好回升，投資者階段性轉(zhuǎn)向具有確定性溢價的科技類資產(chǎn)。未來的場景推演中，樂觀情形是行情重新擴散，市場進入類似此前的“HALO交易”輪動；相反則是能源價格波動對市場的約束回歸。但不同演繹路徑下，新能源以及傳統(tǒng)能源板塊是兩條路徑的共同受益方向，推薦關(guān)注油、油運、煤炭，鋰電、風光、儲能以及化工行業(yè)。

　　廣發(fā)證券：結(jié)構(gòu)重于倉位，繼續(xù)配置相對稀缺、獨立的景氣產(chǎn)業(yè)

　　從短期科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的情緒熱度來看，較3月下旬雖有明顯提升，但目前指標處于中性區(qū)域。在AI產(chǎn)業(yè)支撐下，全球產(chǎn)業(yè)鏈核心公司釋放超預(yù)期業(yè)績，或進一步上修2026年業(yè)績指引，支撐相關(guān)股指全年盈利預(yù)測上修。這一業(yè)績提升蓋過了中東沖突的影響。配置上繼續(xù)推薦今年具備獨立性、具備高景氣度的四條線索：儲能鋰電；國產(chǎn)AIDC（包括半導(dǎo)體）；海外算力鏈；AI短劇漫劇。

　　東吳證券：持續(xù)定價“科技縮圈”和“泛能源對沖”

　　回顧中東沖突以來的市場表現(xiàn)，從高度綁定油價波動，到逐步對外部擾動鈍化脫敏，底層邏輯在于錨定美元強弱變化。近期中東局勢緩和，市場開始定價油價回落的弱美元交易，因此迎來了這一輪強勢的反彈行情�？傮w而言，地緣政治風險趨勢性緩和。結(jié)合當前宏觀格局與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，建議投資者核心聚焦“科技縮圈”和“泛能源對沖”兩條中期主線：一是泛新能源及電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，儲能、風電、光伏、鋰電、電網(wǎng)等板塊景氣向好；二是具備業(yè)績支撐的AI相關(guān)板塊，關(guān)注存儲、先進制程、光通信、半導(dǎo)體設(shè)備材料等核心賽道。

　　風險提示：國際貿(mào)易摩擦加劇；海外流動性超預(yù)期收緊；海外經(jīng)濟超預(yù)期衰退；地緣政治沖突超預(yù)期。以上觀點均來自已公開的證券研究報告，不代表本平臺立場，敬請投資者注意投資風險。