2025年上半年，房地產(chǎn)行業(yè)仍處調整周期，市場(chǎng)分化加劇與下行壓力并存。保利發(fā)展（600048）多措并舉實(shí)現經(jīng)營(yíng)基本面穩健，核心競爭力持續凸顯。

　　8月25日晚間，保利發(fā)展發(fā)布2025年半年報，今年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入1168.57億元，簽約金額1451.71億元穩居行業(yè)前列；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入160.17億元，同比由負轉正；期末貨幣資金達1385.62億元，疊加593億元已售待回籠資金，流動(dòng)性?xún)�備充�！?/p>

　　債務(wù)結構持續優(yōu)化

　　面對市場(chǎng)波動(dòng)，保利發(fā)展年初即確立“搶銷(xiāo)售、抓回籠”策略，實(shí)現銷(xiāo)售規模穩步領(lǐng)跑。上半年，保利發(fā)展簽約面積713.54萬(wàn)平方米，簽約均價(jià)提升至2.03萬(wàn)元/平方米，其中38個(gè)核心城市貢獻92%銷(xiāo)售額，較去年同期提升3個(gè)百分點(diǎn)。在上海、廣州、成都等9個(gè)核心城市，保利發(fā)展市場(chǎng)排名穩居第一；石家莊、福州等8城躋身前三，廣州、佛山等7城市場(chǎng)占有率突破15%，核心區域競爭優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。

　　回款端表現更為亮眼。報告期內，保利發(fā)展實(shí)現銷(xiāo)售回籠1448億元，綜合回籠率達100%，同比提升15個(gè)百分點(diǎn)；當期銷(xiāo)售回籠率65.3%，同比提高9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，保利發(fā)展通過(guò)推動(dòng)存量項目納入政府收儲、收回政府回購款、盤(pán)活預售監管資金等方式新增可動(dòng)用資金，有效補充現金流。

　　債務(wù)管理方面，保利發(fā)展持續發(fā)揮信用優(yōu)勢，融資成本與結構雙向優(yōu)化。上半年，保利發(fā)展創(chuàng )新發(fā)行國內首單現金類(lèi)定向可轉債，規模85億元，6年期綜合成本僅2.32%；報告期內發(fā)行57億元公司債與中期票據，期末直接融資占比達21.53%。截至6月末，保利發(fā)展資產(chǎn)負債率73.53%，扣除預收款的資產(chǎn)負債率63.30%，凈負債率59.64%，分別同比下降0.82、1.40和3.02個(gè)百分點(diǎn)；新增有息負債平均成本降至2.71%，期末綜合融資成本2.89%，債務(wù)安全性與成本優(yōu)勢同步凸顯。

　　存量增量協(xié)同破局

　　報告期內，保利發(fā)展完成住宅交付6.3萬(wàn)套，實(shí)現房地產(chǎn)銷(xiāo)售結轉收入1051億元，營(yíng)業(yè)總收入1169億元，公司毛利率14.6%，略高于2024年全年水平；實(shí)現利潤總額99億元，歸母凈利潤27.11億元。面對存量去化、品質(zhì)提升帶來(lái)的新挑戰，公司系統深化組織能力建設，著(zhù)力改善盈利能力。

　　針對行業(yè)存量壓力，保利發(fā)展推行“老盤(pán)新作、全面煥新”策略。上半年，2021年及以前存量項目實(shí)現銷(xiāo)售514億元，占總銷(xiāo)售額35%。通過(guò)調規優(yōu)化產(chǎn)品、升級社區配套、開(kāi)展空置房整改等舉措，存量項目競爭力顯著(zhù)提升；同時(shí)嚴格落實(shí)“以銷(xiāo)定產(chǎn)”，新完成“調轉換退”項目51萬(wàn)平方米，多個(gè)項目突破開(kāi)發(fā)限制，資源價(jià)值進(jìn)一步釋放。

　　增量投資端精準發(fā)力，聚焦核心城市結構性機會(huì )。報告期內，保利發(fā)展新增26個(gè)項目均位于北京、上海、杭州等核心城市，總地價(jià)509億元，總計容面積228萬(wàn)平方米，拓展金額權益比87%保持高位。其中8個(gè)項目已實(shí)現首開(kāi)銷(xiāo)售，貢獻簽約超40億元；另有8個(gè)項目掛鉤存量土地置換，加速存量問(wèn)題化解。2022年及之后獲取的增量項目上半年簽約占比達65%，較2024年全年提升5個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)項目平均簽約利潤率回升。

　　在不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，保利發(fā)展持續擴大在營(yíng)規模、提升運營(yíng)效益。截至6月末，保利發(fā)展酒店、購物中心、寫(xiě)字樓、租賃住房等在營(yíng)資產(chǎn)面積達573萬(wàn)平方米，較上年末增加39萬(wàn)平方米；其中租賃住房在營(yíng)2.6萬(wàn)間，同比增長(cháng)18%。購物中心板塊通過(guò)“開(kāi)新時(shí)光季”主題活動(dòng)吸引客流2530萬(wàn)人次，新簽品牌數量同比增加15%；社區商業(yè)新增招商13萬(wàn)平方米，為去年全年兩倍，助力住宅項目銷(xiāo)售去化。上半年，保利發(fā)展資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入25.4億元，同比提升13%，同時(shí)通過(guò)發(fā)行商用物業(yè)類(lèi)REITs、新增租賃住房貸款，進(jìn)一步拓寬持有資產(chǎn)融資渠道。