8月27日，美的集團（000333）旗下安得智聯(lián)向港交所遞交招股書(shū)，聯(lián)席保薦人為中金公司（601995）和摩根士丹利。

　　今年4月29日，美的集團公告，擬分拆安得智聯(lián)至港交所主板上市。美的集團稱(chēng)，本次分拆上市完成后，安得智聯(lián)的融資能力將得到加強，經(jīng)營(yíng)規模、創(chuàng )新能力及盈利能力將快速提升，進(jìn)而有助于提升美的集團未來(lái)的整體盈利水平，促進(jìn)公司長(cháng)期價(jià)值提升。

　　安得智聯(lián)此次若能登陸港股市場(chǎng)，“美的系”上市公司數量將增至10家。

　　沖刺港股IPO

　　安得智聯(lián)成立于2011年，初始注冊資本為1億元（人民幣，下同），由美的集團出資。2011年7月至2020年11月，公司經(jīng)歷多輪股權轉讓及一輪增資，完成變更后，注冊資本增至5.4億元，由美的集團的全資子公司美的智聯(lián)出資。

　　2021年8月，美的集團及安得智聯(lián)實(shí)施員工持股計劃，10家持股平臺成立。2021年10月至2025年6月，美的智聯(lián)多次與各持股平臺分別訂立股權轉讓協(xié)議。

　　2025年6月，安得智聯(lián)通過(guò)增資完成一系列融資，公司股本增加至7.45億元。招股書(shū)顯示，公司投資者有海信電子技術(shù)、天津順和、鐘鼎晟觀(guān)、隱山致能、美科啟信。其中，海信電子技術(shù)由海信集團全資擁有，其對安得智聯(lián)的投資額為15.2億元。

　　截至最新公告日，美的集團通過(guò)美的智聯(lián)，持有安得智聯(lián)已發(fā)行股本總額的52.94%。

　　安得智聯(lián)與美的集團在業(yè)務(wù)上同樣關(guān)系密切。雙方建立了戰略協(xié)同關(guān)系及全面業(yè)務(wù)合作，由安得智聯(lián)為美的集團提供一體化供應鏈物流解決方案。2022年至2024年，安得智聯(lián)自美的集團產(chǎn)生的收入分別占相應期間總收入的約37.7%、36.6%、41.1%。

　　安得智聯(lián)通過(guò)多年服務(wù)美的集團，深度融入產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，優(yōu)先獨創(chuàng )了“1+3”供應鏈物流模型，將端到端物流能力與三大核心解決方案支柱（生產(chǎn)物流、一盤(pán)貨統倉統配、最后一公里送裝一體）相結合。

　　其中，安得智聯(lián)的一盤(pán)貨統倉統配解決方案，簡(jiǎn)化了通常涉及多層級制造商及分銷(xiāo)商倉庫的出入庫處理流程，縮短了從產(chǎn)品源頭至終端客戶(hù)的配送鏈，形成“短鏈”交付。

　　在技術(shù)上，安得智聯(lián)基于打通供應鏈各節點(diǎn)的模塊化系統，得以完成供應鏈端到端的可視化。公司自主研發(fā)的模塊化可拓展的安得安鏈通（ALT）智慧供應鏈平臺，推動(dòng)了物流全鏈路的數智化改造，幫助客戶(hù)設計、建模并實(shí)施可落地的端到端供應鏈優(yōu)化策略。

　　財務(wù)數據顯示，2022年至2024年，安得智聯(lián)的營(yíng)業(yè)收入分別為141.73億元、162.24億元、186.63億元；利潤及全面收益總額分別為2.15億元、2.88億元、3.8億元。

　　根據灼識咨詢(xún)的資料，按2024年收入計，安得智聯(lián)是中國綜合型一體化供應鏈物流解決方案提供商中，收入排名第一的生產(chǎn)物流解決方案提供商。

　　據招股書(shū)，安得智聯(lián)擬將赴港上市的募資凈額分別用于拓展其國內物流解決方案的深度和廣度，開(kāi)展供應鏈國際化業(yè)務(wù)，以及數智化研發(fā)等方面。

　　“美的系”上市公司將擴容至10家

　　安得智聯(lián)此次沖擊港股IPO，或將成為“美的系”第10家上市公司。

　　截至目前，“美的系”上市公司除美的集團外，還有萬(wàn)東醫療（600055）、科陸電子（002121）、合康新能（300048）、美的置業(yè)、盈峰環(huán)境（000967）、百納千成（300291）、顧家家居（603816）、會(huì )通股份等A股、H股上市公司。

　　資料顯示，美的集團是一家覆蓋智能家居、新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機器人與自動(dòng)化、健康醫療、智慧物流等業(yè)務(wù)的全球化科技集團，目前已形成美的、小天鵝、庫卡、合康、科陸等多個(gè)品牌組合，每年為全球超過(guò)5億用戶(hù)提供產(chǎn)品和服務(wù)。

　　回顧美的集團過(guò)去的資本運作路徑，可以看到兩種不同的模式：一種是通過(guò)收購不斷進(jìn)軍新賽道，例如收購萬(wàn)東醫療等A股上市公司；另一種是通過(guò)內生孵化，旨在將原本服務(wù)于集團內部的公司培育成獨立的上市公司，安得智聯(lián)便是其中一例。

　　萬(wàn)東醫療是一家專(zhuān)業(yè)從事影像類(lèi)醫療器械的研發(fā)制造和生產(chǎn)、提供影像診斷服務(wù)的公司，于1997在上交所上市。2021年，美的集團入主，萬(wàn)東醫療成為美的集團布局醫療領(lǐng)域的重點(diǎn)企業(yè)。

　　合康新能則是一家專(zhuān)業(yè)從事高端制造、新能源和節能環(huán)保的高新技術(shù)企業(yè)。2020年，美的集團通過(guò)下屬子公司美的暖通收購合康新能。如今，美的集團工業(yè)技術(shù)事業(yè)群以科技為核心驅動(dòng)力，已經(jīng)在新能源、暖通家電、新能源汽車(chē)、機器人核心部件等多個(gè)領(lǐng)域取得進(jìn)展。

　　國金證券可選消費首席分析師趙中平認為，美的集團主要通過(guò)收購兼并迅速獲取制造能力和核心技術(shù)、豐富產(chǎn)業(yè)布局，隨后通過(guò)縱向產(chǎn)業(yè)鏈拓展和研發(fā)迭代，并依托集團多元化業(yè)務(wù)布局及規模效應降低制造成本。2017年以來(lái)，美的集團通過(guò)收購KUKA、合康新能、科陸電子等企業(yè)，進(jìn)一步強化了To B業(yè)務(wù)的新增長(cháng)曲線(xiàn)。

　　美的集團創(chuàng )始人何享健之子何劍鋒控制的盈峰集團，旗下?lián)碛蠥股上市公司盈峰環(huán)境。盈峰環(huán)境原名上風(fēng)高科，于2006年被盈峰集團收購，其后不斷注入資產(chǎn)，逐步成為涵蓋環(huán)保裝備、城市服務(wù)、垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務(wù)的環(huán)衛領(lǐng)域公司；在文化領(lǐng)域，2018年，百納千成響應混改政策，攜手盈峰集團，從單純的影視公司升級為致力于打造“內容”和“內容+”雙輪驅動(dòng)的IP全產(chǎn)業(yè)鏈運營(yíng)平臺；在消費領(lǐng)域，2024年，盈峰集團完成對顧家家居的控制權交易，通過(guò)資本注入與資源協(xié)同，推動(dòng)顧家家居業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。

　　與何劍鋒擅長(cháng)大手筆頻繁并購不同，何享健之女何倩嫦旗下的會(huì )通股份則通過(guò)IPO在A(yíng)股上市，該公司是國內規模較大、客戶(hù)覆蓋較廣的新材料企業(yè)之一。