中國證券報

　　未雨綢繆還是生存剛需 解碼險企年度“戰略蓄水”

　　近期，多家險企獲批增資或者發(fā)布增資計劃。增加注冊資本是險企最常見(jiàn)的資本補充方式，反映出股東方“真金白銀”的支持。除了增資，不少險企還通過(guò)發(fā)行永續債等方式補充資本。在緊鑼密鼓推進(jìn)“戰略蓄水”的險企中，既有人身險公司，又有財產(chǎn)險公司，還有再保險公司�？偟膩�(lái)看，人身險公司的增資規模遙遙領(lǐng)先于財產(chǎn)險公司及再保險公司。

　　緣何人身險公司增資發(fā)債更加密集？金額更多？業(yè)內人士表示，人身險公司主營(yíng)長(cháng)期險業(yè)務(wù)，在當前利率波動(dòng)、經(jīng)濟增速放緩的宏觀(guān)環(huán)境下，人身險公司積蓄資本、提升競爭力、應對風(fēng)險等需求變得更加迫切。提前增資發(fā)債，有利于險企未雨綢繆，提升公司償付能力，增強業(yè)務(wù)發(fā)展后勁。

　　以今年同時(shí)發(fā)布增資計劃和發(fā)債計劃的險企之一泰康養老為例，20億元的股東增資計劃完成后，泰康養老注冊資本已超百億元�！白�冊資本邁入百億元行列，是對國家戰略的積極響應。這一舉措也為泰康養老把握行業(yè)政策紅利、滿(mǎn)足人民群眾多元化養老保障需求，奠定了更加堅實(shí)的基礎�！碧┛叼B老相關(guān)負責人表示。

　　提振消費服務(wù)民生 財政政策將更加積極

　　今年以來(lái)，積極財政政策持續發(fā)力，政策效應不斷釋放。中共中央政治局12月8日召開(kāi)會(huì )議提出，明年經(jīng)濟工作要堅持穩中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

　　專(zhuān)家表示，下一步，財政政策將延續積極取向，在提振消費方面，除綜合運用財政補貼、貸款貼息等政策工具外，還將著(zhù)力“投資于人”，把更多資金資源用于服務(wù)民生，針對公共服務(wù)的短板弱項精準施策，激發(fā)消費動(dòng)能。

　　“賺一天虧兩天” 理財凈值波動(dòng)引投資者熱議

　　“買(mǎi)入就虧損，還不能贖回”“賺一天虧兩天”“在封閉期跌了怎么辦”……近期，社交平臺上關(guān)于銀行理財產(chǎn)品收益波動(dòng)的討論持續升溫。部分理財產(chǎn)品凈值近期為何出現回撤？投資者該如何應對？中國證券報記者調研發(fā)現，此次理財市場(chǎng)擾動(dòng)主要源于12月以來(lái)債券市場(chǎng)的調整。業(yè)內人士普遍認為，當前債市調整屬短期現象，基本面與政策面未出現顯著(zhù)利空，投資者無(wú)需過(guò)度恐慌，錨定長(cháng)期價(jià)值、匹配自身需求才是理性之舉。

　　11月份我國外貿增速回升至4.1%

　　12月8日，海關(guān)總署發(fā)布數據顯示，2025年前11個(gè)月，我國貨物貿易進(jìn)出口總值41.21萬(wàn)億元人民幣，同比(下同)增長(cháng)3.6%。其中，出口24.46萬(wàn)億元，增長(cháng)6.2%；進(jìn)口16.75萬(wàn)億元，增長(cháng)0.2%。

　　11月份，我國貨物貿易增速回升，進(jìn)出口總值3.9萬(wàn)億元，增長(cháng)4.1%。其中，出口2.35萬(wàn)億元，增長(cháng)5.7%；進(jìn)口1.55萬(wàn)億元，增長(cháng)1.7%。

　　海關(guān)總署統計分析司司長(cháng)呂大良介紹，今年11月，進(jìn)出口同比增速回升，比上月加快了4個(gè)百分點(diǎn)。截至11月，我國貨物貿易進(jìn)出口已連續10個(gè)月保持同比增長(cháng)，我國外貿韌性和活力持續彰顯。

　　上海證券報

　　中證投服中心發(fā)函質(zhì)詢(xún) 股東大會(huì )反對率超四成 ST長(cháng)園董事、高管薪酬認定議案被否決

　　盈利連跌三年，2024年甚至巨額虧損，ST長(cháng)園（600525）董事、高管卻謀求漲薪，現任董事長(cháng)個(gè)人薪酬此前三年累計漲幅甚至超過(guò)300%。對此，中證中小投資者服務(wù)中心(下稱(chēng)“中證投服中心”)發(fā)出《股東質(zhì)詢(xún)建議函》，質(zhì)疑ST長(cháng)園董事、高管薪酬上調與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的匹配性和合理性。隨即，薪酬認定議案在ST長(cháng)園近期召開(kāi)的股東大會(huì )上被否。

　　10月16日，中國證監會(huì )發(fā)布了新修訂的《上市公司治理準則》(下稱(chēng)《準則》)，規定董事、高管薪酬應與公司的業(yè)績(jì)掛鉤。行業(yè)專(zhuān)家表示，上述規定是為了強化董事、高管勤勉盡責義務(wù)，使管理層決策更貼合公司長(cháng)期發(fā)展目標。上市公司應當深刻領(lǐng)會(huì )《準則》精神，合理安排董事、高管薪酬，進(jìn)一步做好上市公司治理，促進(jìn)公司高質(zhì)量可持續發(fā)展。

　　IMF上海中心開(kāi)啟運營(yíng) 國際經(jīng)濟合作“發(fā)新芽”

　　早在2024陸家嘴論壇開(kāi)幕式上，國際貨幣基金組織（IMF）和中國人民銀行宣布，將成立上海IMF區域中心（下稱(chēng)“IMF上海中心”）。

　　時(shí)隔近一年半后，12月8日，IMF宣布上海中心正式啟動(dòng)運營(yíng)。IMF表示，IMF上海中心旨在加強國際貨幣基金組織與亞太地區經(jīng)濟體的交流與合作，就新興市場(chǎng)和中等收入國家關(guān)注領(lǐng)域開(kāi)展相關(guān)研究，為區域內經(jīng)濟體提供有針對性的能力建設支持，維護全球和區域金融穩定。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，此舉是上海國際金融中心建設的里程碑，標志著(zhù)中國深度參與全球金融治理邁入一個(gè)制度化、常態(tài)化的新階段，有助于推動(dòng)全球金融治理體系朝著(zhù)更加包容與務(wù)實(shí)的方向演進(jìn)，推動(dòng)構建公平公正、開(kāi)放包容、合作共贏(yíng)的國際經(jīng)濟金融秩序。

　　資本市場(chǎng)包容性適應性改革為科創(chuàng )注入強勁動(dòng)能

　　摩爾線(xiàn)程在科創(chuàng )板上市，沐曦股份開(kāi)啟網(wǎng)上申購，宇樹(shù)科技完成IPO輔導工作……今年以來(lái)，科創(chuàng )板“1+6”改革、債券市場(chǎng)“科技板”、“并購六條”配套舉措等接連落地，資本市場(chǎng)包容性、適應性不斷提升，釋放出支持科技創(chuàng )新發(fā)展的強烈信號。

　　中國銀河（601881）證券首席策略分析師楊超在接受上證報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，資本市場(chǎng)“包容性”與“適應性”是推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的核心機制。通過(guò)覆蓋多元主體、創(chuàng )新金融工具及動(dòng)態(tài)調整規則，市場(chǎng)既能接納不同類(lèi)型的企業(yè)與投資者，也能靈活應對內外環(huán)境變化。未來(lái)需持續深化投融資綜合改革，強化股債聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步提升服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力的能力。

　　從“0”到“5000” 智元通用具身機器人邁入量產(chǎn)新階段

　　12月8日，在位于上海奉賢的工廠(chǎng)內，上百臺人形機器人站姿筆挺，銀黑與純黑的機身交錯排列，像是一支整裝列隊的鋼鐵軍團。

　　當天，智元機器人聯(lián)合創(chuàng )始人、總裁兼CTO彭志輝宣布，第5000臺通用具身機器人——靈犀X2正式量產(chǎn)下線(xiàn)�，F場(chǎng)同步公布了智元三大產(chǎn)品系列累計量產(chǎn)數據：遠征A1/A2下線(xiàn)1742臺，靈犀X1/X2下線(xiàn)1846臺，精靈G1/G2下線(xiàn)1412臺。

　　“5000臺是里程碑，更是新征程的起點(diǎn)�！迸碇据x表示，智元已從早期小批量試產(chǎn)的產(chǎn)線(xiàn)磨合，到基于技術(shù)、供應鏈與市場(chǎng)三重考量的規模量產(chǎn)。這一成果不僅驗證了智元自身的規�；�交付能力，為后續萬(wàn)臺、十萬(wàn)臺級產(chǎn)能規劃奠定基礎，更向全行業(yè)證實(shí)了通用具身機器人規�；�量產(chǎn)的可行性。

　　證券時(shí)報

　　推動(dòng)多領(lǐng)域合作共贏(yíng) 以開(kāi)放促改革促發(fā)展

　　2026年是“十五五”規劃的開(kāi)局之年，從“十五五”規劃建議的內容來(lái)看，“擴大高水平對外開(kāi)放，開(kāi)創(chuàng )合作共贏(yíng)新局面”的重要性進(jìn)一步凸顯。此次中央政治局會(huì )議也提出“堅持對外開(kāi)放，推動(dòng)多領(lǐng)域合作共贏(yíng)”。

　　商務(wù)部部長(cháng)王文濤日前撰文闡述了“十五五”時(shí)期擴大高水平對外開(kāi)放的重大意義。他指出，“十五五”時(shí)期，我國發(fā)展環(huán)境面臨深刻復雜變化，戰略機遇和風(fēng)險挑戰并存、不確定難預料因素增多，擴大高水平對外開(kāi)放，發(fā)揮以開(kāi)放促改革促發(fā)展的重要法寶作用，可以增強國內國際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源聯(lián)動(dòng)效應，推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)。

　　重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險化解將更加積極穩妥

　　12月8日召開(kāi)的中央政治局會(huì )議提出，堅持守牢底線(xiàn)，積極穩妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險。這延續了“十五五”規劃建議中關(guān)于“提高防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險能力，統籌推進(jìn)房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)、中小金融機構等風(fēng)險有序化解，嚴防系統性風(fēng)險”的提法，意味著(zhù)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險化解將更加積極穩妥。

　　今年以來(lái)，我國多措并舉，堅持標本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構等領(lǐng)域風(fēng)險。

　　風(fēng)電機組大型化趨緩 產(chǎn)業(yè)鏈走向深度集成

　　今年以來(lái)，風(fēng)電機組大型化放緩的趨勢明顯。在今年10月的北京風(fēng)能展上，大型化機組也不再是業(yè)內競相發(fā)布的技術(shù)焦點(diǎn)。多位受訪(fǎng)人士向證券時(shí)報記者表示，大型化趨勢放緩是由于風(fēng)電技術(shù)進(jìn)入“無(wú)人區”帶來(lái)了一系列超經(jīng)驗問(wèn)題新挑戰，盲目大型化還會(huì )帶來(lái)一系列安全風(fēng)險。

　　與此同時(shí)，風(fēng)電主機廠(chǎng)商開(kāi)始將產(chǎn)業(yè)鏈條延伸到核心部件，在葉片、電機、齒輪箱傳動(dòng)等關(guān)鍵領(lǐng)域延鏈拓鏈�！爸鳈C+核心部件”的模式可以使部件與整機技術(shù)協(xié)同進(jìn)步，對企業(yè)整體實(shí)力也提出了更高要求。

　　多位受訪(fǎng)人士談到，風(fēng)電企業(yè)只有系統級的架構優(yōu)化才能保持產(chǎn)品競爭力，風(fēng)電機組技術(shù)創(chuàng )新的著(zhù)力點(diǎn)將由純粹追逐多發(fā)電轉變?yōu)檫M(jìn)一步提升機組可靠性，產(chǎn)業(yè)鏈走向深度集成將是主要方向。

　　“鈉鋰互補”加速演進(jìn) 龍頭公司搶灘鈉電池產(chǎn)業(yè)

　　隨著(zhù)碳酸鋰價(jià)格暴漲，上市公司加速鈉離子電池（下稱(chēng)“鈉電池”）布局。

　　鈉電池憑借資源豐富、成本低廉等優(yōu)勢，正邁向規�；�落地階段。多位行業(yè)專(zhuān)家和業(yè)內人士向記者表示，當前鈉電池產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入“關(guān)鍵窗口期”，技術(shù)突破與商業(yè)化應用同步提速，但供應鏈配套、標準體系完善等挑戰有待突破。

　　證券日報

　　區域性銀行加入消費貸貼息陣營(yíng)

　　12月份以來(lái)，個(gè)人消費貸款財政貼息政策在四川、貴州、重慶加速落地。川黔渝三地相繼發(fā)布省級貼息實(shí)施細則，貴陽(yáng)銀行（601997）、貴州銀行、成都銀行（601838）、成都農商行等區域頭部城商行、農商行同步啟動(dòng)業(yè)務(wù)受理。這標志著(zhù)此前未被納入“國補”經(jīng)辦體系的區域性銀行，正式加入消費貸補貼陣營(yíng)，“國補+地補”的協(xié)同發(fā)力格局初步形成。

　　上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，地方消費貸貼息政策是對國家政策的響應，與“國補”政策形成聯(lián)動(dòng)，可以在進(jìn)一步激活消費方面發(fā)揮積極作用。預計其他省份也會(huì )跟進(jìn)，出臺地方版消費貸貼息政策。該政策能夠通過(guò)貼息的杠桿作用，挖掘消費信貸潛力，活躍消費信貸市場(chǎng)，與一系列提振消費的政策形成合力。

　　中國證監會(huì )召開(kāi)立法聯(lián)系點(diǎn)工作座談會(huì )

　　近日，中國證監會(huì )建立立法聯(lián)系點(diǎn)并召開(kāi)首次立法聯(lián)系點(diǎn)工作座談會(huì )。據《證券日報》記者了解，中國證監會(huì )確立了六家單位作為第一批立法聯(lián)系點(diǎn)，分別是國泰海通證券股份有限公司、工銀瑞信基金管理有限公司、廣發(fā)期貨有限公司、四川省上市公司協(xié)會(huì )、陜西證監局和大連商品交易所。此舉旨在進(jìn)一步拓寬投資者等市場(chǎng)各方參與資本市場(chǎng)立法的渠道，更好地反映投資者等市場(chǎng)各方的聲音。

　　法治筑基 支持產(chǎn)業(yè)整合升級和企業(yè)轉型

　　12月5日，中國證監會(huì )就《上市公司監督管理條例（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》）公開(kāi)征求意見(jiàn)�！稐l例》細化完善上市公司收購、重大資產(chǎn)重組等規定，進(jìn)一步明確財務(wù)顧問(wèn)的職責定位和獨立性要求，支持產(chǎn)業(yè)整合升級和企業(yè)轉型。

　　自去年9月份“并購六條”出臺以來(lái)，上市公司并購重組活躍度持續提升，并且逐步從“重數量”向“重質(zhì)量”轉變。在市場(chǎng)人士看來(lái)，《條例》平衡規范與效率，進(jìn)一步明確市場(chǎng)預期，引導產(chǎn)業(yè)整合，推動(dòng)并購重組質(zhì)效提升。

　　南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，《條例》將進(jìn)一步推動(dòng)并購重組實(shí)現從“量”到“質(zhì)”的深刻變革，助力產(chǎn)業(yè)升級，引導資本流向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，構建合規、透明、價(jià)值導向的市場(chǎng)生態(tài)，進(jìn)而推動(dòng)并購重組成為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的“強引擎”，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)能。

　　家電企業(yè)頻頻涉足冬季賽事 加速品牌國際化進(jìn)程

　　日前，2025—2026賽季長(cháng)虹·國際雪聯(lián)單板及自由式滑雪大跳臺世界杯（北京站）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滑雪世界杯”）在北京首鋼園“雪飛天”滑雪大跳臺舉行。

　　滑雪世界杯作為在北京舉辦的國際A類(lèi)賽事，不僅是頂級運動(dòng)員的競技場(chǎng)，也是家電品牌展示技術(shù)的舞臺。家電企業(yè)頻頻將目光投向這片充滿(mǎn)速度與激情的白色賽場(chǎng)，通過(guò)贊助、技術(shù)合作等形式深度參與，而企業(yè)的參與又進(jìn)一步助推冰雪經(jīng)濟熱度上升。

　　“家電企業(yè)對冰雪賽事的涉足，不僅是追逐營(yíng)銷(xiāo)熱點(diǎn)，更是中國家電品牌加速?lài)�際化、展示‘科技硬實(shí)力’的重要動(dòng)作�！敝袊�家用電器商業(yè)協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)張劍鋒對《證券日報》記者表示。