伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US)新任首席執(zhí)行官格雷格.阿貝爾作為著名億萬富翁沃倫.巴菲特的繼任者，面臨諸多挑戰(zhàn)。本周六，華爾街將看到他是如何應對伯克希爾獨有的一個問題：備受期待的年度股東信。

　　95歲的巴菲特于年初卸任首席執(zhí)行官，結束了他長達六十年的職業(yè)生涯。在這六十年里，他將一家瀕臨破產(chǎn)的紡織公司轉型為一家市值超過1萬億美元的企業(yè)集團，旗下?lián)碛卸嗉冶ｋU公司、BNSF鐵路公司以及數(shù)十家能源、工業(yè)和零售企業(yè)。在仍擔任董事長期間，巴菲特曾于去年11月表示他將"不再發(fā)聲"，因為阿貝爾已接掌公司。

　　巴菲特難以被效仿，63歲的阿貝爾也不會成為他的翻版。

　　無論是在內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行的年度股東大會上與巴菲特一同應對提問，還是在2022年那封關于環(huán)境可持續(xù)性的信中——該信由巴菲特要求他撰寫——阿貝爾在與投資者交流時，更多地關注伯克希爾業(yè)務的具體運作細節(jié)。

　　他的信函或許也會如此，盡管可能不如巴菲特備受期待的年度演講那樣文采斐然。這封信提供了一個機會，展現(xiàn)伯克希爾哈撒韋未來的發(fā)展方向——甚至可能還會逐步削減其高達3817億美元的現(xiàn)金儲備。"沃倫.巴菲特堪稱股東信撰寫界的馬克.吐溫，"埃文.龐德爾說道。龐德爾是投資者關系公司Triunfo Partners的創(chuàng)始人，同時在南加州大學安納伯格傳播與新聞學院任教。"在伯克希爾，阿貝爾一直不是一個容易接近的人。年度股東信是他確立個人風格、語氣和策略的絕佳機會。"

　　阿貝爾于2000年加入伯克希爾，過去八年擔任副董事長，負責監(jiān)管數(shù)十家非保險業(yè)務。

　　人們普遍認為他對伯克希爾有著深刻的了解，并致力于傳承其企業(yè)文化。"管理層信譽一直是伯克希爾戰(zhàn)略的重要組成部分，"密歇根大學羅斯商學院專攻金融傳播的教授格雷格.米勒表示，"巴菲特的聲名為公司的業(yè)務和決策帶來了信譽。阿貝爾需要接手并延續(xù)這一傳統(tǒng)。"

　　股價表現(xiàn)落后

　　伯克希爾第四季度和全年業(yè)績將與阿貝爾的信函一同發(fā)布。2025年全年營業(yè)利潤有望接近一年前創(chuàng)下的474.4億美元的紀錄。

　　然而，自去年5月3日巴菲特宣布卸任計劃以來，伯克希爾股價已下跌8%，而標普500指數(shù)上漲了22%。

　　分析師長期以來一直認為現(xiàn)金積累會拖累業(yè)績。伯克希爾已連續(xù)12個季度凈賣出股票，并連續(xù)5個季度未進行股票回購。其股價約為賬面價值的1.5倍。

　　伯克希爾未立即回應置評請求。

　　沒有其他首席執(zhí)行官的言辭——包括摩根大通(JPM.US)的杰米.戴蒙和貝萊德集團(BLK.US)的拉里.芬克——能像巴菲特的信那樣被仔細解讀。他自1978年以來寫的每一封信都保存在公司網(wǎng)站上。

　　巴菲特常采用一種平易近人的語氣。2008年，他曾就導致美國房地產(chǎn)市場崩潰的金融過度行為寫道："只有當潮水退去，你才會知道誰在裸泳。"

　　即便如此，即便阿貝爾主要描寫伯克希爾，他也可以將目光投向別處。"巴菲特的信件不僅僅關乎伯克希爾的經(jīng)營狀況，更關乎巴菲特如何看待這個世界。人們會想知道格雷格.阿貝爾如何看待這個世界，"米勒說道。"他必須在保持傳承與確立自身地位之間謹慎把握平衡。"

　　伯克希爾面臨未解之謎

　　阿貝爾的信或許可以解答其他一些尚未解答的問題。

　　其中包括副董事長阿吉特.賈恩(Ajit Jain)現(xiàn)年74歲，巴菲特稱其為"無可替代"的頂尖人才。在執(zhí)掌伯克希爾保險業(yè)務數(shù)十年后，其留任期限仍受關注。

　　伯克希爾哈撒韋公司目前尚未正式任命首席投資官以接替巴菲特。此前，巴菲特親自掌管著該公司規(guī)模約3000億美元的股票投資組合。在接任人選方面，泰德.韋施勒作為曾協(xié)助管理該投資組合的核心成員，具備勝任該職位的能力;同時，格雷格.阿貝爾也被視為潛在人選，甚至存在兩人共同擔任首席投資官的可能性。

　　與此同時，減少現(xiàn)金的方案包括恢復股票回購或支付伯克希爾自1967年以來的首次股息。"格雷格會抓住機會——這是伯克希爾的標志性做法，"加州科斯塔梅薩市Check Capital Management的長期伯克希爾投資者史蒂文.切克表示。

　　龐德爾表示，阿貝爾應該利用這封信來表明他對巴菲特價值觀的堅持，一種注重長期股東價值的方法，以及他能在未來十年內(nèi)執(zhí)行的投資理念。

　　這意味著他不僅僅是伯克希爾新任的場上指揮官。"追隨巴菲特就像從湯姆.布雷迪手中接過橄欖球，"紐約州萊伊市加貝利基金的投資組合經(jīng)理麥克雷.賽克斯說道，他指的是那位退役的橄欖球四分衛(wèi)。"只要阿貝爾能夠有效溝通，并給出清晰透明的業(yè)務反饋，他就能在建立股東信心方面做得很好。"