根據(jù)FactSet和高盛的數(shù)據(jù)，億萬(wàn)富翁邁克爾.塞勒的Strategy公司(MSTR.US)作為比特幣的重要持有者，其股票正被"大量做空"——這一市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)指代對(duì)股價(jià)持續(xù)下跌的強(qiáng)烈押注。然而，部分分析師指出，這種持倉(cāng)布局未必反映投資者對(duì)股價(jià)持續(xù)下跌的預(yù)期。

　　根據(jù)高盛上周發(fā)布的報(bào)告，按該報(bào)告中追蹤的指標(biāo)測(cè)算，Strategy(MSTR.US)的看跌空頭押注規(guī)模相當(dāng)于其當(dāng)時(shí)340億美元市值的14%，使其成為該報(bào)告中做空比例最高的股票。同期，加密貨幣交易所Coinbase(COIN.US)以11%的空頭占比位列第四。該報(bào)告追蹤了市值超250億美元的股票持倉(cāng)動(dòng)態(tài)。

　　這一做空態(tài)勢(shì)發(fā)生在Strategy比特幣持倉(cāng)出現(xiàn)約70億美元未實(shí)現(xiàn)虧損的背景下。自2020年將比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表以來(lái)，該公司已累計(jì)持有717,722枚比特幣，當(dāng)前估值約470億美元。截至發(fā)稿時(shí)，其市值約為445.2億美元，盡管今年以來(lái)股價(jià)已累計(jì)下跌12%。與此同時(shí)，比特幣在10月6日觸及126080美元/枚的峰值后，截至發(fā)稿時(shí)交易價(jià)格為66653.26美元/枚。

　　據(jù)報(bào)道，分析師將空頭持倉(cāng)量上升歸因于基差交易策略——該策略通過(guò)捕捉兩個(gè)關(guān)聯(lián)市場(chǎng)間的價(jià)差獲利。具體操作中，交易者可同時(shí)買入比特幣現(xiàn)貨ETF(如貝萊德的IBIT)并做空Strategy股票，從而在Strategy相對(duì)于其比特幣持倉(cāng)的溢價(jià)收窄時(shí)套利。若疊加配對(duì)期貨合約，還能額外獲取資金費(fèi)率收益，同時(shí)維持市場(chǎng)中性頭寸。

　　比特幣財(cái)資公司專家Brian Brookshire指出："我懷疑大量空頭持倉(cāng)仍源于MSTR/BTC基差交易。特別是頂級(jí)做市商Jane Street近期明顯建立了異常龐大的IBIT頭寸。"

　　根據(jù)最新提交的13F機(jī)構(gòu)持倉(cāng)文件，Jane Street已購(gòu)入超過(guò)700萬(wàn)股貝萊德旗下iShares比特幣信托(IBIT)，同時(shí)當(dāng)時(shí)還持有大量Strategy股票頭寸。

　　值得關(guān)注的是，Anchorage Digital聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Nathan McCauley于2月25日披露，該數(shù)字銀行在其資產(chǎn)負(fù)債表中配置了Strategy的永久優(yōu)先股STRC(STRC.US)。