根據(jù)高盛策略師的觀點，投資者應(yīng)將美國股市的任何回調(diào)視為買入機(jī)會，而非熊市開始的信號。由彼得·奧本海默(Peter Oppenheimer)領(lǐng)導(dǎo)的高盛策略師團(tuán)隊在一份報告中寫道，盡管風(fēng)險資產(chǎn)面臨來自中東戰(zhàn)爭以及對人工智能(AI)顛覆性影響的擔(dān)憂所帶來的“重大逆風(fēng)”，但經(jīng)濟(jì)基本面的韌性以及強勁的盈利增長意味著，回調(diào)的深度和持續(xù)時間將是有限的。

　　奧本海默表示：“鑒于當(dāng)前估值水平，我們認(rèn)為市場存在較高的回調(diào)風(fēng)險，但預(yù)計這將帶來一個買入機(jī)會，同時出現(xiàn)更持久、更深度熊市的風(fēng)險相對較低�！�

　　標(biāo)普500指數(shù)的交易水平高于長期均值

　　全球股市今年開局動蕩。最初，由于市場對AI對商業(yè)模式顛覆性影響的恐慌，引發(fā)包括軟件在內(nèi)的多個板塊拋售。隨后中東爆發(fā)戰(zhàn)爭，市場再度承壓。

　　即便如此，高盛策略師指出，從指數(shù)層面來看，直到最近市場整體仍保持相對穩(wěn)定，但板塊和個股之間的快速輪動與波動性加劇成為主要特征。策略師補充稱，全球范圍內(nèi)股票回報在不同地區(qū)和投資因子之間的擴(kuò)散，已導(dǎo)致估值高于平均水平，所有全球行業(yè)相對于其過去20年歷史均處于昂貴區(qū)間。再加上由美國主導(dǎo)的異常強勁牛市，使得股市更容易受到潛在沖擊的影響，例如伊朗戰(zhàn)爭對石油和天然氣市場構(gòu)成的威脅。

　　奧本海默指出：“這種不確定性持續(xù)時間越長、或者對能源供應(yīng)造成的影響越嚴(yán)重，市場對增長和通脹的感知風(fēng)險就會越高�！辈贿^，他也補充稱：“近年來的大多數(shù)地緣政治沖擊，并未對市場產(chǎn)生長期影響�！�

　　多家大行不改美股看漲立場

　　盡管中東地區(qū)局勢升級引發(fā)美國股市波動，但BTIG首席市場技術(shù)分析師喬納森·克林斯基(Jonathan Krinsky)將此視為投資者的入場良機(jī)�？肆炙够�引用了一句老話——“亂彈紛飛日，建倉恰逢時�！�(When missiles fly，time to buy)。他在給客戶的報告中寫道，“通常地緣政治引發(fā)的劇烈波動并不持久”，并補充稱，市場的混亂走勢“更可能是一個戰(zhàn)術(shù)性的買入機(jī)會，而非在當(dāng)前水平上賣出”。

　　摩根士丹利和渣打銀行近日同樣重申了對美國股市的看漲立場。由邁克爾·威爾遜(Mike Wilson)領(lǐng)銜的大摩股票策略師團(tuán)隊在一份報告中寫道，從歷史上看，地緣政治風(fēng)險事件并未導(dǎo)致美股持續(xù)性的波動，并援引了此類事件發(fā)生后數(shù)月內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)的平均表現(xiàn)作為依據(jù)。策略師表示，就最新的伊朗沖突而言，看空情景主要來自油價大幅且持續(xù)上漲，這可能會破壞他們所認(rèn)為正在增強的商業(yè)周期。

　　他們指出：“除非油價以具有歷史意義的幅度飆升并維持在高位，否則近期事件不太可能改變我們未來6至12個月對美股的看漲觀點�！睋�(jù)悉，該策略師團(tuán)隊在今年1月發(fā)布的研報中將標(biāo)普500指數(shù)在2026年年末的目標(biāo)點位設(shè)定為7800點，并稱“多重協(xié)同驅(qū)動因素”正在促成美股市場的滾動式周期復(fù)蘇。該行將2026年界定為“滾動復(fù)蘇下的廣譜股票市場牛市”，主張“由點及面”的市場風(fēng)險偏好回歸與多個周期性的行業(yè)共振上行，即周期股領(lǐng)銜第二階段牛市。

　　渣打銀行分析師也指出，美股能抵御中東局勢升級帶來的沖擊，投資者可在出現(xiàn)5%-10%的回調(diào)時選擇逢低買入。該行分析師史蒂夫·布萊斯(Steve Brice)表示，市場正相對良好地消化來自中東緊張局勢這一前所未有的地緣政治沖擊，核心投資邏輯依然是在出現(xiàn)明顯回調(diào)時逢低買入。布萊斯在承認(rèn)不確定性上升的同時指出，股市可能下跌5%至10%，屆時將出現(xiàn)買入機(jī)會。

　　這位分析師強調(diào)，市場是在基本面強勁的背景下進(jìn)入這一恐慌時期的。他表示：“我們實際上處于一種‘金發(fā)姑娘經(jīng)濟(jì)’環(huán)境中。經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)異常穩(wěn)健，美國通脹確實在下降，盡管速度相對緩慢。我們預(yù)計美聯(lián)儲將降息，企業(yè)盈利也保持穩(wěn)固�！�

　　盡管如此，若油價維持在高位，可能會逐步侵蝕這一有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。布萊斯表示，投資者目前正專注于評估不同情景下的潛在回撤幅度，“我認(rèn)為這正是市場正在努力弄清的問題——在基準(zhǔn)情景和尾部風(fēng)險情景下，股市可能出現(xiàn)多大回撤，以及應(yīng)當(dāng)如何據(jù)此進(jìn)行投資布局”。

　　布萊斯在密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展的同時，仍維持其偏好風(fēng)險資產(chǎn)的立場。他將當(dāng)前環(huán)境形容為“總體上可能是短暫的階段，盡管這與我們此前經(jīng)歷的任何情況都非常不同”。他同時承認(rèn)，如果形勢進(jìn)一步惡化，需要保持靈活并愿意調(diào)整投資倉位。這位分析師還強調(diào)，此次局勢與以往中東軍事干預(yù)存在關(guān)鍵差異。他指出：“以往中東地區(qū)的軍事行動通常是地面部隊介入，并且能夠相對迅速地控制局勢。這次情況非常不同，目前中東地區(qū)發(fā)生報復(fù)行動的風(fēng)險明顯升高�！�

　　德銀潑冷水：小心抄到半山腰

　　然而，德銀對面對此次中東戰(zhàn)事時采取“逢低買入”策略發(fā)出警告，稱投資者應(yīng)當(dāng)心“抄底到半山腰”。該行認(rèn)為，本周的關(guān)鍵問題在于，石油和天然氣價格是否會飆升至阻礙經(jīng)濟(jì)增長的程度，從而破壞復(fù)蘇交易。

　　德銀策略師亨利·艾倫(Henry Allen)在周二發(fā)給客戶的報告中寫道：“我們之前曾寫道，地緣政治事件通常不會引起持續(xù)的市場反應(yīng)。但例外情況是，當(dāng)?shù)鼐壵�治事件擁有影響市場的宏觀渠道時。伊朗的事態(tài)正是這樣一個典型例子�！�

　　美國上周六打擊伊朗后，原油價格應(yīng)聲飆升。在伊朗揚言要封鎖霍爾木茲海峽后，市場對未來供應(yīng)的擔(dān)憂急劇升溫——該海峽是全球20%石油和液化天然氣運輸?shù)纳�命線。不過，艾倫指出，目前WTI原油價格仍低于2024年的平均水平，且漲幅并未達(dá)到俄烏沖突爆發(fā)時或兩次海灣戰(zhàn)爭期間的危機(jī)水平。

　　這位策略師表示，如果油價出現(xiàn)更大規(guī)模的飆升，必須具備特定因素，才會導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)暴跌超過15%。艾倫認(rèn)為，以下三個條件中至少需要滿足一個，但目前這些條件都尚未出現(xiàn)：油價飆升至少50%至100%并持續(xù)數(shù)月;油價上漲將本已降溫的經(jīng)濟(jì)推入衰退或嚴(yán)重放緩;央行針對油價上漲采取鷹派政策應(yīng)對。他表示：“未來幾天的關(guān)鍵問題將是，這些條件中是否有一項被觸發(fā)。”