建銀國際：上調丘鈦科技目標價(jià)至10.8港元 維持“中性”評級
建銀國際發(fā)布研報稱(chēng)，丘鈦科技(01478)稍前公布的盈利預喜料將強勁增長(cháng)，但攝像頭模組(CCM)銷(xiāo)售預計則表現平平。由于集團對CCM的銷(xiāo)售額趨于保守，但產(chǎn)品結構改善帶來(lái)的毛利率提升以及聯(lián)營(yíng)公司利潤份額的提高，使其更加穩健。因此，該行上調集團2025年盈測27%。同時(shí)上調目標價(jià)27%，由8.5港元升至10.8港元，維持“中性”評級。
報告表示，雖丘鈦科技產(chǎn)品結構不斷改善，但產(chǎn)業(yè)價(jià)格壓力依然存在。據該行預計，2025年上半年，其32MP以上CCM的出貨量占公司CCM總出貨量的55%。又因集團在中高端手機CCM市場(chǎng)的占有率增長(cháng)，以及非智能手機CCM的增長(cháng)，該行目前預期CCM總出貨量將下降3%，到2026年增長(cháng)7%。同時(shí)預計非智能手機CCM產(chǎn)品在2025/2026年將達到45%/22%的年增長(cháng)。產(chǎn)品組合向光學(xué)防抖(OIS)和潛望式等高端產(chǎn)品方向的改進(jìn)，可能會(huì )緩解價(jià)格下跌對傳統產(chǎn)品的影響。
整體而言，持續激烈的行業(yè)競爭正在給定價(jià)帶來(lái)壓力，該行預計這種不利因素將在今年持續存在。對于超聲波指紋識別模組(FPM)，該行預測2025-2026年出貨量將年增31%/13%，其中超音波FPM占比將提升至13%/18%，這是因其市場(chǎng)份額的提升。
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