美股上周以大幅收跌告終，伊朗局勢升級及其引發(fā)的全球油價飆升，給全球經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。

　　市場無一板塊幸免，2026年以來的大部分漲幅已被吞噬。標(biāo)普500指數(shù)上周五收跌1.3%，導(dǎo)致該指數(shù)今年迄今轉(zhuǎn)為下跌1.5%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上周五下跌約1.0%，即約450點(diǎn)，今年迄今跌幅達(dá)1.2%。以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上周五下跌1.6%，自1月1日以來已累計(jì)下跌約3.7%。

　　本周核心疑問與關(guān)注點(diǎn)

　　展望未來一周，投資者心中的疑問與上周相同，但焦慮情緒更甚：這種情況還要持續(xù)多久?

　　正如高盛石油研究主管Daan Struyven所言，戰(zhàn)爭的影響是非線性的。能源沖擊每持續(xù)一天，對市場的負(fù)面影響就加劇一分。

　　與此同時，多家大型私人信貸基金暫停贖回，加上月度就業(yè)報告遠(yuǎn)低于預(yù)期，使得市場對美國經(jīng)濟(jì)基本面的情緒更加悲觀。

　　本周的焦點(diǎn)主要集中在周三的消費(fèi)者價格指數(shù)和周五的個人消費(fèi)支出價格指數(shù)上，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)將反映油價飆升開始預(yù)示通脹沖擊之際的價格狀況。

　　繼慘淡的2月就業(yè)報告之后，投資者還將密切關(guān)注周五的職位空缺和勞動力流動調(diào)查，該數(shù)據(jù)與密歇根大學(xué)的調(diào)查數(shù)據(jù)一起，將提供對消費(fèi)者情緒的廣泛解讀。

　　公司方面，甲骨文(ORCL.US)周二公布的財(cái)報將成為本周的重頭戲，繼英偉達(dá)強(qiáng)勁的業(yè)績未能滿足投資者之后，這將讓市場再次審視人工智能交易的整體狀況。Adobe(ADBE.US)、慧與(HPE.US)、達(dá)樂公司(DG.US)和迪克體育用品(DKS.US)也將在本周公布季度業(yè)績更新。

　　分析師開始討論油價觸及150美元的可能性

　　上周市場上唯一真正的故事是伊朗局勢及其對油價造成的上行壓力，油價目前處于多年高位。

　　隨著沖突進(jìn)入第二周，美國原油期貨價格上周五創(chuàng)下至少自1985年以來的最大單周漲幅，飆升逾36%，交易價格突破91美元。國際基準(zhǔn)布倫特原油期貨價格也大幅上漲，凸顯了霍爾木茲海峽——全球石油貿(mào)易最關(guān)鍵的海上咽喉要道——為何成為"咽喉"。

　　根據(jù)Vortexa的數(shù)據(jù)，正常情況下，全球約五分之一的海運(yùn)石油供應(yīng)需經(jīng)過霍爾木茲海峽。隨著運(yùn)輸中斷，大約有1600萬桶石油處于滯期狀態(tài)。

　　由于無處可運(yùn)且儲存能力已達(dá)極限，生產(chǎn)商已開始削減產(chǎn)量。結(jié)果是市場面臨嚴(yán)重的石油供應(yīng)短缺。分析師稱，像中國這樣的國家已經(jīng)開始囤積供應(yīng)。交易商因此將近期交割的石油期貨價格推至飆升。

　　能源分析師表示，如果石油不開始流動，價格只會繼續(xù)攀升。

　　麥格理全球能源策略師Vikas Dwivedi表示："如果沒有達(dá)成協(xié)議并迅速停止所有軍事行動，原油市場將在幾天內(nèi)，而不是幾周或幾個月內(nèi)開始崩潰。""根據(jù)我們的分析，霍爾木茲海峽關(guān)閉幾周將引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，可能將原油價格推高至150美元或更高。"

　　石油對通脹的影響是"真實(shí)存在的"

　　石油是經(jīng)濟(jì)的"主要投入品"——從塑料到石化產(chǎn)品，從化肥到工廠，石油貫穿一切。當(dāng)油價上漲時，其他所有商品的價格也會隨之上漲。

　　舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利上周五表示："油價沖擊，取決于其持續(xù)時間，是一個真實(shí)存在的問題。"

　　這種動態(tài)對美聯(lián)儲來說是一場噩夢，其在抗擊新冠疫情后通脹的行動中，暫停降息的進(jìn)程已被打斷。10年期美國國債收益率已回升至4.14%以上，隨著交易員消化原油價格上漲可能減緩?fù)�脹向美�?lián)儲2%目標(biāo)邁進(jìn)的步伐這一風(fēng)險，市場對降息的預(yù)期在本周有所減弱。

　　對政策制定者而言，問題是：油價持續(xù)上漲會造成多大的通脹壓力?這種壓力會持續(xù)多久?高盛估計(jì)，在油價數(shù)月保持高位的情景下，總體通脹同比可能會暫時回升至接近3%。

　　從歷史上看，美聯(lián)儲傾向于忽略暫時的供應(yīng)沖擊，尤其是在它們主要影響總體通脹時。地區(qū)聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)人，如明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡里和紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯，在評論中表示，要判斷油價上漲的長期影響還為時過早。

　　但是，如果能源驅(qū)動的價格壓力持續(xù)存在，并開始滲透到核心指標(biāo)或通脹預(yù)期中，政策制定者可能會發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)更難證明降息的合理性。

　　一盆刺骨的冷水

　　如果說能源價格讓美聯(lián)儲的問題復(fù)雜化，那么一份慘淡的就業(yè)報告則讓其頭疼不已。

　　美國2月就業(yè)崗位減少92,000個，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的增加55,000個，這使年初以來的招聘增長勢頭停滯，并重新引發(fā)了人們對人工智能可能更全面地影響就業(yè)市場的擔(dān)憂。失業(yè)率從1月份的4.3%微升至4.4%，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期該利率將保持不變。

　　Bolvin Wealth Management Group總裁Gina Bolvin在就業(yè)數(shù)據(jù)中看到了人工智能的影響，她指出"市場出現(xiàn)分化——宏觀增長放緩，同時技術(shù)轉(zhuǎn)型加速"。

　　Amova Asset Management Americas的Peter Graf也持同樣觀點(diǎn)，他寫道，這份報告"對那些認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)能夠毫發(fā)無損地既受益于人工智能生產(chǎn)力革命，又不受反復(fù)無常的政府政策轉(zhuǎn)向影響的投資者來說，無異于一盆刺骨的冷水。"

　　他們的觀點(diǎn)有數(shù)據(jù)支撐：2月，杰克·多西的Block公司宣布裁員約4000人，占公司員工總數(shù)的40%。周三晚，Block首席財(cái)務(wù)官Amrita Ahuja告訴Brian Sozzi，裁員是由于人工智能。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這份報告并不像看起來那么糟糕。他們認(rèn)為，1月和2月的意外結(jié)果都受到了外部因素的影響——例如，根據(jù)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，凱撒醫(yī)療集團(tuán)的一次大規(guī)模罷工導(dǎo)致醫(yī)生辦公室減少了37,000個工作崗位。

　　法國巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Husby在電郵評論中建議，應(yīng)該將表現(xiàn)疲軟的2月與1月的激增結(jié)合起來看，視作"特殊因素"造成的兩次波動。

　　但這并未能阻止一種觀點(diǎn)的傳播，即勞動力市場可能并不像白宮和美聯(lián)儲部分成員所希望的那樣強(qiáng)勁。