8月22日，小鵝通（Xiaoe Inc.）向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，獨家保薦人為中金公司（601995）。

　　招股書(shū)顯示，小鵝通專(zhuān)注于私域運營(yíng)領(lǐng)域，提供一站式解決方案，包括電商、數字化營(yíng)銷(xiāo)及CRM（客戶(hù)關(guān)系管理）三大模塊。公司占比最大的單一供應商為騰訊集團的關(guān)聯(lián)實(shí)體，小鵝通主要向這家騰訊的關(guān)聯(lián)實(shí)體采購云端資源。同時(shí)，騰訊的若干關(guān)聯(lián)實(shí)體也向小鵝通采購一站式解決方案。近年來(lái)，小鵝通業(yè)績(jì)持續虧損。

　　業(yè)績(jì)持續虧損

　　小鵝通是一家在私域運營(yíng)領(lǐng)域中領(lǐng)先的產(chǎn)品驅動(dòng)SaaS解決方案供應商，賦能企業(yè)構建、運營(yíng)并擴展其去中心化電商基礎設施�；�于云端的一站式解決方案包括電商、數字化營(yíng)銷(xiāo)及CRM三大模塊，將私域運營(yíng)從流量轉化到客戶(hù)關(guān)系管理、從營(yíng)銷(xiāo)到交易促成等全生命周期環(huán)節無(wú)縫整合為統一系統。

　　根據灼識咨詢(xún)報告，以2024年的營(yíng)業(yè)收入計算，小鵝通位列中國交互型私域運營(yíng)解決方案供應商第一名，私域運營(yíng)解決方案供應商前三名。憑借為各企業(yè)提供覆蓋私域運營(yíng)全鏈條的后臺基礎設施，公司已成為新一代私域運營(yíng)解決方案領(lǐng)域的領(lǐng)先提供商。

　　2022年、2023年、2024年、2025年上半年，小鵝通分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約為2.99億元、4.15億元、5.21億元及3.06億元，凈利潤分別約為-3400萬(wàn)元、-3704.8萬(wàn)元、-1508.3萬(wàn)元以及-582.4萬(wàn)元。

　　小鵝通在招股書(shū)中提示風(fēng)險稱(chēng)，快速增長(cháng)可能無(wú)法持續，取決于公司吸引新客戶(hù)、保留現有客戶(hù)以及增加對新客戶(hù)和現有客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品的能力；過(guò)往業(yè)績(jì)未必能預示公司未來(lái)的表現，若公司無(wú)法有效管理增長(cháng)或實(shí)施公司的業(yè)務(wù)策略，公司可能無(wú)法維持過(guò)往增長(cháng)率。

　　占比最大的單一供應商為騰訊集團的關(guān)聯(lián)實(shí)體

　　根據灼識咨詢(xún)報告，以營(yíng)業(yè)收入計，中國私域運營(yíng)解決方案市場(chǎng)規模預計將從2024年的119億元增至2029年的258億元，復合年增長(cháng)率為16.7%。作為子市場(chǎng)，以營(yíng)業(yè)收入計，中國交互型私域運營(yíng)解決方案市場(chǎng)規模預計由2024年的52億元增至2029年的138億元，復合年增長(cháng)率加速至21.6%。

　　小鵝通的客戶(hù)主要包括互聯(lián)網(wǎng)原生電商商家、傳統線(xiàn)下零售商及其他商家。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，來(lái)自前五大客戶(hù)的收入分別占公司總收入的1.7%、2.5%、2.7%及1.8%，來(lái)自最大客戶(hù)的收入分別占總收入的0.7%、0.8%、1.0%及0.8%。

　　小鵝通的供應商主要包括云計算、軟件服務(wù)及其他技術(shù)服務(wù)供應商以及營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)供應商。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司向前五大供應商作出的采購額分別占公司總采購額的61.8%、62.6%、64.7%及66.9%，公司向最大供應商作出的采購額分別占公司總采購額的47.6%、41.7%、39.2%及42.8%。

　　招股書(shū)提到，小鵝通占比最大的單一供應商為騰訊集團的關(guān)聯(lián)實(shí)體，小鵝通主要向這家騰訊的關(guān)聯(lián)實(shí)體采購云端資源。同時(shí)，騰訊的若干關(guān)聯(lián)實(shí)體也向小鵝通采購一站式解決方案。

　　此外，小鵝通的創(chuàng )始人鮑春健也曾在騰訊任職。在創(chuàng )立小鵝通前，鮑春健曾于2006年7月至2015年3月在騰訊擔任數據中心總監，負責數據中心業(yè)務(wù)及日常管理。

　　小鵝通擬通過(guò)實(shí)施以下策略來(lái)實(shí)現公司的使命并進(jìn)一步發(fā)展業(yè)務(wù)：繼續優(yōu)化公司的解決方案并豐富用戶(hù)場(chǎng)景；持續推動(dòng)技術(shù)創(chuàng )新；持續提升客戶(hù)黏度，擴大關(guān)鍵客戶(hù)群；繼續擴大公司的全球足跡；及尋求戰略合作、投資及收購。