在美國股市創(chuàng )下20年來(lái)最長(cháng)連漲紀錄后，法國巴黎銀行一位策略師認為，當前是防范小盤(pán)股下跌的好時(shí)機。該行美國股票及衍生品策略主管Greg Boutle認為，4月下旬股市的迅猛漲勢似乎已顯露疲態(tài)。

　　 Boutle表示，小盤(pán)股近期好運的逆轉幅度可能最為劇烈。他建議交易員買(mǎi)入以小型股為主的羅素2000指數的看跌期權(押注股票跌至某一水平)，并買(mǎi)入7月到期的期權，以捕捉兩個(gè)可能引發(fā)波動(dòng)的事件：周三的美聯(lián)儲利率決定，以及特朗普互惠關(guān)稅暫停期的結束。

　　他在接受采訪(fǎng)時(shí)表示："我們認為中小型股本質(zhì)上是市場(chǎng)中定價(jià)能力較弱、杠桿率較高、利潤率較低的部分，因此如果經(jīng)濟放緩變得更加嚴重，它們將首當其沖。"他補充稱(chēng)，6月和7月發(fā)布的經(jīng)濟數據更有可能反映出與關(guān)稅相關(guān)的招聘和消費者支出放緩。

　　盡管存在這些風(fēng)險，但相對于標普500指數，小盤(pán)股的下行對沖成本相對較低，這使其成為Boutle等策略師眼中具有吸引力的對沖工具。

　　事實(shí)上，相對于SPDR標普500ETF信托基金，安碩羅素2000ETF(的一項隱含波動(dòng)率指標目前接近2020年3月以來(lái)的最低水平。

　　盡管市場(chǎng)普遍預期美聯(lián)儲將維持利率不變，但所有人的目光都將集中在美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì )上，他可能會(huì )就如何應對關(guān)稅影響提供線(xiàn)索。

　　 Boutle表示："如果美聯(lián)儲發(fā)出鷹派信號導致股市下跌，這一對沖策略將奏效。"但即便聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )會(huì )議相對'平淡'，與關(guān)稅相關(guān)的壓力仍有充足時(shí)間沖擊美國小型企業(yè)。

　　上月，由于特朗普關(guān)稅引發(fā)對經(jīng)濟增長(cháng)放緩的擔憂(yōu)，小盤(pán)股在四個(gè)交易日內下跌14%，這對以國內業(yè)務(wù)為主的企業(yè)造成的傷害大于跨國公司。盡管此后小盤(pán)股已收復大部分失地，但頑固通脹和地緣政治緊張局勢加劇的風(fēng)險對小型企業(yè)構成巨大威脅。

　　當然，股市漲勢可能持續不減，尤其是如果鮑威爾暗示可能在6月中旬會(huì )議上降息。

　　此外，Boutle稱(chēng)，趨勢跟蹤型對沖基金預計將在本周買(mǎi)入約200億美元股票，4月下旬已買(mǎi)入100億至150億美元。這種動(dòng)能買(mǎi)入可能使基于美國經(jīng)濟悲觀(guān)預期的對沖策略受挫。Boutle表示，"從戰術(shù)上講，這是對沖過(guò)度頑固看空立場(chǎng)的絕佳平衡手段"。

　　不過(guò)，其他分析師也建議買(mǎi)入羅素2000指數看跌期權。22V Research衍生品策略主管Jeff Jacobson在5月4日給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道："我繼續將小盤(pán)股作為新的首選對沖工具"，他指出大型科技股重現強勢。"當龍頭股表現均不佳時(shí)，小盤(pán)股尚且無(wú)法跑贏(yíng)大盤(pán)股，現在它們還有什么機會(huì )?"