21世紀經(jīng)濟報道記者胡慧茵 廣州報道

　　美國“對等關(guān)稅”暫停期限將至，在謹慎情緒下，上周亞太股市呈現漲跌互現。

　　東南亞股市多數上漲，泰國領(lǐng)漲，泰國SET指數周漲3.47%，報1119.94點(diǎn)。越南胡志明指數周漲1.14%，報1387.06點(diǎn)；印尼雅加達綜合指數（JKSE）周跌0.47%，報6568.19點(diǎn)；新加坡海峽指數周漲1.2%，報4013.62點(diǎn)；馬來(lái)西亞吉隆坡綜合指數周漲1.44%，報1550.19點(diǎn)；菲律賓馬尼拉指數周跌0.2%，報6395.57點(diǎn)。

　　亞太其他地區股指多數下跌。日經(jīng)225指數周跌0.85%或339.91點(diǎn)，報39810.88點(diǎn)；韓國KOSPI指數周跌0.05%，報3054.28點(diǎn)；澳大利亞S&P/ASX200指數周漲1.04%，報8603點(diǎn)。

　　中國銀行研究院主管王有鑫向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，上周亞太股市受到美國“對等關(guān)稅”期限將至的影響，隨著(zhù)關(guān)稅談判最后期限臨近，市場(chǎng)情緒受貿易談判進(jìn)展影響。

　　“后續亞太股市可能呈波動(dòng)上漲的態(tài)勢�！卑舶钪菐煅芯恐行闹�理研究員陳莉向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，現在美元走弱、美債需求走低，有助于亞洲國家吸引一部分美國市場(chǎng)的資金，而且市場(chǎng)對AI相關(guān)產(chǎn)品如芯片等的需求，也對亞太股市形成支撐。

　　亞太股市料將震蕩上行

　　7月9日，本周三，將是美國針對全球主要貿易伙伴征收“對等關(guān)稅”90天暫緩期的截止日。就在上周，美國與越南達成貿易協(xié)議。

　　全周來(lái)看，越南胡志明指數錄得1.14%的周漲幅。王有鑫表示，越南與美國達成貿易協(xié)議，直接提振了市場(chǎng)信心，推動(dòng)越南胡志明指數上漲。

　　上周表現突出的還有新加坡海峽時(shí)報指數。該指數上周一度刷新歷史新高，周內上漲1.2%。王有鑫認為，新加坡股指上漲主要得益于其國際金融中心地位，全球資本在貿易不確定性中尋求避險資產(chǎn)，新加坡的金融穩定性和政策透明度吸引外資流入。

　　陳莉表示，相較于其他國家，新加坡對制造業(yè)出口的依賴(lài)不大，主要以服務(wù)業(yè)為主，本國經(jīng)濟韌性較強，政治穩定，受關(guān)稅沖擊影響較小。此外，因為美元走弱，新加坡股市可能成為一個(gè)避險地，因此吸引不少資金。另外，由于泰國國內政治風(fēng)險短期緩解，令市場(chǎng)情緒有所恢復，因此泰國股市上漲態(tài)勢明顯。

　　受訪(fǎng)專(zhuān)家普遍認為，接下來(lái)亞太股市預計會(huì )保持震蕩上行。

　　王有鑫認為，接下來(lái)亞太股市走勢要關(guān)注以下因素，一是美國與主要亞太出口經(jīng)濟體的貿易談判進(jìn)展情況，談判結果將直接影響市場(chǎng)情緒和股市表現。二是美聯(lián)儲貨幣政策調整節奏。目前看，在美國6月非農就業(yè)數據公布后，美聯(lián)儲7月大概率不會(huì )降息，市場(chǎng)普遍預計美聯(lián)儲將在9月重啟降息，但如果美國通脹數據受關(guān)稅影響再度反彈，可能會(huì )影響市場(chǎng)對于美聯(lián)儲降息節奏的判斷，從而對美元指數和跨境資本流動(dòng)帶來(lái)影響，沖擊亞太股市表現。三是亞太各國的經(jīng)濟復蘇表現，在貿易不確定性加劇背景下，各國經(jīng)濟能否保持穩定也是影響股市表現的重要因素。

　　東南亞經(jīng)濟承壓

　　在2025年第一季度，東南亞六大經(jīng)濟體中有五個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)率放緩。其中，馬來(lái)西亞、新加坡和泰國等貿易導向型經(jīng)濟體均已下調今年的增長(cháng)預期。

　　數據顯示，第一季度東盟最大經(jīng)濟體印尼GDP同比增長(cháng)4.87%，低于上一季度的5.02%，為2021年第三季度以來(lái)最弱的增長(cháng)。同期，馬來(lái)西亞GDP同比增長(cháng)4.4%，新加坡同比增長(cháng)3.9%，越南同比增長(cháng)6.93%，分別低于去年第四季度的4.9%、5%和7.55%。東南亞地區的一個(gè)例外是菲律賓。得益于降息和低通脹，該國第一季度經(jīng)濟同比增長(cháng)5.4%，略高于上一季度的5.3%。

　　泰國央行自去年10月起已經(jīng)降息3次。泰國債券市場(chǎng)調查顯示，泰國央行在第四季度預計將把基準利率下調25個(gè)基點(diǎn)。王有鑫表示，泰國央行持續降息，主要是為了應對外部貿易不確定性沖擊，試圖通過(guò)降低企業(yè)和個(gè)人融資成本，刺激消費和投資，改善國內需求疲軟現象。同時(shí)，通過(guò)實(shí)施寬松政策向市場(chǎng)傳遞支持信號，緩解資本市場(chǎng)調整壓力，改善投資者情緒。

　　近期，世界銀行發(fā)布報告顯示，東亞和太平洋地區，由于受全球經(jīng)濟政策不確定性上升、貿易限制措施增多以及大型經(jīng)濟體增速放緩影響，其地區企業(yè)發(fā)展和消費者信心受到?jīng)_擊，投資和消費減少。預計該地區2025年經(jīng)濟增長(cháng)將放緩至4.0%，低于此前預測的4.4%。其中，高度依賴(lài)對外貿易的東南亞國家難以幸免，越南、菲律賓、印尼的預期增速分別為5.8%、5.3%和4.7%，緬甸甚至預計將出現1%的經(jīng)濟衰退，均弱于此前預期。

　　王有鑫表示，東南亞經(jīng)濟穩定增長(cháng)的壓力較大，一方面該地區許多國家作為出口型經(jīng)濟體，受貿易政策不確定性因素和全球需求疲軟影響，另一方面，也受?chē)鴥韧顿Y和需求不足影響，出口訂單減少導致出口部門(mén)對國內上游產(chǎn)業(yè)鏈和中間投入品等行業(yè)的帶動(dòng)效應減弱，經(jīng)濟增長(cháng)同時(shí)面臨內外部調整壓力。

　　穩定幣政策推升韓股

　　在美國單方面設定的7月9日貿易談判期限來(lái)臨之際，日經(jīng)225指數結束三周的上漲走勢。

　　新華社報道，美國總統特朗普表示，考慮將對日關(guān)稅提高至30%或35%。日本政府尚未對此作出直接回應。日本官員2日說(shuō)，希望談判以“真誠的方式”進(jìn)行，達成對雙方都有利的協(xié)議。

　　受此消息影響，日經(jīng)225指數全周下跌0.85%，結束三周漲勢。陳莉認為，日美談判反復拉扯，釋放出的信號比較悲觀(guān)，打擊了市場(chǎng)情緒。

　　相較之下，韓國股市表現突出，韓國綜合股價(jià)指數今年累計上漲近30%，這也使韓國成為今年上半年亞洲表現最好的市場(chǎng)。

　　有分析認為，韓國散戶(hù)對發(fā)行基于韓元的穩定幣的預期升溫，加之他們對新政府推出親股東政策的期望，將韓國綜合股價(jià)指數推升至近四年高點(diǎn)。

　　陳莉表示，韓國股市最近上漲主要是與加密資產(chǎn)，尤其是穩定幣政策有關(guān)。韓國新政府對加密資產(chǎn)持開(kāi)放態(tài)度，最近穩定幣政策預期更是點(diǎn)燃了投資者對金融科技和區塊鏈相關(guān)股票的熱情，拉升了韓國股市的整體表現。但是，穩定幣相關(guān)股票的暴漲更多是政策預期引發(fā)的投機熱潮，而非經(jīng)濟基本面改善，韓國股市后續走向還需長(cháng)期觀(guān)察。