水泥股集體回落 瑞銀稱(chēng)雅下水電工程屬長(cháng)期規劃 對水泥企業(yè)盈利的實(shí)質(zhì)影響有限
2025-07-23 15:30:56
來(lái)源：
智通財經(jīng)
利空
水泥股集體回落，截至發(fā)稿，山水水泥(00691)跌11.76%，報0.6港元；華新水泥（600801）(06655)跌8.23%，報14.5港元；海螺水泥（600585）(00914)跌4.63%，報23.7港元；西部水泥(02233)跌3.7%，報1.82港元。
消息面上，7月19日，雅魯藏布江下游水電工程正式破土動(dòng)工，總投資1.2萬(wàn)億元人民幣。瑞銀發(fā)表報告稱(chēng)，按15年建設期估算，首十年的場(chǎng)地準備及主體建設階段將集中消耗水泥與鋼材，后五年設備安裝與測試階段材料需求將顯著(zhù)降低。參照三峽大壩并按2.7倍裝機容量推算，預計該項目總水泥需求達4,300萬(wàn)噸，年均約430萬(wàn)噸。增量需求僅占中國年產(chǎn)能的0.2%，但將推升西藏地區水泥需求約33%。
該行指出，盡管市場(chǎng)情緒高漲，但該項目屬長(cháng)期規劃，對覆蓋公司盈利的實(shí)質(zhì)影響有限。假設水泥訂單按市場(chǎng)占有率分配且噸毛利150元人民幣/噸，預計西藏天路（600326）年均獲利約1.6億元(相較2024年虧損1.04億元)，華新水泥、中國建材及海螺水泥凈利潤增幅分別約5%、2%及0.4%。
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