當空調產(chǎn)業(yè)邁入“質(zhì)效雙升”的高質(zhì)量新發(fā)展階段，奧克斯電氣（02580.HK）以港股IPO為戰略支點(diǎn)，正式開(kāi)啟全球化征程的新篇章。

　　公告顯示，奧克斯電氣已完成招股，并將于9月2日在港交所上市交易。本次上市不僅是其全球化資本里程碑，更是其深耕空調領(lǐng)域三十余年技術(shù)積淀與創(chuàng )新模式的成績(jì)體現。

　　從業(yè)績(jì)超行業(yè)均值的強勁增長(cháng)（2022—2024年營(yíng)收CAGR23.45%，凈利潤CAGR42.07%），到全球前五大空調供應商的市場(chǎng)地位，奧克斯電氣正以“智能制造+全球布局”的雙引擎驅動(dòng)模式，重構產(chǎn)業(yè)競爭邏輯。

　　基石投資者背書(shū)與安全邊際

　　以發(fā)行后總股本（15.57億股）及發(fā)行價(jià)區間（16.00—17.42港元/股）估算，奧克斯電氣發(fā)行后的總市值區間為249.12—271.23億港元，對應的靜態(tài)市盈率為7.7—8.4倍。

　　作為對比，截至9月1日收盤(pán)，在港股上市的同行可比公司（美的集團（000333）、海爾智家（600690）、海信家電（000921））的平均靜態(tài)市盈率為12.27倍，奧克斯電氣的發(fā)行市盈率明顯低于同行均值。

　　此外，奧克斯電氣的業(yè)績(jì)增速高于同行可比公司均值。2022—2024年，奧克斯電氣營(yíng)收年復合增長(cháng)率為23.45%，凈利潤年復合增長(cháng)率為42.07%；作為對比，同行可比公司平均營(yíng)收年復合增長(cháng)率及平均凈利潤年復合增長(cháng)率分別為9.74%及26.6%。

　　更低的估值與更高的業(yè)績(jì)增速，給予奧克斯電子發(fā)行價(jià)充分的安全邊際。

　　奧克斯電氣的投資價(jià)值也獲得多家強力基石投資者的背書(shū)，包括中郵保險、中郵理財、華菱集團(香港)國際貿易有限公司（華菱香港）、西藏源樂(lè )晟資產(chǎn)管理有限公司（西藏源樂(lè )晟）、深圳市永信實(shí)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（深圳永信）。

　　假設發(fā)行價(jià)為17.42港元，基石投資者將認購的發(fā)售股份總數合計約為5592.14萬(wàn)股，最高占總發(fā)行股份數量的27%�；�石投資者的加入不僅展現了對奧克斯電氣商業(yè)模式和發(fā)展前景的高度認可，也有助于在新股發(fā)行中形成更為穩定的投資者結構，進(jìn)一步增強資本市場(chǎng)對公司長(cháng)期價(jià)值的信心。

　　全球化戰略進(jìn)入新階段

　　奧克斯電氣的本次赴港上市是其全球化戰略的升華。2018年以來(lái)，奧克斯電氣持續推動(dòng)全球化戰略。

　　2019年，奧克斯電氣日本研發(fā)中心成立，泰國生產(chǎn)基地同年投產(chǎn)，以此為紐帶連接海外消費者，將全球消費需求及市場(chǎng)趨勢有效融合。

　　2023年開(kāi)始，奧克斯電氣相繼在馬來(lái)西亞、泰國、美國、阿聯(lián)酋、越南及沙特阿拉伯等地區設立海外銷(xiāo)售公司及組建本地團隊，擴大在當地的銷(xiāo)售，并將網(wǎng)批新零售模式及‘小奧直賣(mài)’生態(tài)系統的覆蓋范圍從國內延伸至海外，持續高效拓展國際市場(chǎng)覆蓋。

　　2022—2024年，奧克斯電氣海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的收入分別為83.86億元、104.12億元、146.81億元，占總收入的比重分別為42.9%、41.9%、49.3%。

　　2024年，奧克斯電氣總收入同比增長(cháng)20%，其中出口銷(xiāo)售額增長(cháng)41%，顯著(zhù)高于行業(yè)平均水平。海外市場(chǎng)的強勁表現得益于高品質(zhì)的產(chǎn)品、有競爭力的定價(jià)以及高效的交付能力。

　　具體區域來(lái)看，2024年，奧克斯電氣來(lái)自北美洲的收入同比增速達85%，其中墨西哥市場(chǎng)增長(cháng)高達92%；在南美洲，奧克斯電氣通過(guò)與巴西重點(diǎn)ODM客戶(hù)深化技術(shù)合作，為其提供專(zhuān)業(yè)技術(shù)支持以提升客戶(hù)生產(chǎn)效率，從而推動(dòng)訂單增長(cháng)，實(shí)現109%的收入增速；在東南亞地區，奧克斯電氣的收入增長(cháng)了39%，主要源于持續推進(jìn)本地化運營(yíng)，并成功復制了國內網(wǎng)批新零售模式。

　　通過(guò)全球化戰略，奧克斯電氣從中國走向全球，已成為全球前五大空調提供商之一，空調業(yè)務(wù)覆蓋150多個(gè)國家和地區。根據弗若斯特沙利文的資料，按銷(xiāo)量計算，2024年奧克斯電氣是全球第五大空調提供商，市場(chǎng)份額達7.1%。

　　奧克斯電氣也在招股書(shū)中將海外市場(chǎng)列為未來(lái)發(fā)展的戰略核心，憑借本次赴港上市，奧克斯電氣將在資本、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售端全面實(shí)現全球化，助力其未來(lái)進(jìn)一步擴大海外業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)規模。

　　基于智能化與數字化的效率飛輪

　　基于數十年發(fā)展積累的深厚經(jīng)驗，奧克斯電氣開(kāi)發(fā)出一套成熟高效的數字化運營(yíng)系統，能夠在產(chǎn)品的整個(gè)生命周期實(shí)現精準管理。

　　奧克斯電氣利用大數據和云計算等先進(jìn)信息技術(shù)，成功搭建了奧克斯工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，該平臺在各部門(mén)的運營(yíng)管理中發(fā)揮著(zhù)至關(guān)重要的作用，成為數字化運營(yíng)的基石。該平臺無(wú)縫整合了研發(fā)、生產(chǎn)、供應鏈運營(yíng)及銷(xiāo)售，提升了整體運營(yíng)效率。

　　研發(fā)端通過(guò)集成平臺實(shí)現市場(chǎng)反饋與產(chǎn)品迭代的快速聯(lián)動(dòng)，加速新品從設計到量產(chǎn)的轉化周期；供應鏈端依托供應商關(guān)系管理系統（SRM），優(yōu)化尋源與評估流程，帶動(dòng)合作伙伴在管理模式、成本控制、品質(zhì)管控等方面同步升級，構建共贏(yíng)生態(tài)。

　　生產(chǎn)環(huán)節借助云計算與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現排產(chǎn)、質(zhì)檢、物流等流程的智能化管控，一線(xiàn)管理人員可實(shí)時(shí)掌握生產(chǎn)進(jìn)度與物料損耗數據，疊加自動(dòng)化設備應用，顯著(zhù)提升制造效率。

　　銷(xiāo)售端的數字化轉型同樣亮眼。通過(guò)信息化平臺整合訂單、庫存及消費者行為數據，形成可視化分析結果，精準洞察市場(chǎng)需求。

　　通過(guò)數字化和智能化運營(yíng)，奧克斯電氣實(shí)現了全環(huán)節效率提升。2022—2024年，奧克斯電氣的貿易應收款項及應收票據平均周轉天數為26.8天，較行業(yè)均值縮短4.2天；平均存貨周轉天數60.3天，低于行業(yè)平均5.7天。2024年銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支占比僅4.3%，較行業(yè)平均水平降低4.5個(gè)百分點(diǎn)，運營(yíng)效率優(yōu)勢凸顯。

　　自主供應鏈與產(chǎn)能擴張鑄就未來(lái)增長(cháng)引擎

　　奧克斯電氣正通過(guò)“供應鏈自主可控”及“產(chǎn)能擴充”實(shí)現未來(lái)可持續增長(cháng)。

　　2025年6月，奧克斯電氣的蕪湖智能制造基地正式量產(chǎn)空調核心部件——壓縮機。通過(guò)與松下合作研發(fā)，奧克斯電氣突破壓縮機關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，實(shí)現供應鏈自主可控。該項目提升核心零部件自研能力，降低外購依賴(lài)，為產(chǎn)品性能（如能效、噪音控制）提供技術(shù)壁壘。

　　此外，為應對海外需求激增，奧克斯電氣的寧波新工廠(chǎng)已獲批開(kāi)工，專(zhuān)注海外訂單生產(chǎn)。

　　奧克斯電氣的上市恰逢中國空調產(chǎn)業(yè)從“規模擴張”向“質(zhì)效提升”轉型的關(guān)鍵期。目前空調行業(yè)的競爭已從價(jià)格戰轉向技術(shù)創(chuàng )新、供應鏈韌性和全球化運營(yíng)能力的綜合較量。

　　奧克斯電氣通過(guò)與松下的技術(shù)合作實(shí)現蕪湖基地的核心部件自主化以及寧波智能工廠(chǎng)的產(chǎn)能擴充，構建起“技術(shù)—產(chǎn)能—市場(chǎng)”的完整體系，為其在新一輪機遇中搶占先機奠定了基礎。