● 本報(bào)記者 劉英杰

　　馬年春節(jié)開市以來(lái)，港股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，科技新勢(shì)力表現(xiàn)活躍，半導(dǎo)體板塊上漲趨勢(shì)明顯。

　　分析人士認(rèn)為，隨著AI大模型加速落地、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)不斷催化，疊加上市公司業(yè)績(jī)披露期漸近，中國(guó)資產(chǎn)有望持續(xù)獲得投資者關(guān)注。盡管短期市場(chǎng)有所波動(dòng)，但在估值優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與資金流向等多重積極因素共振下，港股春季行情有望漸次展開。

　　指數(shù)震蕩分化

　　馬年春節(jié)開市以來(lái)（2月20日至2月24日）的三個(gè)交易日，港股市場(chǎng)主要股指震蕩，恒生指數(shù)累計(jì)下跌0.43%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌0.69%，恒生科技指數(shù)累計(jì)下跌1.80%。但從2026年1月以來(lái)，港股三大指數(shù)僅恒生科技指數(shù)累計(jì)下跌超4%，恒生指數(shù)及恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)均實(shí)現(xiàn)上漲。

　　從行業(yè)板塊方面看，馬年春節(jié)以來(lái)，港股市場(chǎng)行業(yè)板塊普遍上漲，電訊業(yè)、能源業(yè)、工業(yè)領(lǐng)漲市場(chǎng)，分別累計(jì)上漲2.62%、2.48%、2.43%，原材料業(yè)累計(jì)漲幅超1%，資訊科技業(yè)、金融業(yè)、非必需性消費(fèi)等小幅上漲；而必需性消費(fèi)、綜合企業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)下跌。

　　個(gè)股方面，整個(gè)港股市場(chǎng)馬年春節(jié)以來(lái)近半數(shù)股票上漲，大昌微線集團(tuán)累計(jì)漲幅超100%，玖源集團(tuán)、普天通信集團(tuán)、亞博科技控股等累計(jì)漲幅超50%，中國(guó)信息科技、迅策、智譜等累計(jì)漲幅超20%。

　　值得注意的是，整個(gè)港股市場(chǎng)總市值超1萬(wàn)億港元的股票馬年春節(jié)以來(lái)超六成上漲。其中，中國(guó)石油股份累計(jì)漲幅超4%，中國(guó)海洋石油、農(nóng)業(yè)銀行、紫金礦業(yè)（601899）累計(jì)漲幅超1%，招商銀行、中國(guó)移動(dòng)（600941）、工商銀行等小幅上漲。

　　半導(dǎo)體板塊走強(qiáng)

　　2月24日，香港半導(dǎo)體指數(shù)延續(xù)了前一個(gè)交易日的上漲走勢(shì)，板塊早盤低開后一路拉升，一度漲近3%，截至收盤上漲2.00%。

　　指數(shù)成分股中，偉志控股大漲13.79%，兆易創(chuàng)新（603986）漲11.91%，普達(dá)特科技漲10.91%，天岳先進(jìn)、瀾起科技、華虹半導(dǎo)體等跟漲。

　　對(duì)于近期半導(dǎo)體板塊走強(qiáng)的原因，中信建投（601066）證券機(jī)械首席分析師許光坦認(rèn)為，主要受多重利好共振推動(dòng)：一方面，AI算力需求持續(xù)升溫，全球半導(dǎo)體景氣周期開啟，帶動(dòng)設(shè)備及零部件需求增長(zhǎng)；另一方面，國(guó)內(nèi)設(shè)備及零部件企業(yè)持續(xù)取得突破，市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化率提升的產(chǎn)能釋放預(yù)期逐漸升溫。此外，部分龍頭企業(yè)在高端零部件領(lǐng)域的量產(chǎn)進(jìn)展也進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。

　　展望2026年，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)發(fā)力，疊加“反內(nèi)卷”相關(guān)舉措有望推動(dòng)制造業(yè)盈利水平修復(fù)，行業(yè)景氣度或逐步回升，進(jìn)而帶動(dòng)上游零部件設(shè)備整體需求穩(wěn)步改善。在半導(dǎo)體設(shè)備、上游零部件國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升并加速推進(jìn)的驅(qū)動(dòng)下，半導(dǎo)體設(shè)備零部件板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙升的“戴維斯雙擊”。

　　建議關(guān)注三大方向

　　多位分析人士表示，盡管近期港股市場(chǎng)有所波動(dòng)，但在多重積極因素共振下，市場(chǎng)春季攻勢(shì)有望重燃，港股中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。

　　中國(guó)銀河（601881）證券策略首席分析師楊超認(rèn)為，未來(lái)港股有三大方向值得關(guān)注：一是中東地緣風(fēng)險(xiǎn)上升，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，貴金屬、能源等板塊有望震蕩上行；二是消費(fèi)板塊當(dāng)前估值處于相對(duì)低位，隨著促消費(fèi)政策的落地，消費(fèi)活力逐步提升，消費(fèi)板塊有望繼續(xù)上漲；三是科技板塊仍是中長(zhǎng)期投資主線，經(jīng)歷近期的回調(diào)后，估值壓力下降，在AI大模型持續(xù)更新、AI應(yīng)用加速推進(jìn)的背景下，相關(guān)板塊有望反彈回升。

　　華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘則表示，春節(jié)期間，科技領(lǐng)域持續(xù)受到催化。港股科技新勢(shì)力表現(xiàn)不俗，今年新上市的AI模型股MINIMAX-WP、智譜上漲趨勢(shì)明顯；與之對(duì)應(yīng)的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭則股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。從中長(zhǎng)期看，港股科技板塊配置價(jià)值依然突出。

　　招商證券首席策略分析師張夏則從估值角度強(qiáng)調(diào)了港股的吸引力。他認(rèn)為，當(dāng)前港股科技板塊相對(duì)估值已降至歷史最低水平，用恒生科技指數(shù)除以A股雙創(chuàng)指數(shù)來(lái)衡量科技板塊AH溢價(jià)，當(dāng)前已接近歷史較低水平。在AI大發(fā)展與科技興國(guó)的時(shí)代背景下，港股科技板塊明顯被低估�！罢雇�未來(lái)，做多港股科技的賠率與勝率均較高。”張夏表示。

　　對(duì)于近期恒生科技指數(shù)走勢(shì)較弱的情況，張夏認(rèn)為這是一次劇烈的流動(dòng)性收縮沖擊，港股科技板塊的基本面與做多邏輯沒(méi)有發(fā)生改變。“從流動(dòng)性看，海外流動(dòng)性收縮沖擊高峰已過(guò)，‘逢低買入’是有效策略；從估值看，目前港股科技板塊相對(duì)于A股科技板塊的折價(jià)水平接近歷史最高，港股科技板塊或迎來(lái)觸底反彈；從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，大模型技術(shù)百花齊放。港股科技板塊未來(lái)可期�！彼�說(shuō)。