今年以來(lái)，酒店新貴亞朵并不平靜。

　　年初，亞朵便接連陷入一系列品控問(wèn)題，其中“醫院枕套”沖上熱搜，引發(fā)輿論不斷。門(mén)店管理與衛生管控頻出問(wèn)題背后，這家中產(chǎn)捧紅的中高端酒店品牌正處在高速擴張中。

　　8月26日晚間，亞朵集團（NASDAQ:ATAT）發(fā)布二季度財報，期內實(shí)現營(yíng)收24.69億元，同比增長(cháng)37.4%；歸屬于股東的凈利潤為4.24億元，同比增長(cháng)39.5%。依據此前披露的一季度數據，上半年亞朵實(shí)現營(yíng)收43.75億元，同比增長(cháng)34.0%；實(shí)現歸母凈利6.67億元，同比增長(cháng)18.9%。

　　當下，文旅及酒店住宿行業(yè)處在波動(dòng)周期中，而亞朵也在將增長(cháng)押注在瘋狂開(kāi)店與零售業(yè)務(wù)上。

　　截至6月30日，亞朵旗下在營(yíng)酒店共計1824家。8月26日晚的業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )上，亞朵釋放了對規模的野心�！拔覀冇谐浞值男判倪_成全年500家店的開(kāi)業(yè)指引，并且實(shí)現年底2000好店的規模目標�！眮喍涔芾韺臃Q(chēng)。

　　酒店三大指標下滑，零售業(yè)貢獻近四成收入

　　上半年酒店行業(yè)仍面臨挑戰。

　　今年第一季度，規模排名前四的酒店集團華住集團、錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、亞朵集團，三大核心指標均呈現下降。

　　二季度也不例外，從亞朵披露的二季報看，RevPAR（每間可售客房收入）、ADR（日均房?jì)r(jià)）、OCC（入住率）錄得全面下跌。其中，RevPAR、ADR分別錄得343元、433元，同比下降4.3%、1.8%，2023年第二季度和2024第二季度，亞朵的ADR分別為475元和441元；本季度入住率則同比下降2個(gè)百分點(diǎn)至76.4%，未及去年同期水平。

　　亞朵管理層在業(yè)績(jì)會(huì )上表示，上半年國內出行市場(chǎng)處于震蕩調整階段，盡管進(jìn)入暑假市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，但整體上需求還沒(méi)有恢復到去年的同期水平。不過(guò)該管理層稱(chēng)，在暑假休閑游游帶動(dòng)下，預計三季度RevPAR壓力較二季度將有所緩解、同比降幅縮窄。

　　在近期華住集團中期業(yè)績(jì)會(huì )上，CEO金輝亦指出，由于部分地區和區域受極端天氣影響等，截至目前暑假整體表現略低于公司此前預期，因此其認為第三季度RevPAR仍將同比微降但環(huán)比降幅將顯著(zhù)收窄；至于全年RevPAR表現，金輝認為，由于宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性以及過(guò)去兩年大量新增供應仍在造成挑戰，預計全年RevPAR將略低于此前指引。

　　今年上半年，亞朵的單店收益也有所承壓。據業(yè)績(jì)會(huì )上披露，二季度亞朵同店（運營(yíng)超18個(gè)月的成熟酒店）RevPAR、ADR和OCC分別為351元、437元和77.2%，同比均錄得下滑。

　　而亞朵保持整體營(yíng)收增長(cháng)的關(guān)鍵之一，還在于零售業(yè)務(wù)推動(dòng)。

　　作為一家酒店業(yè)務(wù)起家的企業(yè)，近兩年亞朵集團有近三成的收入貢獻來(lái)自于零售業(yè)務(wù)。目前，亞朵集團的收入由管理酒店、租賃酒店、零售和其他構成。2025年二季度，亞朵管理酒店、租賃酒店業(yè)務(wù)共錄得總營(yíng)收為14.49億元，占總營(yíng)收占比為58.7%，對比去年同期下降了8個(gè)百分比。

　　二季度，亞朵零售業(yè)務(wù)實(shí)現收入9.65億元，同比增長(cháng)79.8%，亞朵解釋稱(chēng)，增長(cháng)得益于零售品牌認可度提升、產(chǎn)品創(chuàng )新成效顯著(zhù)及產(chǎn)品品類(lèi)拓展。據了解，8月，亞朵推出了其明星產(chǎn)品深睡枕系列迭代產(chǎn)品“深睡枕pro3.0”。

　　同時(shí)，零售業(yè)務(wù)占公司整體收入的比例從去年同期的29%上升到38%，整體營(yíng)收貢獻從過(guò)去的三成提升至近四成水平。

　　不過(guò)，今年以來(lái)亞朵的零售業(yè)務(wù)營(yíng)收增速已開(kāi)始放緩，從此前數倍的迅猛式增長(cháng)回落至今年一、二季度的66.5%、79.8%。值得一提的是，今年3月，另一酒店龍頭華住集團也入局睡眠零售業(yè)務(wù)，上線(xiàn)了華住會(huì )M3記憶枕，官方定價(jià)與亞朵記憶枕價(jià)位接近。

　　在業(yè)績(jì)會(huì )上，亞朵管理層直言，“我們看到行業(yè)競爭非常激烈，競爭者和模仿者也非常多，我們最需要的是沉下心來(lái)持續夯實(shí)我們的基本能力，一方面不斷提升供應鏈水平，另一方面加強研發(fā)創(chuàng )新和品質(zhì)的管控�！痹摴芾韺臃Q(chēng)，基于當前零售業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢，亞朵將零售業(yè)務(wù)全年收入增速指引是上調至同比增長(cháng)60%。

　　但同時(shí)，零售業(yè)務(wù)的推廣投放也推高了營(yíng)銷(xiāo)費用。近兩年，亞朵營(yíng)銷(xiāo)費用高漲，二季度，亞朵銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費用為3.93億元，同比增長(cháng)74.6%，亞朵解釋稱(chēng)主要因公司為提升品牌知名度、拓展線(xiàn)上渠道加大投入，與零售業(yè)務(wù)增長(cháng)相協(xié)同。

　　2025年第二季度，銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費用占公司營(yíng)收的比例為15.9%，較去年同期12.5%的占比持續上升。

　　二次上調營(yíng)收目標，亞朵要沖擊2000店

　　盡管?chē)鴥染频晔袌?chǎng)整體景氣度尚未恢復至預期水平，但亞朵等各大酒店集團的投資速度并未隨之放緩。

　　截至6月30日，亞朵在營(yíng)酒店共計1824家，客房總數達204784間，較去年同期分別增長(cháng)29.2%和26.7%，擴張速度顯著(zhù)。截至期末，亞朵待開(kāi)發(fā)的委托管理酒店數量為816家。

　　按照今年門(mén)店擴張計劃，亞朵大概率將在年底達成2000家門(mén)店目標�？梢詫Ρ鹊氖�，從西安開(kāi)第一家店到2023年達成千店，亞朵用了10年時(shí)間；而從1000家到2000家，亞朵或僅需要一年半。

　　其中，除了已經(jīng)到達千店規模的核心品牌“亞朵酒店”，亞朵還在加速推動(dòng)其它子品牌如“輕居”的規模擴張。

　　相對于亞朵酒店中高端定位，“輕居”的核心客群是年輕商旅人群，業(yè)績(jì)會(huì )上，管理層釋放了輕居千店目標的展望，“目前輕居在營(yíng)酒店表現領(lǐng)先于集團大盤(pán)；作為集團的戰略重點(diǎn)，亞朵將持續投入核心資源，聚焦核心城市的核心商圈，為達成千店目標奠定基礎�！�

　　此外，今年亞朵高端生活方式品牌“薩和”酒店正式落地，首家旗艦店于5月在深圳開(kāi)業(yè)，會(huì )上亞朵管理層披露，正式開(kāi)業(yè)首月門(mén)店綜合RevPAR就超過(guò)800元。目前，在OTA上該酒店基礎方向房?jì)r(jià)在1100-1200元左右，部分套房房型房?jì)r(jià)超1900元。

　　隨著(zhù)薩和酒店門(mén)店數量持續擴張，將對亞朵目前略顯疲軟的RevPAR等指標帶來(lái)提振。據悉，目前薩和品牌的儲備酒店中有多個(gè)位于廣州、上海、深圳核心城市的門(mén)店將陸續開(kāi)出。

　　值得一提的是，8月初，有市場(chǎng)消息稱(chēng)亞朵正考慮在香港進(jìn)行二次上市，募資金額可能達數億美元。若順利上市，將為亞朵持續擴大規模增加資本“子彈”。

　　另?yè)�時(shí)代財經(jīng)了解，業(yè)績(jì)會(huì )上亞朵管理層上調全年凈營(yíng)收增速為30%。此前一季度業(yè)績(jì)會(huì )，亞朵已將年初制定的25%增長(cháng)目標上調至25%-30%。

　　持續推動(dòng)規模增長(cháng)的一個(gè)重要原因，還在于以華住、亞朵等為代表的酒店集團，當前主要的經(jīng)營(yíng)模均為加盟和特許為主。這種輕資產(chǎn)運營(yíng)模式下，酒店集團主要承擔品牌和管理模式的輸出，可大幅降低資本開(kāi)支風(fēng)險，同時(shí)快速沖擊規模。

　　在一眾連鎖酒店中，亞朵對于加盟酒店的依賴(lài)相對更高。截至二季度，亞朵累計運營(yíng)酒店的1824家酒店中，自營(yíng)酒店只有24家，加盟比例高達98.7%。

　　為了更好地賦能合伙人經(jīng)營(yíng)，今年7月，亞朵推出一系列務(wù)實(shí)舉措，具體包括下調部分酒店高頻運營(yíng)物資和工程物資價(jià)格，以及部分用品的升級。此前3月，亞朵還啟動(dòng)了合伙人讓利計劃，將包括成人拖鞋、房卡套、洗護沐等高頻客用品類(lèi)的物資降價(jià)10%。

　　對加盟的高度依賴(lài)，也更易帶來(lái)酒店衛生管理和供應鏈品控上的問(wèn)題。上半年，亞朵“醫院枕套”、“床品導致過(guò)敏”等一系列衛生事件爆發(fā)。

　　亞朵管理層稱(chēng)，將對不符合品牌體驗一致性標準、品質(zhì)不合格的在營(yíng)門(mén)店終止合作。今年上半年，亞朵披露已完成34家門(mén)店的關(guān)停工作，預計全年關(guān)店數量將達70-80家，且未來(lái)將保持一定比例的主動(dòng)優(yōu)化關(guān)停率�？晒�對比的是，2024年，亞朵關(guān)店數量為62家。

　　沖擊2000家門(mén)店的亞朵，在狂奔中還需面臨規模與加盟管理間的平衡。