A+H股上市制度生效后，若羽臣（003010）爭飲“頭啖湯”。

　　8月1日，香港交易所全資附屬公司香港聯(lián)交所就優(yōu)化首次公開(kāi)招股市場(chǎng)定價(jià)及公開(kāi)市場(chǎng)規定刊發(fā)咨詢(xún)總結，并就持續公眾持股量的建議展開(kāi)進(jìn)一步咨詢(xún)。

　　據悉，本次上市新規主要體現在首次公開(kāi)招股發(fā)售及定價(jià)機制，以及公開(kāi)市場(chǎng)規定兩個(gè)方面。

　　其中，首次公開(kāi)招股發(fā)售及定價(jià)機制方面，新規允許IPO建簿配售部分的最低分配比例從50%下調至40%。新上市申請人可選用機制A或機制B，機制A是將現行分配及回補機制進(jìn)行調整，機制A下分配至公開(kāi)認購部分的最大回撥百分比由原建議的20%上調至35%；機制B是引入新的機制選項，要求發(fā)行人事先選定一個(gè)分配至公開(kāi)認購部分的比例，下限為發(fā)售股份的10%（上限為60%），并無(wú)回補機制，機制B下分配至公開(kāi)認購部分的最大百分比由原建議的50%上調至60%。

　　與此同時(shí)，港交所修訂了初始公眾持股量，并引入新的初始自由流通量要求。

　　從時(shí)間上看，《上市規則》的新規定將于2025年8月4日生效。8月5日，即新規生效的第二天，若羽臣就發(fā)布公告稱(chēng)，正在籌劃發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

　　若羽臣表示，此舉是為進(jìn)一步提高資本實(shí)力和綜合競爭力，提升國際化品牌形象，增強境外融資能力，且符合公司總體發(fā)展戰略及運營(yíng)需要。

　　進(jìn)度上，若羽臣目前正與相關(guān)中介機構就本次發(fā)行H股并上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，關(guān)于本次發(fā)行H股并上市的細節尚未確定。本次發(fā)行H股并上市不會(huì )導致若羽臣控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

　　雖然若羽臣發(fā)行H股并上市的工作沒(méi)有進(jìn)展，但并不影響投資者的熱情。

　　8月6日，若羽臣收盤(pán)報48.9元/股，漲幅為0.89%；8月7日，若羽臣股價(jià)上漲10.00%，于上午10點(diǎn)觸及漲停板，收盤(pán)價(jià)為53.79元/股。連續上漲兩天后，若羽臣股價(jià)在8月8日有所回調，收盤(pán)報52.31元/股，下跌2.75%。

　　公開(kāi)資料顯示，若羽臣于2011年在廣州成立，為國內首批電商代運營(yíng)公司，業(yè)務(wù)包括電商代運營(yíng)、渠道分銷(xiāo)和品牌策劃，最初向母嬰類(lèi)公司提供代運營(yíng)服務(wù)，而后逐步拓展至美妝、保健品等高增長(cháng)類(lèi)目，并與拜耳、寶潔、強生等超百家國際知名品牌建立深度合作。

　　2020年，若羽臣計劃從代運營(yíng)起家逐步實(shí)現向品牌管理轉型，并于當年推出自有個(gè)護家清品牌“綻家”、2024年推出自有保健品品牌“斐萃”。

　　民生證券研究報告指出，綻家卡位高端家清這一相對藍海的細分品類(lèi)，根據歐睿數據，中國家清市場(chǎng)規模2024-2029年CAGR為2.4%，2029年行業(yè)規模有望達1490億元；競爭格局較為集中，2024年行業(yè)CR5達66.7%，且前立白、雕牌、奧妙、藍月亮和汰漬五大品牌多定位大眾市場(chǎng)，中高端品牌稀缺。

　　疊加把握“香氛”差異化賣(mài)點(diǎn)、內衣洗等細分領(lǐng)域，綻家實(shí)現品牌突圍。資料顯示，綻家該品牌2023年-2024年營(yíng)收從2.55億元增至4.84億元，同比增加90.09%，營(yíng)收占比從18.65%增至27.42%。

　　相較之下，自有保健品品牌斐萃則遜色不少。數據顯示，斐萃2024年實(shí)現營(yíng)收0.12億元，營(yíng)收占比為0.69%。與此同時(shí)，若羽臣代運營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收出現下滑，從2023年的9.42億元降至2024年7.64億元，同比減少18.95%。

　　而得益于綻家的快速破圈，若羽臣2025年上半年業(yè)績(jì)持續增長(cháng)。公告顯示，若羽臣預計2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為6,300-7,800萬(wàn)元，同比增長(cháng)61.81%-100.33%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為6,000-7,500萬(wàn)元，同比增長(cháng)57.85%-97.32%。

　　“若羽臣已是A股上市公司，正基于此擬籌劃發(fā)行H股并在港交所主板掛牌，實(shí)現‘雙重上市’戰略布局�！本Ы莼�動(dòng)創(chuàng )始人品牌戰略專(zhuān)家陳晶晶指出，港交所的此次新規，將 A+H 股上市制度更加靈活化、國際化，為諸如若羽臣這類(lèi)有意雙市場(chǎng)上市的企業(yè)提供了實(shí)質(zhì)性支持。

　　在陳晶晶看來(lái)，新規允許A+H股公司在港股的最低公眾持股降至 10%，符合條件的企業(yè)上市時(shí)可釋放的股份比例更小，減少首次發(fā)行規模壓力，也有利于維持大股東的控制權；港交所和證監會(huì )簡(jiǎn)化 A+H 股公司的備案和審核程序，部分信息可直接參考 A 股披露文件，由于若羽臣已是深交所上市公司，財務(wù)、治理、合規信息較為完備，直接利用 A 股材料可大幅縮短上市周期；港股允許更多彈性的定價(jià)和配售方式，尤其是對機構投資者的定向配售比例上限有所放寬，若羽臣可在國際資金中引入戰略投資者，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的擴張和升級，特別是國際資本市場(chǎng)的認可度和品牌影響力。