特斯拉大跌！營(yíng)收新高、利潤下滑
盡管利潤大幅下滑，但特斯拉汽車(chē)交付量創(chuàng )季度新高，同時(shí)在A(yíng)I、機器人等領(lǐng)域“全面出擊”。
當地時(shí)間10月22日美股盤(pán)后，特斯拉發(fā)布了2025年三季度財報。公司營(yíng)收為281億美元，同比12%，創(chuàng )下同期歷史新高，但凈利潤為13.7億美元，同比下降了37%，經(jīng)調整凈利潤為17.7億美元，同比下滑29%。從汽車(chē)交付量來(lái)看，三季度特斯拉交付量達49.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)7.4%，創(chuàng )下歷史新高。
當地時(shí)間10月23日，特斯拉美股大幅低開(kāi)，盤(pán)初進(jìn)一步走低，一度跌超5.7%，截至發(fā)稿，跌幅收窄至2.5%。
馬斯克表示，特斯拉具備現實(shí)世界人工智能（AI）所需的全部要素，包括人工智能能力、卓越的機電工程能力以及規�；a(chǎn)的能力，特斯拉“在現實(shí)世界人工智能領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位”。
馬斯克強調智駕和Robotaxi能力
如何看待馬斯克所說(shuō)的“領(lǐng)先地位”？北京社科院副研究員王鵬接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，馬斯克的論斷基于特斯拉在A(yíng)I落地的全鏈條能力：從數據采集（龐大車(chē)隊實(shí)時(shí)反饋）到算法迭代（自研芯片與超算集群），再到場(chǎng)景驗證（自動(dòng)駕駛與Robotaxi商業(yè)化），形成閉環(huán)優(yōu)勢。王鵬表示，其“領(lǐng)先性”體現在“車(chē)端AI”與規�；瘧玫慕Y合。
目前，自動(dòng)駕駛功能和Robotaxi業(yè)務(wù)成為特斯拉AI能力的主要“舞臺”。馬斯克表示：“自動(dòng)駕駛的大規模推進(jìn)和無(wú)人駕駛網(wǎng)約車(chē)的發(fā)展，將從根本上改變交通運輸的本質(zhì)�！�2025年第三季度，特斯拉開(kāi)始推送智能輔助駕駛V14，同時(shí)公司擴大了Robotaxi無(wú)人駕駛網(wǎng)約車(chē)服務(wù)的運營(yíng)范圍、時(shí)間和車(chē)隊規模。
從自動(dòng)駕駛能力來(lái)看，2025年10月，特斯拉在北美開(kāi)始推送特斯拉智能輔助駕駛（即FSD）V14，提升了多種復雜場(chǎng)景的處理能力，如避開(kāi)路面障礙物、為緊急車(chē)輛讓行以及新增抵達目的地時(shí)的停車(chē)點(diǎn)位選擇功能。FSD V14年內將為車(chē)輛新增推理能力。
馬斯克表示，特斯拉訓練智能輔助駕駛所使用的現實(shí)世界模擬器，能夠生成逼真的視頻畫(huà)面，為智能輔助駕駛建立起強大的強化學(xué)習循環(huán)，從而大幅提升特斯拉的AI性能，把參數再提升一個(gè)數量級。
從Robotaxi業(yè)務(wù)來(lái)看，目前特斯拉Robotaxi在奧斯汀累計里程超過(guò)25萬(wàn)英里（即40萬(wàn)公里），在加州灣區累計里程超過(guò)100萬(wàn)英里（即160萬(wàn)公里）。自Robotaxi無(wú)人駕駛網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)在奧斯汀首發(fā)以來(lái)，特斯拉已三次擴大運營(yíng)范圍，據預計，該業(yè)務(wù)將于2025年底前在內華達州、佛羅里達州和亞利桑那州開(kāi)展運營(yíng)。
據了解，特斯拉Robotaxi iOS應用現已面向美國和加拿大用戶(hù)開(kāi)放，任何人都可以下載并加入候補名單。在未來(lái)幾個(gè)月內，Robotaxi有望取消安全駕駛員。不過(guò)，產(chǎn)業(yè)觀(guān)察家洪仕賓接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“Robotaxi領(lǐng)域競爭激烈，Waymo、Cruise等公司也在積極推進(jìn)，特斯拉是否能持續領(lǐng)先還需經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗�！�
為進(jìn)一步強化AI能力，特斯拉與三星達成合作，將在美國生產(chǎn)用于人工智能推理和訓練的芯片并進(jìn)一步擴展人工智能訓練算力，使Cortex集群（特斯拉部署于得克薩斯州超級工廠(chǎng)的超級計算集群）總算力達到81000顆H100的等效算力。
銷(xiāo)量創(chuàng )新高但仍面臨增長(cháng)壓力
從汽車(chē)銷(xiāo)量來(lái)看，今年三季度特斯拉的交付量達49.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)7.4%，高于市場(chǎng)預期的44.8萬(wàn)輛。其中，特斯拉在中國市場(chǎng)的銷(xiāo)量為16.92萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)31%，創(chuàng )下了年內新高。
盡管銷(xiāo)量增勢迅猛，帶動(dòng)特斯拉營(yíng)收同步增長(cháng)，但特斯拉卻出現了“增收不增利”的現象，三季度凈利潤大幅下滑。此外，和新能源汽車(chē)同行相比，特斯拉近年來(lái)交付量幾乎“原地踏步”，三季度其新車(chē)交付量不及比亞迪的一半。
洪仕賓向記者表示，當前從整個(gè)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)來(lái)看，全球競爭加劇、消費者對價(jià)格敏感度提高、各品牌在產(chǎn)品多樣化方面快速跟進(jìn)。所以盡管自動(dòng)駕駛等AI功能成為了特斯拉的重要賣(mài)點(diǎn)，但特斯拉想在這種市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現銷(xiāo)量大幅增長(cháng)，還需要在價(jià)格策略、產(chǎn)品線(xiàn)擴展、本地化生產(chǎn)等方面同步推進(jìn)。
“AI優(yōu)勢可以維持特斯拉的品牌溢價(jià)，但未必能單獨帶動(dòng)銷(xiāo)量大幅提升�！� 洪仕賓表示。王鵬也認為，汽車(chē)廠(chǎng)商短期銷(xiāo)量增長(cháng)受產(chǎn)能、競爭及政策限制影響，AI能力尚未直接轉化為購車(chē)決策的核心因素。
不過(guò)王鵬表示，長(cháng)期來(lái)看 ，AI可以通過(guò)兩條路徑驅動(dòng)特斯拉業(yè)績(jì)增長(cháng)：一是自動(dòng)駕駛技術(shù)成熟后，通過(guò)訂閱制FSD和Robotaxi模式創(chuàng )造持續收入，降低特斯拉對單車(chē)銷(xiāo)量的依賴(lài)；二是技術(shù)賦能提升車(chē)輛安全性與智能化體驗，強化產(chǎn)品競爭力。他說(shuō)：“這種驅動(dòng)力的關(guān)鍵變量在于FSD全球落地速度、商業(yè)化盈利能力及政策支持力度�！�
人形機器人按下“加速鍵”
在財報電話(huà)會(huì )議中，馬斯克還透露了公司人形機器人的進(jìn)展。據了解，特斯拉第三代人形機器人將在2026年第一季度發(fā)布。目前，特斯拉正在安裝人形機器人生產(chǎn)線(xiàn)，預計將于2026年年底啟動(dòng)生產(chǎn)，最高年產(chǎn)能100萬(wàn)臺。
馬斯克認為，人形機器人的生產(chǎn)重點(diǎn)在于制造出一只“像人類(lèi)手掌那樣靈活多變、功能強大的機械手”，并能實(shí)現大規模量產(chǎn)。這是對供應鏈的巨大考驗，而目前人形機器人行業(yè)尚沒(méi)有成熟的供應鏈體系，特斯拉必須實(shí)現高度垂直整合，深度介入到供應鏈生產(chǎn)中。
這種供應鏈現狀，也讓特斯拉在人形機器人制造領(lǐng)域構建了獨特競爭優(yōu)勢：能同時(shí)滿(mǎn)足規�；a(chǎn)、現實(shí)世界的人工智能以及真正靈活的手部操作這三大關(guān)鍵要素。馬斯克表示，將來(lái)?yè)碛徐`巧雙手的特斯拉人形機器人有望成為一位“非凡的外科醫生”，讓人人都能獲得卓越的外科醫療服務(wù)。他稱(chēng)，人形機器人能實(shí)現5倍于人類(lèi)的工作效率，甚至無(wú)需充電，能保持有線(xiàn)插電狀態(tài)持續工作。
人形機器人業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，將對特斯拉帶來(lái)怎樣的影響？王鵬認為，特斯拉的人形機器人“擎天柱”（Optimus）具備技術(shù)協(xié)同潛力，可復用特斯拉的AI、電池及供應鏈能力，降低研發(fā)門(mén)檻。
“如果‘擎天柱’定位為通用型機器人，市場(chǎng)空間廣闊，但需突破量產(chǎn)工藝、成本控制及場(chǎng)景適配性等挑戰，特斯拉需要在成本與場(chǎng)景差異化上建立優(yōu)勢。特斯拉的機器人如果能成功落地高需求場(chǎng)景，可能成為公司第二增長(cháng)曲線(xiàn)，但短期對業(yè)績(jì)貢獻有限，需長(cháng)期觀(guān)察技術(shù)成熟度與市場(chǎng)接受度�！蓖貔i表示。
洪仕賓認為，人形機器人確實(shí)代表未來(lái)發(fā)展方向，但特斯拉2026年的量產(chǎn)時(shí)間表相對激進(jìn)，并且目前人形機器人市場(chǎng)仍處于早期階段，商業(yè)化應用場(chǎng)景還需要時(shí)間驗證。
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