近期，英國金融市場(chǎng)出現股債匯“三殺”。

　　英國國債市場(chǎng)波動(dòng)顯著(zhù)加劇。當地時(shí)間周三，30年期英國國債收益率盤(pán)中一度飆升21個(gè)基點(diǎn)，周四開(kāi)盤(pán)后跌幅有所收斂，截至發(fā)稿時(shí)報5.312%。

　　10年期英國國債收益率當地時(shí)間周三盤(pán)中暴漲多達22個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )下自2022年10月以來(lái)英國市場(chǎng)最大單日漲幅。截至發(fā)稿時(shí)報4.526%。

　　英國股市周三在歐股普漲的背景下逆勢下跌。截至當日收盤(pán)，英國富時(shí)100指數下跌0.12%，英國富時(shí)250指數下跌1.34%。不過(guò)在周四開(kāi)盤(pán)后，市場(chǎng)拋售情緒出現修復，英國富時(shí)100指數上漲約0.5%。

　　英鎊兌美元同樣跳水，周三盤(pán)中較高點(diǎn)跌幅一度超1.3%。截至發(fā)稿時(shí)，英鎊兌美元報1.36672。

　　福利改革受挫加劇財政壓力

　　消息面上，英國執政黨內部矛盾加劇了財政壓力。當地時(shí)間7月1日，英國政府大幅縮減原計劃的福利削減方案。英國財政大臣蕾切爾·里夫斯（Rachel Reeves）辭職的猜測持續發(fā)酵。

　　據路透社報道，在當地時(shí)間7月2日的首相答問(wèn)環(huán)節（Prime Minister"s Questions，PMQs）上，蕾切爾·里夫斯因一系列關(guān)于福利改革的政策逆轉而淚流滿(mǎn)面，這些逆轉已對她的預算計劃造成重大沖擊�！袄锓蛩乖谧h會(huì )下院舉行的半小時(shí)首相問(wèn)答環(huán)節中顯得疲憊不堪，并似乎擦去眼角的淚水�！甭吠干缭趫蟮乐袑�(xiě)道。

　　財政大臣蕾切爾·里夫斯的壓力源于英國政府雖成功通過(guò)了福利改革法案，但僅在移除長(cháng)期節省開(kāi)支的措施后才得以通過(guò)。政府向反對削減殘疾人福利的議員做出讓步，原本計劃通過(guò)削減殘疾福利節省的50億英鎊資金將無(wú)法實(shí)現。

　　這一政策急轉彎避免了福利改革法案被否決，但在今年晚些時(shí)候的年度預算中，英國政府或不得不通過(guò)提高稅收或削減其他支出以平衡公共財政。

　　此前，蕾切爾·里夫斯曾多次承諾，將通過(guò)限制英國借貸規模來(lái)提振投資者信心，英國國債投資者也將她視為防止政府過(guò)度借貸的“防火墻”。但這一目標與反對福利削減規模的工黨議員發(fā)生沖突，后者指責蕾切爾·里夫斯在推動(dòng)從社會(huì )最弱勢群體中節省數十億英鎊時(shí)表現得過(guò)于冷酷。

　　并且，路透社報道還顯示，英國首相基爾·斯塔默（Keir Starmer）此前曾公開(kāi)支持里夫斯，但在周三議會(huì )接受質(zhì)詢(xún)時(shí)，他表態(tài)模糊，這加劇了外界對財政大臣職位不穩的猜測。

　　財政困境持續擾動(dòng)英國市場(chǎng)

　　本輪英國國債市場(chǎng)的暴跌使得不少投資者回想起2022年“迷你預算案”市場(chǎng)危機。當時(shí)，時(shí)任英國首相伊麗莎白·特拉斯（Elizabeth Truss）力推一項包含多項減稅政策的“迷你預算”方案，這一改革措施動(dòng)搖了投資者信心并導致借貸成本飆升。最終特拉斯在上任僅45天后宣布辭職。

　　“至少自2022年9月以來(lái)，財政擔憂(yōu)從未遠離過(guò)英國的頭條新聞�！焙商m合作銀行外匯策略主管簡(jiǎn)·福勒（Jane Foley）稱(chēng)。

　　大和資本市場(chǎng)（Daiwa Capital Markets）倫敦分公司首席經(jīng)濟研究員克里斯·西克盧納（Chris Scicluna）表示：“顯然，市場(chǎng)正在重新評估財政政策的前景，因此國債收益率曲線(xiàn)顯著(zhù)陡峭化。下議院的投票結果讓市場(chǎng)重新思考公共借貸的前景�！�

　　克里斯·西克盧納進(jìn)一步分析稱(chēng)，英國央行已著(zhù)手評估量化緊縮（QT）節奏，預計秋季結束資產(chǎn)出售，但財政信譽(yù)受損可能迫使央行保持謹慎。綜合來(lái)看，里夫斯政策反復疊加福利削減縮水，已觸發(fā)市場(chǎng)對英國財政可持續性的系統性重估，英債與英鎊的劇烈波動(dòng)或僅是長(cháng)期信譽(yù)危機的開(kāi)端。

　　杰富瑞集團（Jefferies）歐洲首席金融經(jīng)濟學(xué)家莫希特·庫馬爾（Mohit Kumar）認為：“英國政府面臨艱難抉擇。我們對英國財政前景持負面看法。我們對經(jīng)濟增長(cháng)的預期遠低于官方預測。我們預計未來(lái)三年英國經(jīng)濟增長(cháng)率為1%至1.2%，而英國財政監管機構預算責任辦公室（OBR）預測為1.7%至1.9%�！�

　　莫希特·庫馬爾稱(chēng)，較低的增長(cháng)率將使財政大臣的財政計劃難以實(shí)現。即使提高稅收，增稅也不一定能為政府帶來(lái)預期中的收入。因此，政府需要做出艱難抉擇才能使赤字狀況符合預期。近期市場(chǎng)反應反映了投資者對政府削減財政赤字能力的擔憂(yōu)。