2月，投資者紛紛撤出科技股，對(duì)人工智能(AI)可能顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的擔(dān)憂引發(fā)市場(chǎng)震蕩，納斯達(dá)克綜合指數(shù)在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)下跌逾4%。

　　但華爾街策略師認(rèn)為，短期內(nèi)科技板塊內(nèi)部將出現(xiàn)顯著分化。

　　“我們持有的英偉達(dá)(NVDA.US)和我們未持有的賽富時(shí)(CRM.US)，兩者的財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出了極為鮮明的反差，”Laffer Tengler Investments首席執(zhí)行官Nancy Tengler表示。

　　Tengler認(rèn)為，英偉達(dá)在上周三發(fā)布季度財(cái)報(bào)后股價(jià)回調(diào)約5%，且今年以來(lái)走勢(shì)橫盤(pán)，正是買入時(shí)機(jī)。

　　她指出，考慮到微軟(MSFT.US)、Meta(META.US)、亞馬遜(AMZN.US)及谷歌(GOOGL,.US)等超大規(guī)模企業(yè)預(yù)計(jì)今年將投入約6500億美元建設(shè)搭載英偉達(dá)芯片的AI數(shù)據(jù)中心，英偉達(dá)當(dāng)前估值仍顯便宜。

　　“我們從所有超算廠商那里得到的信號(hào)都是——算力供不應(yīng)求，而這正是營(yíng)收增長(zhǎng)的來(lái)源，”Tengler解釋道，“一家公司的資本支出恰是另一家公司的收入來(lái)源——英偉達(dá)正是后者�！�

　　反觀賽富時(shí)，Tengler透露其公司曾持有該股但早已清倉(cāng)�！拔覀兛床坏皆鲩L(zhǎng)軌跡，”她直言，“市場(chǎng)存在更優(yōu)選擇�！�

　　事實(shí)上，近期許多投資者已經(jīng)開(kāi)始質(zhì)疑：軟件即服務(wù)(SaaS)企業(yè)的客戶，是否會(huì)轉(zhuǎn)向Anthropic的Claude Code等大模型AI工具自研解決方案，從而降低對(duì)賽富時(shí)這類服務(wù)商的依賴。

　　更關(guān)鍵的是，如果AI提升生產(chǎn)力、縮減用工規(guī)模，將直接沖擊軟件行業(yè)傳統(tǒng)的“按席位”定價(jià)模式。

　　“按席位銷售軟件本質(zhì)上與就業(yè)市場(chǎng)掛鉤，”Tengler分析道，“因此我們選擇布局其他領(lǐng)域�！备呤⒔�(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，今年失業(yè)率將從4.3%升至4.5%，并指出AI加速普及帶來(lái)的就業(yè)替代風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

　　S&P Global Visible Alpha研究主管Melissa Otto表示：“如果未來(lái)數(shù)年軟件席位數(shù)量最終減少，這確實(shí)令人擔(dān)憂�！�

　　她認(rèn)為當(dāng)前更具吸引力的機(jī)會(huì)存在于存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域——作為AI工作負(fù)載的核心組件，其價(jià)格因供應(yīng)瓶頸持續(xù)飆升。

　　“存儲(chǔ)股表現(xiàn)驚艷，”O(jiān)tto指出，“估值更低但盈利預(yù)期上調(diào)幅度驚人，恍若兩年前的英偉達(dá)�！�

　　存儲(chǔ)巨頭美光科技(MU.US)、西部數(shù)據(jù)(WDC.US)、韓國(guó)SK海力士及三星(SSNLF.US)年內(nèi)累計(jì)上漲60%。相比之下，擴(kuò)展科技軟件行業(yè)ETF-iShares(IGV.US)自1月以來(lái)已跌去24%。

　　總體而言，盡管策略師們認(rèn)為上月拋售可能過(guò)度，但普遍不愿斷言市場(chǎng)已觸底。

　　高盛分析師在近期報(bào)告中指出，短期內(nèi)很難證偽市場(chǎng)對(duì)AI將沖擊軟件、媒體、教育、商業(yè)服務(wù)等數(shù)據(jù)密集型行業(yè)的擔(dān)憂。

　　高盛分析師Ryan Hammond及其團(tuán)隊(duì)表示：“我們預(yù)計(jì)，投資者要么需要連續(xù)幾個(gè)季度的證據(jù)證明這些企業(yè)業(yè)務(wù)具備韌性，要么需要其估值相對(duì)于市場(chǎng)其他板塊大幅走低，才會(huì)重新大舉買入這類股票�！�