“我們清醒地看到，當(dāng)?shù)鼐壵�治、產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)變革交織，不確定性成為全球經(jīng)濟(jì)常態(tài)，寧德時(shí)代（300750）能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)，是建立在公司長(zhǎng)期堅(jiān)守的奮斗與創(chuàng)新價(jià)值觀基石之上，讓我們相較于同業(yè)，更經(jīng)得起風(fēng)浪的洗禮�！�3月9日，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群在公司2025年年報(bào)《致股東的信》中如是寫(xiě)道。

　　這封信的背后，是寧德時(shí)代在2025年交出的一份增長(zhǎng)穩(wěn)健的成績(jī)單。

　　根據(jù)寧德時(shí)代2025年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4237.02億元，同比增長(zhǎng)17.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)722.01億元，同比增長(zhǎng)42.28%，凈利潤(rùn)增速大于營(yíng)收增速。同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)1332億元，同比增長(zhǎng)37.35%。

　　在利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，寧德時(shí)代延續(xù)高比例分紅政策。年報(bào)顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利69.57元（含稅）�！敖衲攴旨t完成后累計(jì)分紅將接近千億元�！痹�毓群在信中稱(chēng)。

　　動(dòng)力與儲(chǔ)能“雙輪驅(qū)動(dòng)”

　　公開(kāi)資料顯示，寧德時(shí)代成立于2011年，于2018年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并于2025年成功登陸港交所，公司主要業(yè)務(wù)為動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)以及應(yīng)用電池回收技術(shù)形成的電池材料的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售及售后服務(wù)。近期，寧德時(shí)代亦被納入恒生指數(shù)成份股。

　　受新能源汽車(chē)與儲(chǔ)能行業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)，寧德時(shí)代業(yè)績(jī)?cè)俣葘?shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2025年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到2147萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.5%；全球動(dòng)力電池使用量達(dá)到1187GWh，同比增長(zhǎng)31.7%；2025年全球儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)到550GWh，同比增長(zhǎng)79%。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，動(dòng)力電池仍是寧德時(shí)代業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的首要支撐。年報(bào)顯示，2025年公司動(dòng)力電池系統(tǒng)產(chǎn)品占整體營(yíng)業(yè)收入比重的74.7%，同比增長(zhǎng)25.08%。其中，鋰離子電池銷(xiāo)量達(dá)到661GWh，同比增長(zhǎng)39.16%。

　　根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，2025年寧德時(shí)代動(dòng)力電池使用量全球市占率為39.2%，較上年提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)9年位居全球第一；在儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司儲(chǔ)能電池出貨量已連續(xù)5年排名全球第一。此外，2025年公司海外動(dòng)力電池使用量市占率提升至30.0%。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著風(fēng)電、光伏裝機(jī)占比提升，電力系統(tǒng)對(duì)儲(chǔ)能的需求持續(xù)擴(kuò)大，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望成為未來(lái)鋰電產(chǎn)業(yè)的重要增長(zhǎng)極。

　　2025年，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約624.40億元，占營(yíng)業(yè)收入比重的14.74%，同比增長(zhǎng)8.99%。

　　不過(guò)，從盈利能力來(lái)看，寧德時(shí)代動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池毛利率均出現(xiàn)小幅回落。年報(bào)顯示，2025年公司動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率為23.84%，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率為26.71%，同比分別下降0.10個(gè)百分點(diǎn)和0.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　技術(shù)迭代加速

　　技術(shù)創(chuàng)新仍是保持行業(yè)領(lǐng)先的重要支撐。

　　2025年，寧德時(shí)代推出了多項(xiàng)新產(chǎn)品，包括神行Pro電池、“鈉新”電池、“驍遙”雙核電池以及針對(duì)商用車(chē)場(chǎng)景的“天行”電池等產(chǎn)品。

　　在儲(chǔ)能領(lǐng)域，寧德時(shí)代推出單體6.25MWh的“天恒”儲(chǔ)能系統(tǒng)，以及容量達(dá)到9MWh的TENER Stack儲(chǔ)能系統(tǒng)，進(jìn)一步提升儲(chǔ)能系統(tǒng)能量密度。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的固態(tài)電池進(jìn)展，寧德時(shí)代今年2月在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司全固態(tài)電池產(chǎn)品有望在2027年實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。

　　鈉離子電池方面，公司管理層在2025年10月的投資者交流活動(dòng)中表示，鈉電在低溫性能、碳足跡和安全性能方面具備優(yōu)勢(shì)，可廣泛應(yīng)用于乘用車(chē)與商用車(chē)動(dòng)力領(lǐng)域。公司發(fā)布的“鈉新”電池已通過(guò)新國(guó)標(biāo)認(rèn)證，成為全球首款通過(guò)該認(rèn)證的鈉離子電池。目前，鈉新乘用車(chē)動(dòng)力電池正在與客戶(hù)推進(jìn)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用落地。

　　在產(chǎn)能方面，據(jù)寧德時(shí)代年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2025年末，公司鋰電池產(chǎn)能為772GWh，在建產(chǎn)能達(dá)321GWh。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在動(dòng)力電池行業(yè)進(jìn)入規(guī)模化競(jìng)爭(zhēng)階段后，技術(shù)迭代與產(chǎn)品差異化將成為企業(yè)維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。

　　近年來(lái)，包括比亞迪（002594）、LG新能源、松下等企業(yè)不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，二線廠商也在加速追趕。從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)正在從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”逐步轉(zhuǎn)向“技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)”和“生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)”。

　　就在幾天前的3月5日，比亞迪發(fā)布第二代刀片電池及閃充技術(shù)。比亞迪董事長(zhǎng)兼總裁王傳福在發(fā)布會(huì)上表示，該技術(shù)可實(shí)現(xiàn)“5分鐘充好，9分鐘充飽。”大幅縮短了新能源車(chē)的充電時(shí)間。

　　多只指數(shù)型基金持倉(cāng)調(diào)整

　　值得注意的是，從寧德時(shí)代2025年年報(bào)披露的前十大流通股東情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金整體呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

　　2025年年報(bào)顯示，前十大流通股東中，多只指數(shù)型基金在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)不同程度的持倉(cāng)變動(dòng)。其中，報(bào)告期內(nèi)，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金持倉(cāng)減少約2184.45萬(wàn)股，華泰柏瑞滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金持倉(cāng)減少約184.05萬(wàn)股。易方達(dá)滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)發(fā)起式證券投資基金為2025年新入前十大流通股股東，截至2025年末持股數(shù)量為3117.36萬(wàn)股。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士指出，指數(shù)型基金的持倉(cāng)變化多與指數(shù)權(quán)重調(diào)整及被動(dòng)調(diào)倉(cāng)有關(guān)。

　　與此同時(shí)，也有部分資金選擇增持。香港中央結(jié)算有限公司（陸股通，即“北向資金”）在報(bào)告期內(nèi)持倉(cāng)增加約1.51億股，持股比例提升至15.17%，繼續(xù)位列公司第二大股東。

　　二級(jí)市場(chǎng)方面，截至3月10日午市收盤(pán)，寧德時(shí)代漲6.01%，報(bào)收378.98元/股，市值約為1.75萬(wàn)億元。