接棒巴菲特后阿貝爾首封股東信未能提振市場信心 伯克希爾(BRK.A.US,BRK.B.US)股價承壓
伯克希爾(BRK.A.US,BRK.B.US)公布第四季度業(yè)績及首席執(zhí)行官阿貝爾上任后的首封致股東信后，股價周一大幅走低，市場反應冷淡。伯克希爾A類股下跌約4.9%至72萬美元，B類股跌4.91%至480.17美元。
財報顯示，公司第四季度運營利潤同比下滑30%。即便剔除匯率波動及部分商譽減值等一次性因素，經(jīng)測算調(diào)整后運營利潤仍下降近20%。其中，保險承保利潤同比大跌逾50%，公司同時暗示其核心的財產(chǎn)與意外險業(yè)務環(huán)境正變得更加嚴峻。
受業(yè)績影響，KBW分析師Meyer Shields下調(diào)了2026年和2027年的盈利預測，分別降至每股A類股30,610美元和32,290美元，較此前預期下調(diào)約5%和4%，并維持“跑輸大市”評級及69.5萬美元目標價。
盡管阿貝爾在股東信中坦誠討論了公司主要經(jīng)營業(yè)務，并承諾延續(xù)巴菲特60年來建立的企業(yè)文化，贏得部分長期投資者認可，但資本配置政策未見改變。公司在2024年5月以來持續(xù)未進行股票回購，2025年第四季度及2026年1月亦未出手回購。阿貝爾同時表示暫無派息計劃。
這意味著伯克希爾創(chuàng)紀錄的3,730億美元現(xiàn)金儲備可能繼續(xù)增加，除非股價顯著回落或出現(xiàn)重大并購機會。今年1月初，公司曾斥資約95億美元收購西方石油的化工業(yè)務。在分紅問題上，阿貝爾稱，相較派發(fā)股息，保留利潤為股東創(chuàng)造的長期價值更高。
部分投資者原本期待新任CEO在回饋股東方面更為積極，例如提出規(guī)模達500億美元的要約回購方案，但相關(guān)舉措并未出現(xiàn)。目前公司約1,270億美元現(xiàn)金在母公司，可相對更靈活地用于回購或分紅，其余大部分現(xiàn)金則留存在保險子公司，受監(jiān)管機構(gòu)約束更大。
此外，第四季度財報中約16億美元的商譽減值并未在新聞稿中明確披露，而是隱藏在10-K報告的附錄頁，引發(fā)部分投資者困惑。阿貝爾未就財報舉行電話會議，并表示將延續(xù)巴菲特“不召開季度業(yè)績會”的傳統(tǒng)，認為這與公司長期投資理念更為一致。
分析人士指出，在營收增長乏力、盈利前景平淡以及巨額現(xiàn)金未有效配置的背景下，伯克希爾短期內(nèi)或難以獲得市場更高溢價。根據(jù)當前市場預期，公司今年運營利潤可能幾乎沒有增長。
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