美股承壓回落 板塊分化加劇
貝內(nèi)德克沃羅斯
上周，美國大型股整體走弱，標普500指數(shù)連續(xù)第二周下跌，全周回落1.4%。這一表現(xiàn)出現(xiàn)在企業(yè)盈利基本面依然穩(wěn)健的背景下。截至目前，已有83%的標普500成分公司披露2025年第四季度業(yè)績，整體盈利同比增長約13%，明顯高于季末分析師此前預計的8.3%。
從板塊表現(xiàn)來看，內(nèi)部差異顯著，首尾之間回報差距達到12個百分點。公用事業(yè)板塊表現(xiàn)最為突出，上漲7.1%；金融板塊則表現(xiàn)落后，下跌4.8%。
從投資風格角度觀察，防御策略明顯占優(yōu)。標普500低波動高股息指數(shù)和標普500低波動指數(shù)分別上漲2.2%和1.3%。成長風格延續(xù)疲態(tài)，標普500成長指數(shù)全周下跌1.9%，年初以來累計跌幅已擴大至3.4%。
大型科技龍頭與中小市值公司的走勢分化仍在延續(xù)。由標普500中市值最大的10家公司組成的標普500前十大公司指數(shù)上周大跌3.6%，本月以來累計跌幅已達6%。相比之下，標普中型股400指數(shù)和標普小型股600指數(shù)跌幅相對有限，分別下跌0.6%和0.8%，且本月仍保持3.7%和3.2%的漲幅。標普500等權重指數(shù)則逆勢上漲0.3%，并在周三創(chuàng)出歷史新高。
美國債券市場方面，在通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)均好于預期的帶動下，美債價格走強，收益率曲線趨于平坦。對政策較為敏感的兩年期國債收益率下降9個基點至3.41%，創(chuàng)下去年11月底以來最低水平；十年期國債收益率下降15個基點至4.05%，為去年12月初以來最低。
高分化特征同樣體現(xiàn)在全球股市。上周，標普全球BMI不同地區(qū)之間表現(xiàn)差距達到16.7個百分點。韓國市場大漲10.3%，并創(chuàng)下歷史新高，本地基準指數(shù)年內(nèi)累計上漲32.7%。愛爾蘭市場則明顯承壓，下跌6.4%(以上回報均以美元計價)。
(作者系標普道瓊斯指數(shù)公司指數(shù)投資策略總監(jiān)，葛瑤編譯)
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