8月25日，奧克斯電氣在港交所公告，公司擬全球發(fā)售約2.07億股，其中香港發(fā)售股份1035.82萬(wàn)股，國際發(fā)售股份約1.97億股，另有15%的超額配股權；發(fā)售價(jià)將不高于每股17.42港元；預期股份將于2025年9月2日開(kāi)始在香港聯(lián)交所買(mǎi)賣(mài)。假設發(fā)售價(jià)為每股股份16.71港元且發(fā)售量調整權及超額配股權未獲行使，公司估計將自全球發(fā)售收到的所得款項凈額約為32.87億港元。

　　奧克斯電氣公告表示，集資所得的50%將用于升級公司的智能制造體系及供應鏈管理，約20%用于全球研發(fā)，另外20%加強銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)渠道，余下一成將用于一般營(yíng)運資金。

　　這并非奧克斯第一次沖擊IPO。2018年底，奧克斯電氣就開(kāi)始接受東方證券的上市輔導，籌備A股上市，并于2023年6月完成輔導。但最終，奧克斯決定轉戰港股。并于今年1月向港交所遞表，但以失效告終。

　　今年7月16日，奧克斯電氣向港交所提交上市申請，中金公司（601995）為獨家保薦人；8月12日，奧克斯通過(guò)港交所聆訊。

　　此次招股書(shū)顯示，奧克斯的主營(yíng)業(yè)務(wù)是家用和中央空調的設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目前旗下包括奧克斯AUX、華蒜和AUFIT奧菲特三個(gè)主要品牌，其中奧克斯AUX是知名度較大且占主要營(yíng)收的品牌。 根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的銷(xiāo)量計算，奧克斯全球第五大空調提供商，市場(chǎng)份額達7.1%。

　　過(guò)去三年來(lái)，奧克斯展現出強勁的增長(cháng)曲線(xiàn)——2022年-2024年，奧克斯的營(yíng)收分別為195.28億元、248.32億元、297.59億元，經(jīng)調整凈利分別為14.49億元、25.11億元、29.35億元。此外，截至今年3月底止，首季度收入73.6億元，按年增27%，盈利上升23%至9.2億元。

　　雖然營(yíng)收增長(cháng)速度不錯，但仍與頭部企業(yè)如格力電器（000651）、美的等品牌存在很大差距——格力電器2022-2024年的收入分別為1902億元、2050億元、1900億元；美的集團（000333）則分別收入3457億元、3737億元、4072億元。

　　而且，奧克斯的低價(jià)策略也嚴重擠壓利潤空間。財務(wù)數據顯示，2022—2023年和2024年前三季度，奧克斯毛利率分別為21.3%、21.8%、21.5%。顯著(zhù)低于格力電器（2024年消費電器毛利率34.91%）和美的集團（2024年智能家居毛利率29.97%）。

　　這也是奧克斯近三年來(lái)雖然營(yíng)收和凈利潤均實(shí)現增長(cháng)，但營(yíng)收增速及凈利潤增速均出現明顯下滑的主要原因。值得一提的是，2024年奧克斯凈利潤增速驟降至17.0%，遠低于上年水平。

　　而且，隨著(zhù)頭部企業(yè)也開(kāi)始發(fā)力性?xún)r(jià)比賽道，如近年美的押注華凌，TCL、美菱、小米等也逐漸加大空調產(chǎn)量，僅依靠性?xún)r(jià)比優(yōu)勢的奧克斯在后空調市場(chǎng)已經(jīng)逐漸落了下風(fēng)。根據奧維云網(wǎng)發(fā)布的白電產(chǎn)業(yè)報告，2018年，國內空調線(xiàn)上平臺的銷(xiāo)量約為2061萬(wàn)臺。其中，奧克斯空調以589萬(wàn)臺占28.57%的份額，位居第一。而到了2025年，奧克斯線(xiàn)上市場(chǎng)以5.02%的市場(chǎng)份額排名第6，線(xiàn)下份額跌出前十，排在第十一位。

　　另外，奧克斯產(chǎn)品結構單一化問(wèn)題同樣凸顯。 家用空調的銷(xiāo)售為奧克斯最主要的收入來(lái)源。 2022年至2024年，奧克斯家用空調銷(xiāo)量分別為1020萬(wàn)臺、1400萬(wàn)臺、1710萬(wàn)臺，收入分別為172.84億元、216.83億元、259.04億元，占總營(yíng)收的比例分別為88.5%、87.3%、87.1%。 2025年第一季度數據顯示，奧克斯家用空調貢獻89.5% 的營(yíng)收，其中低端掛機占比高達75.7%。這種依賴(lài)使公司面對原材料價(jià)格波動(dòng)尤為脆弱。

　　需要指出的是，奧克斯的負債一直居高不下。數據顯示，2022年至2025年一季度，奧克斯資產(chǎn)負債率分別為88.3% 、78.8%、 84.1%和82.5%，遠超格力、美的等行業(yè)巨頭；短期償債壓力尤為突出，奧克斯的流動(dòng)負債高達172.84億元，而現金儲備僅28.96億元。其中，奧克斯的供應鏈欠款堆積，應付票據及賬款高達97.5億元，占負債總額50%。對于凈流動(dòng)負債狀況，奧克斯主要歸因于貿易應付款項及應付票據以及其他應付款項及應計費用。

　　值得一提的是，外界對于奧克斯的認知多來(lái)自于其與格力電器的多年恩怨——2013年挖角格力電器員工引發(fā)糾紛，格力電器董事長(cháng)董明珠多次公開(kāi)炮轟奧克斯“偷技術(shù)、挖人才、質(zhì)量不達標”。事實(shí)上，一直以來(lái)奧克斯與格力電器圍繞專(zhuān)利、商業(yè)秘密等發(fā)起的多輪訴訟時(shí)間跨度已長(cháng)達10年，此后，奧克斯與格力間的糾紛不斷，訴訟一直延續至今。

　　南都·灣財社記者梳理發(fā)現，早在2015年，格力將奧克斯告上法庭，訴訟理由是奧克斯涉嫌侵犯格力的3項實(shí)用新型專(zhuān)利，最終結果是法院判決格力勝訴，奧克斯被判賠償格力經(jīng)濟損失230萬(wàn)元。2017年，格力電器又發(fā)現奧克斯侵犯了公司8個(gè)類(lèi)別的空調產(chǎn)品專(zhuān)利，再將奧克斯告上法庭，直至2020年5月，這場(chǎng)歷時(shí)近3年的侵犯專(zhuān)利權案終于塵埃落定，法院判決奧克斯賠償格力電器4000萬(wàn)元，并創(chuàng )下了彼時(shí)空調行業(yè)專(zhuān)利索賠金額最高紀錄。