繼寒武紀之后，阿里巴巴又吊起了投資者的胃口。上周五晚間，在美股市場(chǎng)上市的阿里巴巴股價(jià)大漲12.91%；本周一，阿里巴巴港股股價(jià)更是大漲18.41%。一時(shí)間讓投資者浮想聯(lián)翩。

　　從基本面看，阿里巴巴最新公布的財務(wù)數據并不是非常亮眼。今年第二季度公司實(shí)現營(yíng)收2476.5億元，同比僅增長(cháng)了2%；經(jīng)營(yíng)利潤為349.88億元，同比下降了3%。雖然凈利潤達到423.82億元，但這個(gè)76%的同比增速，主要是由于所持有的股權投資按市值計價(jià)的變動(dòng)，以及處置Trendyol本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益所致。最關(guān)鍵的是，今年第二季度，阿里巴巴的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~較2024年同期下降了39%，自由現金流為凈流出188.15億元，2024年同期則為凈流入173.72億元。

　　不過(guò)，在很多投資者看來(lái)，阿里巴巴的這份財報，亮點(diǎn)不在已經(jīng)完成的數據，而在財報文字所描述的愿景。阿里巴巴在最新財報電話(huà)會(huì )議中重申，未來(lái)三年將投資3800億元用于A(yíng)I資本開(kāi)支。這也讓市場(chǎng)開(kāi)始堅信，阿里巴巴不再是一家電商和外賣(mài)公司，而是真真實(shí)實(shí)地回歸到硬科技企業(yè)。在這種預期的驅動(dòng)下，即便是自由現金流下降，也被認為是潛在利好，那就是阿里巴巴的云基礎設施支出將會(huì )顯著(zhù)增加。

　　此外，另一個(gè)讓人眼前一亮的預期是發(fā)力AI芯片。阿里巴巴在財報中高調透露，其AI芯片還有B計劃，這個(gè)AI芯片不再是為特定應用設計的芯片，而是旨在服務(wù)更廣泛的AI推理任務(wù)。其主要看點(diǎn)是與英偉達兼容，也就是能與英偉達的生態(tài)系統無(wú)縫銜接，可以在英偉達短期斷供以后，爭奪AI芯片在國內的市場(chǎng)份額。

　　AI芯片計劃其實(shí)才是阿里AI芯片股價(jià)大漲的重要原因。此前，寒武紀也是因為類(lèi)似的原因被資金追捧。如果阿里巴巴能攜巨資深度入局，整個(gè)國產(chǎn)AI芯片市場(chǎng)的行業(yè)景氣度將水漲船高。

　　目前阿里巴巴主要通過(guò)旗下平頭哥設計芯片，產(chǎn)品包括含光和玄鐵系列。其中，含光800為AI推理芯片，采用臺積電12nm工藝，通過(guò)阿里云提供云端算力服務(wù)；玄鐵系列屬于高性能多核處理器，兼容RISC-V架構，適用于服務(wù)器、AI加速與推理、邊緣計算和自動(dòng)駕駛等場(chǎng)景。由于阿里巴巴在財報中已經(jīng)表明，新的AI芯片將不再屬于云端算力芯片而是通用推理芯片，因此，市場(chǎng)預期阿里巴巴新的芯片將是基于RISC-V架構的芯片。

　　其實(shí)，Blackwell、ARM、X64和RISC-V架構各有優(yōu)勢。其中，RISC-V開(kāi)放、無(wú)版稅和使用限制，任何人都可以自由使用，這也是阿里玄鐵系列芯片性能可以直追ARM架構的高通相關(guān)芯片的重要原因。

　　本周一，A股市場(chǎng)很多采用RISC-V架構技術(shù)的芯片公司股價(jià)大漲，如全志科技（300458）、北京君正（300223）、泰凌微等。而在上周五，還有一只中概股漲幅比阿里巴巴還要大，那就是主營(yíng)智能可穿戴產(chǎn)品的華米科技。其大漲的誘因還是RISC-V架構芯片。華米科技的芯片主要來(lái)自安徽鯨魚(yú)微電子，其自主研發(fā)的黃山系列芯片就是使用的RISC-V架構，全部供貨給華米科技。所以，華米科技能有效把控產(chǎn)品的穩定性以及產(chǎn)品成本，這也是其在智能可穿戴領(lǐng)域不斷蠶食佳明（全球第一運動(dòng)手表生產(chǎn)商）市場(chǎng)份額的殺手锏。