花旗：下調(diào)中興通訊目標價至25.4港元 維持“中性”評級
來源：
智通財經(jīng)
作者：宋芝縈
花旗發(fā)布研報稱，將中興通訊（000063）(00763)目標價由29.2港元下調(diào)至25.4港元，維持“中性”評級。
中興通訊公布2025財年及去年第四季收入分別為1,339億元人民幣(下同)及334億元，大致符合預期，惟純利分別為56億元及2.96億元，遜于預期，主要由于毛利率分別下跌7.7個百分點及1.3個百分點至30.3%及29.4%。
重點如下包括：1)營運商業(yè)務跌幅超出該行預期，預期2026年營運商業(yè)務將繼續(xù)下跌，主因國內(nèi)營運商資本開支減少，部分被國際營運商業(yè)務增長抵銷; 2)政企及消費者業(yè)務毛利率在2025年下半年按季改善，2026年政企及消費者業(yè)務將繼續(xù)受國內(nèi)云端服務供應商客戶對服務器需求上升支持; 3)智能手機海外銷售擴張是2025年消費者業(yè)務的增長動力，2026年或?qū)⒏纳破洚a(chǎn)品組合。公司或于3月底舉行業(yè)績簡報會，屆時將提供更清晰的2026年展望。
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