美銀證券：料中興通訊服務(wù)器業(yè)務(wù)增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁 維持“買入”評(píng)級(jí)
美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，中興通訊（000063）(00763)去年第四季盈利同比跌43%至2.96億元人民幣，遜該行預(yù)期53%，主要因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)商業(yè)務(wù)規(guī)�？s減及年底支出增加。季度銷售分別較該行及市場(chǎng)預(yù)期低8%及22%，僅同比升7%至334億元人民幣。毛利率及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率分別低于該行預(yù)測(cè)0.8及1.5個(gè)百分點(diǎn)。該行下調(diào)對(duì)中興今明兩年盈利預(yù)測(cè)約6%，反映電訊營(yíng)運(yùn)商業(yè)務(wù)壓力。考慮人民幣升值因素，對(duì)中興H股目標(biāo)價(jià)維持28港元不變，評(píng)級(jí)“買入”。
該行指，中興的政府/企業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1倍，主要受服務(wù)器擴(kuò)張規(guī)模倍增驅(qū)動(dòng)。服務(wù)器業(yè)務(wù)占去年總營(yíng)收20%，對(duì)比2024年的不足10%顯著提升。預(yù)期今年增長(zhǎng)將持續(xù)強(qiáng)勁，基于客戶基礎(chǔ)從百度集團(tuán)-SW(09888)及阿里巴巴-W(09988)，擴(kuò)展至潛在的騰訊控股(00700)與字節(jié)跳動(dòng)，通用云端服務(wù)器需求再加速，及持續(xù)擴(kuò)張的人工智能服務(wù)器業(yè)務(wù)。尤其在AI服務(wù)器領(lǐng)域。該行預(yù)期超級(jí)叢集產(chǎn)品占比提升將強(qiáng)化中興的利潤(rùn)率。此外，中興與字節(jié)跳動(dòng)合作推出的AI智能手機(jī)原型機(jī)若量產(chǎn)，將為消費(fèi)業(yè)務(wù)帶來(lái)上行空間。
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