3月2日，全球金融市場(chǎng)在美伊沖突驟然升級(jí)的陰影下劇烈震蕩。

　　在一片避險(xiǎn)拋售聲中，以色列股市逆勢(shì)走出獨(dú)立行情。3月2日，特拉維夫TA-35指數(shù)開盤大漲超3%。

　　與此同時(shí)，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)站上98關(guān)口，日內(nèi)上漲0.63%，盤中最高觸及98.566。

　　這場(chǎng)由地緣政治危機(jī)引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格異動(dòng)，正迅速重塑市場(chǎng)對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策的預(yù)期。油價(jià)飆升帶來的通脹擔(dān)憂，已開始降低市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的樂觀押注。

　　以色列股市逆勢(shì)上漲

　　數(shù)據(jù)顯示，特拉維夫基準(zhǔn)TA-125指數(shù)在2024年上漲了近30%，并在2025年加速上漲51%。回顧去年中東地區(qū)的緊張局勢(shì)，以色列股市也曾展現(xiàn)出抗跌性。

　　以色列商業(yè)新聞網(wǎng)站Globes認(rèn)為，以色列股市持續(xù)走高，其實(shí)是信心修復(fù)、外資回流、本土資金加持、板塊紅利等多重因素共同作用下的結(jié)果。

　　法國(guó)外貿(mào)銀行美國(guó)利率策略主管約翰·布里格斯（John Briggs）指出，交易員在沖突爆發(fā)后普遍采取“先避險(xiǎn)，后問問題”的策略。這種策略意味著，在局勢(shì)不明朗的初期，資金會(huì)首先流向被視為相對(duì)安全或具有特殊邏輯的資產(chǎn)。以色列股市雖然地處沖突中心，但其上市公司中有相當(dāng)一部分屬于高科技、國(guó)防軍工、網(wǎng)絡(luò)安全等具有戰(zhàn)略意義的行業(yè)。這些行業(yè)在沖突期間往往能獲得更多的政府訂單和市場(chǎng)關(guān)注，從而對(duì)沖了整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性。

　　美元指數(shù)走強(qiáng)

　　中東局勢(shì)升級(jí)引發(fā)強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒。3月2日，彭博美元指數(shù)一度上漲0.7%，創(chuàng)下2月初以來的最高水平。

　　瑞穗證券指出，由于沖突引發(fā)對(duì)“即時(shí)流動(dòng)性”的需求，加之“現(xiàn)金為王”的心態(tài)，美元作為全球最主要的儲(chǔ)備貨幣和流動(dòng)性資產(chǎn)，受到投資者追捧�！懊涝�可能保持買盤優(yōu)勢(shì)。這一點(diǎn)可能因歐元和大多數(shù)其他非石油貨幣的更大劣勢(shì)而進(jìn)一步鞏固。這些貨幣更容易受到中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，以及高能源成本下能源安全的負(fù)面影響”。

　　RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·布魯瑟拉斯（Joe Brusuelas）也認(rèn)為， “美元避險(xiǎn)”功能在歷次全球危機(jī)中都被反復(fù)驗(yàn)證。當(dāng)霍爾木茲海峽這條全球能源大動(dòng)脈面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資者不僅擔(dān)憂石油供應(yīng)，更擔(dān)憂由此引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和金融體系動(dòng)蕩。在這種不確定性極高的環(huán)境下，美元作為全球最主要的儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，自然成為國(guó)際資本的首選避風(fēng)港。

　　景順全球研究主管、特許金融分析師本杰明·瓊斯（Benjamin Jones）對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，通常情況下，在市場(chǎng)出現(xiàn)避險(xiǎn)情緒的初期，美元會(huì)走強(qiáng)，現(xiàn)在也可能如此。鑒于美國(guó)是能源出口國(guó)，如果能源價(jià)格上升，其可能受益。我們認(rèn)為，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)有更高的能源獨(dú)立性，美國(guó)資產(chǎn)可能相對(duì)更具防御性。

　　但瓊斯也指出，在2025年美國(guó)“午夜之錘”行動(dòng)之后，美元最初僅溫和走強(qiáng)，隨后在接下來的幾天里表現(xiàn)不佳�，F(xiàn)在可能再次出現(xiàn)類似情況，因?yàn)槊涝�所謂的“避險(xiǎn)”地位近期正受到質(zhì)疑。

　　瓊斯預(yù)計(jì)，能源出口國(guó)的貨幣將走強(qiáng)，包括加元、墨西哥比索、挪威克朗；盡管中東貨幣可能因地緣局勢(shì)而受到抑制，但其仍在走強(qiáng)隊(duì)伍之列。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑生變

　　受斷供恐慌情緒推動(dòng)，國(guó)際油價(jià)跳漲，周一（3月2日）布倫特原油開盤飆升13%，至每桶82美元。兩大原油期貨大幅高開后漲幅有所收窄，截至發(fā)稿，WTI和布倫特分別漲超7%。

　　能源價(jià)格（如汽油、柴油、取暖油、天然氣）是消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）中的明確構(gòu)成部分。油價(jià)上漲會(huì)直接、迅速地反映在加油站標(biāo)價(jià)和家庭能源賬單上，快速推高通脹數(shù)據(jù)。

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）曾指出，全球石油成本上漲10%平均會(huì)使國(guó)內(nèi)通貨膨脹率上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，能源價(jià)格波動(dòng)一直是CPI月度環(huán)比變化的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。對(duì)于普通消費(fèi)者而言，汽油價(jià)格是日常生活中最易感知的“通脹溫度計(jì)”，其上漲會(huì)立即加劇對(duì)生活成本上升的切身感受。

　　GasBuddy石油分析主管帕特里克·德·哈恩（Patrick De Haan）表示，目前全美平均汽油價(jià)格約為每加侖3美元，若原油成本持續(xù)走高，未來幾周該均價(jià)或?qū)⑴噬��?.10美元至3.15美元。

　　美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局此前公布的1月核心PPI同比增速已達(dá)3.6%，遠(yuǎn)超預(yù)期的3%，顯示生產(chǎn)端的通脹壓力早已暗流涌動(dòng)，而油價(jià)的飆升無疑是火上澆油，使得美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的任務(wù)更加艱難。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的下一次議息會(huì)議將于3月17日至18日舉行。這次會(huì)議將成為觀察美聯(lián)儲(chǔ)如何應(yīng)對(duì)地緣政治引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵窗口。市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在這次會(huì)議上維持利率不變，但政策聲明的措辭可能變得更加謹(jǐn)慎，甚至偏鷹派。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期已經(jīng)迅速降溫。芝商所FedWatch工具的數(shù)據(jù)顯示，投資者周一（3月2日）已進(jìn)一步重新校準(zhǔn)了利率預(yù)期，并削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份啟動(dòng)降息的押注。目前預(yù)計(jì)6月會(huì)議維持利率不變的概率為54.2%，高于上周五（2月27日）的42.7%。

　　更具體的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為4.5%，維持利率不變的概率高達(dá)95.5%；到4月，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為17.7%，維持利率不變的概率為81.7%。這些數(shù)字與幾周前市場(chǎng)熱議的“年內(nèi)降息兩到三次”形成了鮮明對(duì)比。