8月29日晚間，兗礦能源（600188）發(fā)布2025年半年報，報告期內，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入593.49億元，歸母凈利潤46.52億元。在行業(yè)性煤價(jià)下行壓力下，兗礦能源發(fā)揮龍頭優(yōu)勢，商品煤產(chǎn)量創(chuàng )同期歷史新高，煤化工板塊盈利貢獻持續增強，主導產(chǎn)品降本顯著(zhù)，展現出較強的抗周期能力。

　　兗礦能源持續進(jìn)行中期分紅，擬現金分紅0.18元/股，總額18億元，約占2025年上半年歸母凈利潤的40%。同時(shí)，該公司推出回購計劃，擬出資0.5億元—1億元回購A股股份、1.5億元—4億元回購H股股份。此外，控股股東山東能源作出“不減持+適時(shí)增持”承諾，彰顯發(fā)展信心。

　　今年上半年，國內外煤炭市場(chǎng)價(jià)格大幅下行，國家統計局發(fā)布數據顯示，2025年1—6月，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤總額分別為1.24萬(wàn)億元、1491.6億元，分別同比降低21%、53%。

　　在此背景下，兗礦能源依托完善的產(chǎn)能布局，實(shí)現煤炭產(chǎn)量逆勢增長(cháng)。2025年上半年，兗礦能源商品煤產(chǎn)量創(chuàng )歷史同期最高水平，達到7360萬(wàn)噸，同比增加452萬(wàn)噸，增幅6.54%。

　　逆勢增產(chǎn)主要得益于陜蒙基地、澳洲基地的優(yōu)勢產(chǎn)能釋放。兗礦能源表示，目前陜蒙基地已成為貢獻利潤、產(chǎn)量的主要增長(cháng)極，報告期內，陜蒙基地商品煤產(chǎn)量2355萬(wàn)噸，同比增加215萬(wàn)噸，礦井全面達產(chǎn)達效，礦井利潤貢獻占比達53%。澳洲基地達到近5年來(lái)生產(chǎn)組織的最優(yōu)水平，上半年累計貢獻穩定增量，商品煤產(chǎn)量達到2178萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11%。

　　上半年，兗礦能源的化工板塊為業(yè)績(jì)貢獻重要增量。報告期內，該公司化工品產(chǎn)銷(xiāo)量雙增長(cháng)，同比分別增長(cháng)13.47%、11.32%；化工板塊貢獻歸母凈利潤10.7億元，同比增盈9.5億元，有效對沖了煤炭?jì)r(jià)格下跌帶來(lái)的影響。其中，榮信化工、榆林能化同比增盈7.5億元，未來(lái)能源煤制油項目產(chǎn)量、利潤創(chuàng )歷史新高。

　　此外，上半年，兗礦能源全面加強成本管理，最大限度挖潛降本增效，主導產(chǎn)品超計劃完成控本目標。同時(shí)，實(shí)現融資成本與資本開(kāi)支的高效管控，平均融資利率降至2.6%，節約利息支出2.7億元，節省資本開(kāi)支25億元以上。兗礦能源在半年報中明確，2025年力爭全年降本增效30億元以上。

　　展望下半年，多重積極因素逐步顯現。從行業(yè)端來(lái)看，6月底以來(lái)，隨著(zhù)國內高溫擴散，電廠(chǎng)日耗增加，煤價(jià)筑底反彈。兗礦能源表示，在政府“反內卷”、查超產(chǎn)的政策支持下，下半年煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系有望邊際改善，煤炭?jì)r(jià)格修復性回升。

　　此外，產(chǎn)能布局加速落地將為兗礦能源注入長(cháng)期動(dòng)能。據披露，兗礦能源有望在完成全年1.55億—1.6億噸的商品煤產(chǎn)量目標的基礎上，實(shí)現1.8億噸的歷史性突破。該公司表示，在商品煤產(chǎn)量方面，2025年山東地區有望穩定在3800萬(wàn)—4000萬(wàn)噸，省外的陜蒙基地、新疆基地將分別達到4400萬(wàn)—4600萬(wàn)噸、2500萬(wàn)噸以上，境外區域達到4000萬(wàn)—4400萬(wàn)噸。同時(shí)，兗礦能源已于今年7月完成西北礦業(yè)并表，西北礦業(yè)全年有望為公司貢獻商品煤產(chǎn)量約3000萬(wàn)噸。