最近幾個交易日，融資融券余額持續(xù)站在2.6萬億元之上，與此同時，目前至少有2家券商融資額度已經(jīng)用完。

　　證券時報記者獲悉，目前個別大中型券商兩融資金已用完。盡管2025年有多家券商上調(diào)兩融規(guī)模上限，但隨著市場回暖，投資者融資需求快速增長，受此影響，一些券商的兩融額度不再充裕。

　　一位上市券商信用業(yè)務負責人表示，當前兩融余額持續(xù)走高，但由于市場成交量同步放大，兩融交易額占A股成交額的比例并未超過2015年。

　　1月14日，滬深北三大交易所調(diào)整融資保證金比例，從80%提高至100%，此舉亦受到市場各方關注。

　　個別券商兩融額度告急

　　去年以來，多家券商公布上調(diào)信用業(yè)務（包括融資融券）的資金規(guī)模上限，其中不乏大型上市券商，直接將融資融券業(yè)務規(guī)模上限調(diào)整為“不超過凈資本的3倍”。近日，證券時報記者獨家獲悉，目前至少有2家大中型券商的兩融額度告急。

　　對此，一位華南地區(qū)券商人士分析，當前個別券商融資額度用完，大概率緣于兩方面：一方面可能是市場火熱導致融資規(guī)模增長過快，券商來不及進一步融資擴大凈資本，即便上調(diào)信用業(yè)務規(guī)模額度，仍受“不超3倍凈資本”的紅線約束；另一方面，不排除部分券商出于風險防控的考慮，有意控制額度，放緩杠桿資金的入市速度。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2025年上調(diào)融資融券規(guī)模上限的券商包括山西證券（002500）、興業(yè)證券（601377）、華林證券（002945）、浙商證券（601878）、招商證券（600999）、華泰證券（601688）、長江證券（000783）等。

　　其中，長江證券擬將信用業(yè)務規(guī)模上限由520億元調(diào)整為2024年末經(jīng)審計合并凈資本的300%，并授權經(jīng)營管理層在監(jiān)管要求下決定具體規(guī)模；華泰證券則將公司融資融券業(yè)務總規(guī)模上限調(diào)整為不超過同期凈資本的3倍，按2025年三季度末凈資本計算，上限約為2865億元；招商證券將融資融券業(yè)務規(guī)模上限由1500億元提高至2500億元，新增額度1000億元。

　　隨著市場回暖，兩融新增開戶數(shù)也在增長。據(jù)中證數(shù)據(jù)有限責任公司披露，2025年全年的融資融券新開戶數(shù)達154.2萬戶，較2024年的100.85萬戶增長52.9%，這是自2023年以來，兩融開戶數(shù)連續(xù)第三年保持增長。

　　有券商提前

　　上調(diào)保證金比例

　　1月14日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%，調(diào)整僅限于新開融資合約。此舉受到市場各方的關注。

　　實際上，自去年融資余額超過2萬億元以來，就有個別券商因信用業(yè)務資金規(guī)模受限及自身風控需要，上調(diào)了融資保證金比例。例如，國金證券（600109）對2025年8月27日起新開立的融資合約，將融資保證金比例上調(diào)至100%。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，國金證券此舉是出于經(jīng)營杠桿考慮的調(diào)整，而如今則是全市場層面的調(diào)整。上一次全市場層面調(diào)整融資保證金比例是在2023年8月，當時為活躍資本市場、提振投資者信心，滬深北交易所將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%下調(diào)至80%。

　　杠桿資金風險整體可控

　　截至1月14日，滬深兩市兩融余額超過2.6萬億元，但實際上整體杠桿水平并未超過2015年，彼時除融資融券等場內(nèi)杠桿資金之外，還有規(guī)模龐大的場外杠桿資金。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，僅就場內(nèi)杠桿水平而言，當前兩融余額雖持續(xù)創(chuàng)歷史新高，但A股上市公司數(shù)量已較2015年大幅增長，流通市值也隨之攀升，兩融余額占A股流通市值的比例仍穩(wěn)定在2.59%，尚未達到2015年的水平。此外，這一輪兩融融資資金買入的個股較為分散，涉及個股數(shù)量將近4000只；而2015年融資買入的個股不超過1000只，2021年融資買入的個股數(shù)量也在2000只左右，由此可見，當前杠桿資金對個股的選擇和風格追捧存在分歧。

　　不過，有券商人士提醒，市場火熱需警惕局部風險，謹慎使用融資杠桿。尤其對一些融資買入金額達到當日總交易量50%以上的標的證券，以及融資余額規(guī)模大或占流通市值比重過高的個股。